流动性与仓位周观察：4月第一期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 04 月 09 日 投资策略 流动性与仓位周观察——4 月第一期 ◼ 上证综合指数走势（近三年） 相关研究报告 <<流动性与仓位周观察——3 月第五期>>--2024-04-03 <<估值与盈利周观察——3 月第五期>>--2024-04-03 <<4 月金股>>--2024-03-29 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 市场流动性转弱，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 2.9 万亿，换手率 3.89%，较前一周下降，融资供给端中基金、两融、ETF 资金净流入，北向资金净流出；融资需求端 IPO 规模较前一周下降，再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出 65.99 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 4440 亿元，DR007 下降，R007 同步下降，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债收益率持平，1 年期国债收益率下降 1bp，国债期限利差小幅扩大；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；5 月美联储不降息概率至 100%，较上周大幅上升。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率下降，市场情绪热度下降。 机构投资者：偏股型基金发行规模 22.19 亿元，规模较上一周下降。 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：有色金属、电力设备、家用电器、农林牧渔、石油石化；上周减仓幅度前五行业：计算机、房地产、电子、传媒、通信。 杠杆资金：上周两融余额上升，两融交易占比 A 股成交额比例上升，两融交易活跃度上升。 北向资金：上周北向资金净流出 30.45 亿元，24 年累计净流入 651.79亿元。按增持力度看，钢铁、基础化工、建筑装饰增持力度前三；有色金属、通信、传媒减持力度前三。 ETF：上周 ETF 份上升 8.3 亿份，宽基指数沪深 300ETF 流入资金最多，行业中有色金属 ETF 流入资金最多。 产业资本：上周解禁规模 245.54 亿元，医药生物、机械设备、基础化工解禁规模前三。上周产业资本减持 8.37 亿元，电力设备、食品饮料、汽车增持前三；非银金融、有色金属、纺织服饰减持前三。 一级市场：上周 IPO 融资 1 家，融资规模 7.37 亿元；再融资 4 家，融资规模 73.8 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 (30%)(22%)(14%)(6%)2%10%23/4/1023/6/2023/8/3023/11/924/1/1924/3/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 流动性与仓位周观察——4 月第一期 目录 一、 市场流动性转弱，交投活跃度下降 ................................................ 4 二、 资金净回笼，国债期限利差扩大 .................................................. 5 三、 微观流动性下降 ................................................................ 8 四、 风险提示： ................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 流动性与仓位周观察——4 月第一期 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净回笼 4440 亿元 .................................................. 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 5 月不降息概率 100%（2024.04.09） ..................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率下降 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额下降 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 22.19 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓家电、有色、银行 ...................................... 9 图表 12： 上周融资融券余额上升 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度上升 ............................................................. 10 图表 14： 上周北向资金净流入 30.45 亿元 ............................................... 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 651.79 亿元 ............................................ 10 图表 16： 北向资金加仓有色金属、通信、传媒等行业 ..................................... 11 图表 17： 上周 ETF 份额上升 7.2 亿份 ................................................... 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）...........................