宏观政策双周报:严监管与防风险主线凸显,锚定长期高质量发展
请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.04.21 严监管与防风险主线凸显,锚定长期高质量发展 ——国泰君安宏观政策双周报(20240421) [Table_Guide] 本报告导读:近期密集出台的政策均以严监管、防风险为主线,更多强调长期高质量发展,短期稳增长政策相对有限。相较于 2004 年、2014 年“国九条”强调创新、发展、国际化,本次新“国九条”则更强调监管、风险、高质量,预计将逐步形成常态化退市格局,更多配套新“国九条”的政策将逐步推出。央行在一季度货币政策例会对经济边际乐观、删除“加大宏观政策调控力度”后,近期更多聚焦绿色发展、金融稳定。总体来说,一季度经济数据相对超预期,短期稳增长政策预期降低,长期高质量发展方向更具确定性。 摘要: [Table_Summary] 新“国九条”印发, 强监管、防风险、促高质量发展成为主线。包括严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强证券基金机构监管、加强交易监管、大力推动中长期资金入市、进一步全面深化改革开放以及推动形成促进资本市场高质量发展的合力。自新“国九条”出台以来,A 股已有 20 家上市公司发布公告修正 2023 年业绩预告,其中 18 家为向下修正。说明新“国九条”很大程度上提高了一些上市公司对信息披露质量的认识,也使其受到了加强监管工作的威慑。 严格执行退市制度的意见出台,加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清 力度。《关于严格执行退市制度的意见》具体包括以下几个方面,第一,严格强制退市标准;第二,进一步畅通多元退市渠道;第三,削减“壳”资源价值;第四,强化退市监管;第五,落实退市投资者赔偿救济。证监会表示沪深两市 2025 年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在 30 家左右,并不会对小盘股造成巨大冲击。根据 2020-2022 年三年上市公司财务数据,分红不达标的上市公司约 140 家,退市新规对上市公司覆盖面和出清力度有所提升,预计后续将形成常态化退市格局。 积极推进绿色低碳发展,做好绿色金融大文章需要不断创新的金融产品 。 中国人民银行披露的数据显示,我国现已形成以绿色贷款、绿色债券为主的多层次多元化绿色金融市场。截至 2023 年末,我国绿色贷款余额 30.08 万亿元,同比增长 36.5%,其中投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为 10.43 万亿元和 9.81 万亿元,合计占绿色贷款的67.3%。《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》强调了以信息披露为基础的约束机制,有助于金融机构更好管理风险,避免漂绿和伪绿的嫌疑。真正落实绿色金融的绿色低碳属性,促进绿色金融产品的进一步发展壮大。 央行召开 2024 年金融稳定工作会议,强调建立完善的风险监测和评估体 系。会议指出,我国金融体系总体稳健,金融风险总体收敛。会议强调,防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险,是金融工作的根本性任务。金融稳定系统的任务是多维的,要求从宏观层面考量,建立完善的风险监测和评估体系,确保能够及时认定和应对系统性风险。尤其是央行一季度货币委员会例会删除“加大宏观政策调控力度”,显示当前防风险的任务更加突出。 风 险提示:政策落地速度不及预期,内生动能恢复缓慢。 [Table_Author] 报告作者 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号 S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号 S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号 S0880523110001 郭新宇(分析师) 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 证书编号 S0880523110002 [Table_Report] 相关报告 上游价格回升,有色涨幅明显 2024.04.15 汽车销售回升,利率持续下降 2024.04.07 海外高利率和汇率压力对宽货币仍存掣肘 2024.04.07 4 月流动性偏宽裕,央行短期购债概率低 2024.04.03 经济开门红,物价再回落 2024.04.02 宏观周报 宏观研究 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目 录 1、近两周国内政策概览 ................................................................................... 3 2、新“国九条”印发, 资本市场强监管、防风险、促高质量发展成为主线 …………………………………………………………………………3 3、严格执行退市制度的意见出台,加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度 ................................................................................................................... 4 4、积极推进绿色低碳发展,做好绿色金融大文章需要不断创新的金融产品 …………………………………………………………………………5 5、央行召开 2024 年金融稳定工作会议,强调建立完善的风险监测和评估体系 ................................................................................................................... 6 6、风险提示 ........................................................................................................ 6 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1、近两周国内政策概览 图 1:一图概览近两周国内宏观经济政策要点(2024.04.08-04.21) 数据来源:中国政府网,中国人民银行,财政部,发改委,证监会,国泰君安证券研究 2、新“国九条”印发, 资本市场强监管、防风险、促高质量发展成为主线 2024 年 4 月 12 日,国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,《意见》要求,要严把发行上市准入关,提高主板、创业板上市标准,完善科创板科创属性评价标准,扩大现场检查覆盖面,强化发行上市全链条责任,加大发行承销监管力度,严查欺诈发行等违法违规问题。要严格上市公司持续监管,构建资本市
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