流动性与仓位周观察：4月第三期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 04 月 24 日 投资策略 流动性与仓位周观察——4 月第三期 ◼ 上证综合指数走势（近三年） 相关研究报告 <<流动性与仓位周观察——4 月第二期>>--2024-04-21 <<估值与盈利周观察——4 月第二期>>--2024-04-21 <<估值与盈利周观察——4 月第一期>>--2024-04-10 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 市场流动性转弱，交投活跃度上升。上周全 A 成交额 4.7 万亿，换手率 6.79%，较前一周上升，融资供给端中基金净流入，两融、北向、ETF 资金净流出；融资需求端 IPO 规模较前一周下降，再融资规模较前一周下降。市场资金合计净流出 149.73 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 20 亿元，DR007 上升，R007 同步上升，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债收益率下降 2bp，1 年期国债收益率下降 2bp，国债期限利差持平；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；5 月美联储不降息概率至 98%。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率上升，市场情绪热度上升。 机构投资者：偏股型基金发行规模 31.25 亿元，规模较上一周上升。 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：家用电器、银行、非银金融、食品饮料、石油石化；上周减仓幅度前五行业：计算机、医药生物、电力设备、电子、传媒。 杠杆资金：上周两融余额下降，两融交易占比 A 股成交额比例下降，两融交易活跃度下降。 北向资金：上周北向资金净流出 66.91 元，24 年累计净流入 470.2亿元。按增持力度看，美容护理、轻工制造、建筑装饰增持力度前三；商贸零售、建筑材料、石油石化减持力度前三。 ETF：上周 ETF 份下降 5.4 亿份，宽基指数沪深 300ETF 流入资金最多，行业中证券 ETF 流入资金最多。 产业资本：上周解禁规模 366.72 亿元，汽车、电子、医药生物解禁规模前三。上周产业资本增持 12.1 亿元，农林牧渔、石油石化、煤炭增持前三；医药生物、非银金融、传媒减持前三。 一级市场：上周 IPO 融资 1 家，融资规模 3.94 亿元；再融资 5 家，融资规模 32.18 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 (30%)(22%)(14%)(6%)2%10%23/4/2423/7/623/9/1723/11/2924/2/1024/4/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 流动性与仓位周观察——4 月第三期 目录 一、 市场流动性转弱，交投活跃度上升 ................................................ 4 二、 资金净回笼，国债期限利差持平 .................................................. 5 三、 微观流动性下降 ................................................................ 8 四、 风险提示： ................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 流动性与仓位周观察——4 月第三期 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净回笼 20 亿元 .................................................... 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 5 月不降息概率 98%（2024.04.24） ...................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率上升 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额上升 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 31.25 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓家电、银行、非银 ...................................... 9 图表 12： 上周融资融券余额下降 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度下降 ............................................................. 10 图表 14： 上周北向资金净流出 66.91 亿元 ............................................... 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 470.2 亿元 ............................................. 10 图表 16： 北向资金加仓环保、家用电器、银行等行业 ..................................... 11 图表 17： 上周 ETF 份额下降 5.4 亿份 ................................................... 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）............................