5月基金投资策略：A股上涨节奏有所放缓，相对偏向成长配置风格

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金月报 2024 年 5 月 7 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通证券 4 月基金表现回顾：A 股上涨，部分持有绩优港股和石油石化个股以及重配银行和家电等行业的基金表现较优-20240503》2024.05.03 《海通证券-基金业绩排行榜（2024-05-01）》2024.05.01 《海通证券 4 月基金投资策略： A 股延续反弹行情，相对偏向成长配置风格》2024.04.02 [Table_AuthorInfo] 分析师:江涛 Tel:(021)23185672 Email:jt13892@haitong.com 证书:S0850522070004 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23185605 Email:niyt@haitong.com 证书:S0850511010017 海通证券 5 月基金投资策略：A 股上涨节奏有所放缓，相对偏向成长配置风格 [Table_Summary] 投资要点： 基金投资策略 ⚫ 股混基金：2024 年 4 月份，全国制造业 PMI 指数为 50.4%，虽然比上月下降 0.4 个百分点，但降幅符合季节性，受生产拉动以及外需支撑，PMI 连续两个月实现扩张，但是内需仍然偏弱。市场层面，A 股延续 2 月以来的上涨趋势，但本轮行情前期上涨速率明显较快，当前市场已逐渐积累了一定的获利盘压力，未来短期市场上涨节奏或有放缓。行业结构上，当前白马板块整体已经低估低配，中期来看随着稳增长政策的加码及见效，宏微观基本面有望逐步改善，以及若下半年美联储降息落地外资或回补白马股，估值和配置均处在低位、业绩弹性更大的白马板块或逐渐迎来布局机会，若着眼于中长期，中国优势制造或是白马股里面最值得关注的方向，我们建议后续基金配置风格偏向成长。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建；成长风格关注南方品质优选、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注富国消费主题、信澳健康中国、大成互联网思维。 ⚫ 债券基金：当前债牛基础未改，但市场波动或加大，央行对于长期利率风险的频繁发声也需重视，从回撤管理角度看，建议关注中短端票息，长端关注波段交易机会、结合负债端稳定性且注意安全边界。从基金投资的角度来看，建议关注主要配置中短期限中高等级信用债的产品。品种选择上，关注富国泓利纯债、博时信用债纯债、招商产业。 ⚫ QDII 和商品型基金：原油方面，近期 OPEC、国际能源署 IEA 和美国能源署EIA 等国际三大机构陆续发布最新月报，预计 2024 年全球原油市场整体供给偏紧，同时，3 月以来，俄罗斯炼厂遭袭击，俄乌、巴以、伊朗以色列等冲突仍在持续，地缘紧张局势对油价形成支撑。2024 年 2 月以来，国际油价震荡上行，布伦特原油价格从 78.70 美元/桶涨至约 90 美元/桶，在 OPEC+减产、全球供给偏紧，以及地缘紧张局势等因素影响下，国际油价有望维持高位震荡。黄金方面，当前来看“逆全球化”不断加速，各国央行或将持续增持黄金储备，黄金“超主权”的货币属性将持续凸显，为金价在传统的利率定价框架下赋予新的驱动因素，同时地缘冲突持续，金价仍有支撑。品种选择上，可以关注南方原油、易方达黄金 ETF、华安易富黄金 ETF。 关注基金 ⚫ 股票混合型基金：景顺长城能源基建、南方品质优选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、富国消费主题、信澳健康中国、大成互联网思维。 ⚫ 开放式债券型基金：富国泓利纯债、博时信用债纯债、招商产业。 ⚫ QDII 和商品型基金：南方原油、易方达黄金 ETF、华安易富黄金 ETF。 风险提示 ⚫ 基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。 基金研究 基金月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1. 资本市场分析与展望.................................................................................................. 3 1.1 投资环境分析 ................................................................................................... 3 1.2 股票市场展望 ................................................................................................... 3 1.3 债券市场展望 ................................................................................................... 4 2. 基金月度动态 ............................................................................................................ 5 2.1 基金测算仓位变化 ........................................................................................... 5 2.2 风格基金业绩 ................................................................................................... 8 2.3 新发基金概况 ................................................................................................... 9 3. 基金投资策略 .......................................................................................................... 11 4. 本期组合大类资产配置 ............................................................................................ 11 5. 附录 .................................................................................