全球能源-ESG行业：全球核电重启与复兴浪潮，利好核电及铀板块

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2024 年 3 月，拜登政府宣布，美国联邦政府将提供 15 亿美元(约合 108 亿元人民币)贷款，用于重启密歇根州西南部的 Palisades 核电站，这将是美国历史上首次重启已关闭的核电站。2024 年 4 月，东京电力已向柏崎刈羽核电站反应堆输送核燃料，预计将于今年 10 月重启开始发电。 日本重启核电机组。截至 2023 年底，日本共有 12 台在运核电机组，总装机容量 11046 MWe，占全球总装机容量4.4%；在建核电机组 2 台，总装机容量 2653 MWe。2023 年的日本核能总发电量达到 810 亿千瓦时，日本核电占全球总发电量的 6%，总发电量相比 2022 年增长 50%。2023 年 2 月底，日本内阁批准了一系列法案，其中包括一项《核能基本法》的修正案，根据该修正案，日本可以“采取必要措施，通过核能确保稳定的电力供应”；3 月，日本内阁批准《实现绿色转型基本方针》对核电提出三项规定，一是到 2030 年将核电占比提高至 20%—22%，二是对现有核电机组进行延寿，三是在已有厂址上新建核电机组替代关停的核电机组。但日本目前的核电新基准较为苛刻，审核漫长，此外对核燃料的处理也引起全球关注，日本核电重启阻碍较多。东京电力公司位于新潟县的柏崎刈羽核电站的 7 号机组已开始装入核燃料，这将作为日本核能复兴的一部分，有助于当地降低电力成本。柏崎刈羽核电站共有 7 台机组，总容量约为 8 千兆瓦。7 号反应堆的重启是其系列计划的一部分，并预计到 2025 年全日本将有五座核反应堆重新上线。 美国历史上首次重启已关闭的核电站 Palisades 核电站。截至 2024 年 4 月，美国在运核电机组共 94 台，总装机容量 96,952 Mwe，美国核电占全球总发电量的 18%。其中，Palisades 核电站有 800 MWe 产能，自 1971 年起由密歇根州的 CMS Energy 公司拥有，2007 年被出售给路易斯安那州的 Entergy 公司。由于市场和运营因素，该电站于2022 年停止运营，Holtec International 于同年收购该核电站并计划将其拆除。然而目前，在密歇根州政府和拜登政府的支持下，Holtec 的拆除计划转变为 2025 年前重启核电站计划。Palisades 的重启将为成千上万的家庭、企业和制造商提供稳定可靠的电力供应。 能源转型和电力需求飙升推动核能复兴。核能发电因其在清洁性、稳定性等方面的显著优势，被视为全球能源转型过程中的关键战略部分，许多国家将核电视为其能源战略的核心，力图在保障能源安全的同时减少温室气体排放，核电的重要性日益凸显。随着全球 AI 数据中心及工业、交通行业电气化对电力的需求飙升，在一定程度上也激励核电重启。而核能复兴的推进，铀作为核能发电的关键原料，其需求量将大幅上升。这可能会导致铀价进一步上涨，并为投资者和相关企业带来新的机遇和挑战。 到 2025 年，预计全球核发电量将突破 2021 年的历史高点。虽然一些国家正在逐步淘汰或提前退役其核电站，但得益于法国完成的维护工作、日本多座发电站的核生产重启和新反应堆的建设，以及 COP28 气候变化会议超过 20个国家签署的联合声明，承诺到 2050 年将核电装机容量翻一番。根据国际原子能机构(IAEA)统计，截至 2024 年 4月，全球共有 416 个在运核电机组，总装机容量为 374,641 MWe；正在建设的核电机组有 59 个，总装机容量为61,637 MWe；已关闭的核反应堆共有 210 个，总装机容量为 106,020 MWe。国际能源署（IEA）预计到 2025 年，全球核能发电量预计将超过 2021 年创下的纪录，预计全球将增加 29 GW 的新核电容量，到 2026 年全球核能发电量将比 2023 年高出近 10%。 投资建议：建议关注全球核电及铀业企业如【东京电力】、【Constellation Energy】、【中广核电力】、【Powell Industries】、【中广核矿业】及【Cameco Corporation】。 风险提示：政策推进不及预期；电力需求不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 27 May 2024 海通全球能源&ESG 全球核电重启与复兴浪潮，利好核电及铀板块 Global Nuclear Power Plants Restart Favourable to Nuclear Power and Uranium Sector 杨斌 Bin Yang 何慧盈 Karen He bin.yang@htisec.com karen.hy.he@htisec.com 27 May 2024 2 [Table_header2] 海通全球能源&ESG 图 1: US Nuclear Share Trend 图 2: Japan Nuclear Share Trend 资料来源：IAEA, HTI 资料来源：IAEA, HTI 27 May 2024 3 [Table_header2] 海通全球能源&ESG APPENDIX 1 Summary Event: In March 2024, the Biden administration announced that the U.S. federal government would provide a $1.5 billion ($10.8 billion) loan to restart the Palisades nuclear power plant in southwestern Michigan, which would be the first time in U.S. history that a shuttered nuclear power plant had been restarted.2024 In April 2024, Tokyo Electric Powe