海外经济政策跟踪：美国，降息预期持续降温

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 4 月 21 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《融资需求怎么样？——3 月金融数据点评》2024.4.13 《出口仍然不错——2024 年 3 月外贸数据点评》2024.4.13 《中国新旧动能转换的思考：借鉴 98-00年》2024.4.12 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：降息预期持续降温 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，消费仍较稳定。3 月美国零售和食品服务销售额同比增速超预期回升。房地产市场有所承压。3 月美国成屋销售有所下滑，已开工的新建私人住宅同比增速回落。生产有所回升。3 月美国工业总产值同比增速明显回升，工业产能利用率有所增长。  降息预期回落，市场预期美联储首次降息时点已由前一周的 7 月推迟至 9月，预期的年内降息次数也由 2 次下调为 1 次，降息幅度 25BP。10 年期美债收益率回升至 4.62%，主因实际利率上行。  欧洲方面，2 月欧元区工业生产表现仍较弱。  政策：美联储官员仍强调不急于降息，部分官员表示并不排除加息的可能性；欧央行多位官员支持在 6 月降息；日央行继续维持宽松货币政策；韩国央行或将采取工具应对汇率变动。  风险提示：海外货币政策调整超预期。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：零售消费仍稳.................................................................................................. 4 2. 欧洲：工业生产仍弱.................................................................................................. 6 3. 政策：美联储降息或仍早，欧央行或 6 月降息 ......................................................... 7 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国零售和食品服务销售额同比增速（%） .......................................................... 4 图 2 零售分项环比拉动（%） ....................................................................................... 4 图 3 工业总产值季调同比及环比（%） ......................................................................... 4 图 4 美国工业产能利用率和制造业产能利用率（%） ................................................... 4 图 5 美国成屋销售同比（%） ....................................................................................... 5 图 6 美国已开工的新建私人住宅同比（%） ................................................................. 5 图 7 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................... 5 图 8 市场预测美联储降息概率（%） ............................................................................ 5 图 9 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ....................................................................... 5 图 10 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 6 图 11 欧元区 19 国工业生产指数同比（%） ................................................................. 7 图 12 欧元区公债收益率（%） ..................................................................................... 7 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 6 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 7 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：零售消费仍稳 零售增速明显提升。3 月美国零售和食品服务销售额同比增速为 4.0%，较 2 月回升 1.9个百分点。其中，零售销售额同比增速回升 2.2 个百分点至 3.6%，环比增速回落 0.2 个百分点至 0.7%，但仍高于市场预期的 0.4%。 具体来看，无店铺零售业环比增速达 2.7%，对零售环比增速的拉动最为明显（0.5 个百分点），加油站与日用品商场对环比增速的贡献