计算机行业2019中期策略：聚焦成长性行业赛道，优选竞争力领先企业

证券研究报告 计算机行业 2019 中期策略 聚焦成长性行业赛道，优选竞争力领先企业 2019.07.08 夏清莹（分析师） 电话： 020-88832345 邮箱： xia.qingying@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518100002 ⚫ 行业回顾：行情表现优于市场，整体营收持续增长，抱团现象略有缓解。 2019 上半年 A 股市场整体呈上涨趋势，计算机（申万）指数跑赢市场，上涨32.77%，在申万一级行业指数中排名第五，表现较好。2018 年及 2019 年 Q1行业整体营收增速持续提升，展现行业整体的成长属性。2018 年归母净利润大幅下降，主要受 ST 股及商誉减值拖累；2018 年经营性净现金流明显提升，整体费用率基本稳定；行业 2019 年 Q1 基金持仓仍为超配，抱团现象有所缓解。 ⚫ 投资策略：聚焦高景气度赛道，优选具备核心竞争力的投资标的。 具体细分领域我们推荐：1）云计算：海内外云计算产业持续高增长，龙头企业云业务收入增速保持高水平，彰显行业高景气度，关注云计算产业链各环节的领先企业，推荐用友网络、宝信软件、石基信息和广联达；云边融合是未来主流，多元应用场景带来新市场空间，关注各应用场景受益云边协同的领域，推荐千方科技和海康威视。2）安全可控：我国 IT 安全渗透率具备较大提升空间，等保 2.0 落地加速产业发展，关注网络安全产业链领先企业，推荐启明星辰、深信服和绿盟科技；党政市场国产替代逐步推进，政府采购目录纳入国产厂商，自主可控发展可期，关注各产业链环节具备替代能力的领先企业，推荐中国软件、中国长城和景嘉微。3）自动驾驶：L3 量产在即带来自动驾驶行业拐点，5G 商用加速落地促进车联网行业发展，关注自动驾驶及车联网产业具备技术壁垒的领先企业，推荐四维图新和千方科技。4）医疗信息化：政策持续利好，DRGs 平台 30 试点城市确定，国家医疗保障信息平台建设招标落地，保障行业信息化进程持续推进，关注多领域覆盖的领先企业，推荐创业慧康、卫宁健康和东华软件。从个股角度看，建议关注业绩确定性强、成长性及空间显著的优质企业，我们自下而上选取了多个细分领域的领先公司，包括金融 IT龙头企业恒生电子、线下客流数据分析服务龙头企业汇纳科技、智能语音及智慧教育领先企业科大讯飞、智慧监狱及金融安防领先企业浩云科技。 ⚫ 风险提示：商誉减值风险；政策推进不及预期。 重点投资标的盈利预测 股票 代码 股票 名称 EPS（元） PE 投资 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600570 恒生电子 1.04 1.09 1.4 49.76 62.41 48.49 强烈推荐 600588 用友网络 0.32 0.34 0.44 84.00 79.06 61.09 强烈推荐 600845 宝信软件 0.76 0.78 0.96 37.47 36.51 29.67 暂不评级 002153 石基信息 0.43 0.51 0.62 84.16 70.96 58.37 暂不评级 300474 景嘉微 0.47 0.64 0.87 83.96 61.66 45.36 暂不评级 002405 四维图新 0.37 0.23 0.28 43.51 70.00 57.50 强烈推荐 002373 千方科技 0.51 0.67 0.84 33.53 25.52 20.36 强烈推荐 300451 创业慧康 0.44 0.38 0.49 33.98 39.34 31.15 强烈推荐 资料来源：Wind、广证恒生（PE 基于 2019.6.28 收盘价，盈利预测来自 wind 一致预期） 强烈推荐 计算机行业 行业指数走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 5.18 -16.3 25.55 相对表现 -1.50 -10.0 0.29 行业估值走势 行业估值 当期估值 50.28 平均估值 55.81 历史最高 159.70 历史最低 29.48 相关报告 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业2018 年报及 2019 一季报综述-2019.05.13 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业2019 年 Q1 基金持仓分析-2019.05.10 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业2018 年 Q4 基金持仓分析-2019.01.23 广证恒生-计算机行业-2019 年度策略报告 -关注高景气度细分领域，精选业绩确定性 优质标的-2019.01.11 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业2018 年 Q3 综述：营收提速，分化加剧-2018.11.08 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业2018 年 Q3 基金持仓分析-2018.11.01 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 27 页 计算机行业 2019 中期策略 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1. 行业回顾：市场整体上扬，行业走势优于市场 ......................................................................................................... 5 1.1 行情回顾：市场表现较好，估值较年初有一定提升 ............................................................................. 5 1.2 业绩分析：整体营收持续提升，成长属性持续显现 ............................................................................. 6 1.3 持仓分析：基金持仓仍为超配，抱团现象有所减缓 ............................................................................. 8 2. 投资策略：精选高成长性、竞争力领先个股...........................................................