家用电器行业2019Q2基金重仓家电板块分析：Q2基金重仓家电提升显著，白电龙头获明显增持

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.07.21 Q2 基金重仓家电提升显著，白电龙头获明显增持 ——2019Q2 基金重仓家电板块分析 范杨（分析师） 颜晓晴（分析师） 李树建（研究助理） 021-38031722 021-38032024 021-38031655 fanyang021430@gtjas.com yanxiaoqing@gtjas.com lishujian@gtjas.com 证书编号 S0880519050001 S0880519050002 S0880118090151 本报告导读： 19Q2 基金重仓家电板块比例环比提升显著，重仓白电龙头比例上升最明显，厨电小幅提升，小家电、黑电、零部件比例下降，重仓市值向优质龙头集中趋势不变，增持。 摘要： [Table_Summary] Q2 基金重仓家电环比提升显著，白电龙头获明显增持，建议增持家电板块。2019Q2 基金重仓家电板块比例环比提升 1.66pct 至 6.44%，基金超配家电板块比例环比提升 1.65pct 至 4.5%，均远高于历史中位水平。Q2 基金重仓白电比例提升幅度最大，厨电小幅上升，小家电、黑电、零部件略有下降，重仓向优质龙头集中趋势不变。 我们认为未来家电板块机会明显大于风险，在消费信心+地产后周期+财税政策三重利好推动下，Q3 有望确立基本面上行拐点，建议增持。推荐标的：厨电：华帝股份（002035.SZ）、老板电器（002508.SZ）、浙江美大（002677.SZ）；白电：格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）、美的集团（000333.SZ）;小家电：九阳股份（002242.SZ）和苏泊尔（002032.SZ）。 家电板块基金超配率提升 1.65pct 至 4.5%，远高于历史中位水平。除 2015Q3 外，基金对家电行业始终处于超配水平。基金超配家电板块比例在 2018Q2 达到峰值后，连续两季度下降，于 19Q1 开始反转，2019Q2 回转趋势得到进一步确认，超配家电板块比例环比上升1.65pct 至 4.5%。2019Q2 家电板块受公募基金青睐程度明显上升。Q2 基金重仓家电板块比例环比提升 1.66pct 至 6.44%，白电板块增持明显。2019Q2 基金重仓家电板块比例环比提升 1.66pct 至 6.44%。其中白电获基金增持明显，环比上升 1.92pct 至 5.46%，三大龙头格力电器、美的集团、海尔智家得到大幅增持，增持比例分别为+3.21/+3.07/+1.72pct，海信家电获减持（-6.02pct）。基金重仓厨电比例环比小幅上升 0.01pct 至 0.31%，华帝股份获明显增持（+6.26pct），老板电器、浙江美大获小幅增持；小家电遭减持，重仓比例环比下降0.2pct 至 0.61%，新宝股份获得明显增持（+2.98pct），苏泊尔继续遭减持（-3.36pct）；照明龙头欧普照明重仓比例下降 6.38pct 至 6.37%；黑电、零部件被减持，重仓比例环比下降 0.02/0.05pct 至 0.02%/0.04%，海信电器被小幅增持，三花智控遭减持。基金在 2019Q2 增持白电龙头及厨电，减持小家电、黑电和零部件。Q2 白电板块在家电板块重仓市值中占比提升 11pct 至 85%，厨电重仓市值下降 1pct 至 5%，小家电下降 8pct 至 9%，黑电和零部件分别小幅下降至 0.4%和 0.6%。。 重仓市值向优质龙头集中。2019Q2 基金重仓个股依然集中在少数龙头，白电重仓个股数量环比下降 2 只至 6 只，厨电维持在 3 只，黑电、小家电各减少 1 只分别至 2 只/8 只，零部件增加 1 只至 2 只。核心风险：重仓持股情况发生较大变化[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_Report]相关报告 家用电器业：《河南渠道调研：渠道前置明显，乡镇更新加速》 2019.07.14 家用电器业：《19 中报前瞻：Q2 再探底，H2 上行概率增大》 2019.07.07 家用电器业：《家电需求改善可期，建议增加“风险”配置》 2019.07.01 家用电器业：《家电周议：618 释放需求转暖信号，空调最为突出》 2019.06.30 家用电器业：《家电周议：诚信经营方可谈大义》 2019.06.16 行业专题研究家用电器业 股票研究 证券研究报告 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.19Q2 基金重仓家电板块环比提升显著，白电龙头最获青睐，建议“增持” 3 2.子板块划分及指标解释 ......................................................................... 33.基金超配家电比例环比提升 1.65pct 至 4.50%，高于历史中位水平 44.基金重仓白电板块比例上升明显，小幅增持厨电 ............................. 54.1. 白电：重仓比例+1.92pct 至 5.46%,格力美的海尔获明显增持 ... 6 4.2. 厨电：重仓比例+0.01pct 至 0.31%，基金大幅增持华帝股份 .... 7 4.3. 黑电：重仓比例下降 0.02pct 至 0.02%，海信电器获小幅增持 . 9 4.4. 小家电：重仓比例下降 0.20pct 至 0.61%，仅新宝股份获增持 10 4.5. 零部件：重仓比例-0.05pct 至 0.04%，三花智控遭进一步减持 11 4.6. 照明：欧普照明重仓占比下降 6.38pct 至 6.37% ....................... 12 5.核心风险：重仓持股情况发生变化 ................................................... 126.重点覆盖公司盈利预测及评级 ........................................................... 12 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1. 19Q2 基金重仓家电板块环比提升显著，白电龙头最获青睐，建议“增持” 19Q2 基金重仓家电板块比例延续 19Q1 反转趋势，环比提升显著，19Q2回转趋势得到进一步确认。基金重仓白电比例提升幅度最大，厨电小幅上升，小家电、黑电、零部件下降，重仓市值向优质龙头集中趋势不变。2019Q1 基金重仓家电板块比例环比提升 1.66pct 至 6.44%，基金超配家电板块比例环比提升 1.65pct 至 4.50%。其中基金重仓白电比例环比上升1.92pct 至 5.46%，增幅最为明显；厨电比例环比小幅上升 0.01pct 至 0.31%；黑电、零部件、小家电遭遇减持，重仓比例分别环比下降