钢铁行业周报：粗钢产量继续调控，成本压力有望缓解

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业周报 证券研究报告 [Table_Industry] 钢铁 2024.06.02 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁贸易 钒电池 增持 钢管 增持 铁矿石 增持 钢铁制品 增持 [Table_Report] 相关报告 钢铁《实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解》 2024.05.30 钢铁《钢企盈利率上升，库存维持下降趋势》 2024.05.26 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240525》 2024.05.26 钢铁《需求继续回升，库存加速下降》 2024.05.19 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240519》 2024.05.19 粗钢产量继续调控，成本压力有望缓解 [table_Authors] 李鹏飞(分析师) 魏雨迪(分析师) 王宏玉(分析师) 010-83939783 021-38674763 021-38038343 lipengfei@gtjas.com weiyudi@gtjas.com wanghongyu@gtjas.com 登记编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880523060005 本报告导读： 上周需求边际下降，库存继续下降，但降库速度放缓。我们预期地产对钢铁的负向拖拽将有所下降；此外基建、制造业维持稳步增长态势，有望对冲地产端下行。 投资要点： [Table_Summary] 库存继续下降。上周五大品种钢材社库、厂库 1279.03、474.96 万吨，环比降 10.56、升 5.66 万吨；总库存 1753.99 万吨，环比降 4.90 万吨。五大品种钢材表观消费量 907.82 万吨，环比降 42.37 万吨。其中螺纹、线材消费量 249.90、95.44 万吨，环比降 28.27、降 0.54 万吨；热轧、冷轧、中板消费量 316.59、88.59、157.30 万吨，环比降 11.25、升 2.89、降 5.20 万吨。环比来看，上周需求边际下降；总库存继续下降，且已连降 11 周，但降库速度放缓；同比来看，上周五大品种钢材表观消费量同比 2023 年仍低8.13%。但我们认为对 2024 年钢铁需求不必悲观。分领域来看，地产仍是钢铁需求的主要拖累项，但经过去两年下行，地产需求占比已降至 20%以下，且近期央行及多地出台楼市利好政策，我们预期地产对钢铁的负向拖拽将下降；此外基建、制造业维持稳步增长态势，有望对冲地产端下行。 上周五大品种总产量为 902.92 万吨，环比升 0.77%，同比降 2.45%。247家钢厂高炉开工率 81.65%，环比升 0.15 个百分点；247 家钢厂高炉产能利用率 88.17%，环比降 0.37 个百分点；全国电炉开工率 62.18%，环比降 0.64个百分点；电炉产能利用率 55.96%，环比降 0.51 个百分点。2024 年 1-4月全国粗钢产量 3.44 亿吨，较 2023 年同比降 3.0%。近期国务院发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》，指出“2024 年继续实施粗钢产量调控”及“到 2025 年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国 80%以上钢铁产能完成超低排放改造”，未来钢铁行业供给存在收缩预期。 上周螺纹、热卷模拟生产利润为 167.8 元/吨、147.8 元/吨，环比降 32.2、降 2.2 元/吨。从成本端来看，上周铁矿均价环比下降；焦炭价格环比持平。根据 Mysteel 数据，上周进口铁矿库存 1.49 亿吨，环比升 4.39%；247 家钢企盈利率 52.81%，环比降 1.3 个百分点。展望 2024 年，调控粗钢产量及废钢资源充分利用，将有效缓解成本端上行压力，行业利润或逐步恢复。 维持“增持”评级。提升集中度、促进高质量发展是行业必然发展趋势,龙头及产品结构有优势的钢企受益。1）推荐产品结构升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本与机制改善的新钢股份；2）推荐行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、常宝股份、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下,看好有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。 风险提示：供给端政策超预期放松，需求大幅下降。 444862行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目录 1. 钢铁：钢材价格震荡下行，总库存下降 ............................................ 3 1.1. 螺纹现货价格下降、期货价格下降，钢材总库存下降 .................. 3 1.2. 钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降 .................. 4 1.3. 全国 247 家钢厂高炉开工率上升 ................................................. 5 1.4. 螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 ..................... 7 1.5. 美国钢价持平，欧盟钢价下降，日本钢价下降 ............................ 8 2. 原料：铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格持平 .............................. 8 2.1. 铁矿石现货价格下降，期货价格下降；焦炭现货价格持平，期货价格下降................................................................................................. 8 2.2. 铁矿石港口库存上升，四大铁矿石生产商总发货量持平 .............. 9 2.3. 钢厂焦炭库存上升，焦化厂焦炭库存环比上升 .......................... 10 2.4. 钢厂焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存环比上升 ...........................11 3. 炉料：废钢价格下降，硅铁价格上升，取向硅钢价格上升，钒铁价格上升，钛精矿价格持平 ............................................................................. 12 3.2. 硅铁价格上升，硅锰价格上升 ................................................... 13 3.3. 取向硅钢价格上升，无取向硅钢价格下降 ................................. 14 3.4. 钒铁价格上升，五氧化二钒价格上升