19年中报预告分析：中小创净利润降幅继续收窄

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title]相关研究 [Table_ReportInfo] 《谈风格：风起于青萍之末》2019.07.10《以史为鉴：牛市的资金入市节奏》2019.07.03 《海外研究 2019 年中期策略：分级的消费，蛰伏的科技》2019.07.03 [Table_AuthorInfo]分析师:荀玉根 Tel:(021)23219658 Email:xyg6052@htsec.com 证书:S0850511040006 分析师:李影 Tel:(021)23154117 Email:ly11082@htsec.com 证书:S0850517090005 联系人:王一潇 Tel:(021)23219400 Email:wyx12372@htsec.com 中小创净利润降幅继续收窄——19 年中报预告分析 [Table_Summary]投资要点：  核心结论：①截止 7 月 15 日，中小板 19 年中报业绩预告披露率为 51%，创业板为 100%，中小板 19 年中报预告/19Q1 归母净利累计同比-2.0%/-5.2%，中小板指为-7.5%/0.8%。②创业板 19 年中报预告/19Q1 归母净利累计同比-1.6%/-14.8%，创业板指为-10.8%/-23.7%。③在预告披露率超 40%的行业中，农林牧渔、机械、计算机 19 年中报预告业绩较一季报好转。 中小板 19 年中报预告净利同比-2.0%。①目前中小板共有 933 家公司，其中472 家已披露中报预告，披露率为 50.6%。以披露中报预告的公司为样本，19 年中报中小板全体（不含券商，下同）归母净利累计同比为-2.0%，而19Q1/18Q4 为-5.2%/-32.0%，2019 年中报中小板指归母净利累计同比为-7.5%，而 19Q1/18Q4 为 0.8%/-2.5%，整体上 19 年中小板中报净利累计同比回落幅度比一季度放缓。②中小板权重股 19 年中报预告净利累计同比为-33.7%。在中小板指 100 家成分股中，选前 23 家权重之和达 50.5%的公司作为权重股，以其中已经披露 19 年中报预告 11 家公司作为样本，计算得到19 年中报预告中小板权重股净利累计同比为-33.7%，而 19Q1/18Q4 为-0.2%/20.6%。中小板非权重股净利累计同比为 30.9%，而 19Q1/18Q4 为17.6%/-2.4%。可见中小板指和中小板权重股在 19 年中报表现较弱。 创业板 19 年中报预告净利累计同比-1.6%。①截止 2019 年 7 月 15 日，创业板已经全部披露 2019 年中报预告。根据中报预告，2019 年中报创业板全体归母净利累计同比为-1.6%，而 19Q1/18Q4 为-14.8%/-69.4%，2019 年中报创业板指归母净利累计同比为-10.8%，而 19Q1/18Q4 为-23.7%/-38.3%，整体上创业板和创业板指业绩同比增速依旧为负，但相较 2019Q1 同比增速降幅收窄。②创业板权重股 19 年中报预告净利累计同比为 35.8%，结构上权重股业绩更优。2019 年中报预告创业板权重股净利累计同比为 35.8%，而19Q1/18Q4 为-5.0%/11.3%。剔除温氏股份后，19Q1 创业板权重股净利累计同比为 35.6%，而 19Q1/18Q4 为 38.9%/33.2%。对比来看，创业板非权重股净利累计同比为-10.8%，而 19Q1/18Q4 为-15.6%/-87.5%。另外，根据中报预告显示，创业板未进行并购重组的 171 家公司 19Q2 净利累计同比为20.0%，而 19Q1/18Q4 为 9.9%/24.1%，创业板曾进行并购重组的 596 家公司 19Q2 净利累计同比为-3.9%，而 19Q1/18Q4 为-16.6%/-87.5%。 行业上，农林牧渔、机械、计算机业绩大幅改善。农林牧渔、机械、计算机19 年中报预告业绩较一季报好转。以披露中报预告公司为样本，发现披露率较高的行业业绩如下：计算机 19Q2/19Q1 归母净利累计同比（披露率）为11.8%/-22.7%（64.8%），通信为-275.6%/-178.6%（60.6%），电子元器件为-0.1%/-13.0%（ 56.6%）， 机 械 为 56.5%/6.2%（ 55.3%）， 电 力设 备为23.3%/26.3%（51.3%），传媒为-38.7%/-41.0%（50.0%），基础化工为-12.1%/-17.7%（49.5%），农林牧渔为 997.1%/-112.3%（49.4%），建材为74.2%/279.2%（46.6%），医药为 24.8%/42.5%（43.7%），餐饮旅游为-24.6%/15.7%（41.9%）。可见，在 19 年中报预告披露率超 40%的行业中，农林牧渔、机械、计算机归母净利润累计同比较一季报明显好转。 风险提示：业绩预告与实际公布业绩存在差距。[Table_MainInfo]策略研究 策略专题报告 21607772/36139/20190717 15:18 策略研究 策略专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录1.中小板 19 年中报预告净利同比-2.0% ............................................................... 52.创业板 19 年中报预告净利累计同比-1.6% ........................................................ 63.行业上，农林牧渔、机械、计算机业绩大幅改善 ............................................. 821607772/36139/20190717 15:18 策略研究 策略专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 中小板净利润累计同比情况 .................................................................................... 5 图 2 中小板净利润单季度同比情况 ................................................................................ 5 图 3 中小板净利润增长率预告值与实际值对比 .............................................................. 6 图 4 中小板和中小板指 PE 趋势 ..................................................................................... 6 图 5 创业板净利润累计同比情况 ............