钴锂行业更新：需求旺季托底，锂价高位盘踞

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.04.13 需求旺季托底，锂价高位盘踞 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 四月供需仍双增，节后受商品上涨热度影响锂期货跟涨后又调整，现货高位震荡。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给有所恢复，但厂商多惜售挺价，导致市场低价货源流通偏紧，下游需求增量明确托底锂价高位。1）无锡盘 2406 合约周度涨 1.36%至 11.2 万元/吨；广期所2408合约周度涨0.27%至11.29万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1141 美元/吨，环比涨 42 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑走弱，硫酸钴价格小幅下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  低价现货流通偏紧，锂价高位震荡：上周现货锂价中枢略有上移。清明节后回来，大宗商品上涨热度较高，市场交易情绪对碳酸锂期货价格有积极影响。当前供需格局没有显著单边方向矛盾时，期货盘面易受其他因素影响而波动。现货锂价相对平稳，保持高位震荡。据 SMM，智利 1-3 月出口至中国锂产品总量为 41973 吨，同比增加 30.6%，增量较为明显。海外供给同比 2023 年增长的预期在逐步兑现。但目前处于上半年需求旺季，上游锂盐厂挺价情绪浓厚，导致市场上低价现货流通偏紧。而需求端下游对低价碳酸锂接货积极，最近两个月三元正极和磷酸铁锂产量增长较快，为现货锂盐需求带来增量。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.15-11.40万元/吨，均价较前周涨 1.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.20 万元/吨，均价较前周涨 1.81%。  电钴暂稳运行，钴盐小幅下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场需求端改善，下游询盘活跃，但贸易商及冶炼厂低价出货意愿不高，报价较为坚挺。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 20.2-25.0 万元/吨，均价较前周持平。  正极材料周均价上升：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 4.34-4.44万元/吨，均价较前周涨0.44%。三元材料622价格为12.10-13.62万元/吨，均价较前周涨 0.30%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《降息预期转换危机思维，黄金主升延续》2024.04.07 《贵金属周度数据库》2024.04.06 《 流 动 性 外 溢 ， 铅 锌 基 本 面 补 涨》2024.04.06 《需求稳中向上，锂价修复可期》2024.04.05 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库240404》2024.04.04 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：旺季需求回暖，锂价高位震荡........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 6 3.1 新能源金属材料月度产量 .................................................... 6 3.2 锂盐月度进出口量 .............................................................. 7 3.3 锂盐周度产量库存量 ........................................................... 8 3.4 新能源金属材料价格 ........................................................... 9 3.5 稀有金属与小金属价格 ......................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新 ......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表 .............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比上升 32%，同比上升 43% ............................. 6 图 2：氢氧化锂产量环比上升 55%，同比上升 15% ......................... 6 图 3：硫酸钴产量环比上升 18%，同比下降 36% ............................. 6 图 4：氯化钴产量环比上升 11%，同比上升 71% ............................. 6 图 5：四氧化三钴产量环比上升 11%，同比上升 28% ...................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环