新兴经济研究系列之九：沙特，哪些投资机会？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2024 年 4 月 9 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《阿联酋：多元化转型有何成果？——新兴经济研究系列之八》2024.03.17 《中东：“油库”中的机遇——新兴经济研究系列之七》2024.01.20 《“印度制造”：前景如何？——印度经济结构篇》2024.01.13 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Tel: (021)23154148 Email:wyq14704@haitong.com 沙特：哪些投资机会？ ——新兴经济研究系列之九 [Table_Summary] 投资要点：  经济概况：石油是命脉。沙特是中东第一大经济体和全球最大的石油出口国，经济增长高度依赖石油资源。从需求结构来看，石油出口是经济的重要贡献；从产业结构来看，沙特高度集中于石油相关行业；从财政收入来看，石油收入是主要来源。此外，沙特的固定汇率制度也一定程度与其依赖石油资源有关。  寻求转型：经济有隐患。沙特在依赖石油资源快速发展的同时，经济中也存在若干问题。例如，沙特产业结构单一，经济波动性较大；沙特私人部门发展未达目标；沙特青年失业率偏高等。沙特政府希望推动经济多元化发展降低对石油的依赖。  资本市场：金融业主导。沙特证券交易所市值位于全球前列，与沙特阿美上市关联较大。沙特股票市场中，金融业权重最高（37.8%），占主导地位；沙特本地机构投资者股票市场所有权价值占比高达 93.0%；沙特早期对外国投资者限制较为严格，近些年有所放松。过去一年表现较好的是公用事业与科技行业。  贸易投资：空间很广阔。我国与沙特的经济发展具有较高的互补性，近年来中国和沙特贸易合作也不断加深。我国既是沙特最大的出口贸易国，也是沙特最大的进口贸易国。我国主要从沙特进口原油类矿物燃料，主要对沙特出口机电产品。未来随着沙特经济多元化的持续推进，我国和沙特的合作仍存在较大的拓展空间，尤其是新能源领域。 风险提示：全球经济下行风险，地缘政治风险加剧。 宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 经济概览：石油是命脉 .............................................................................................. 4 2. 寻求转型：经济有隐患 .............................................................................................. 6 3. 资本市场：金融业主导 .............................................................................................. 9 4. 贸易投资：空间很广阔 ............................................................................................ 10 宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 沙特石油储备、产量及出口均位居世界前列（2022 年，%） ............................ 4 图 2 沙特人均 GDP 水平位于世界前列（2022 年，美元） ........................................ 4 图 3 石油价格上涨带动了沙特经济的快速发展 .......................................................... 5 图 4 石油部门是沙特经济增长的核心引擎（%） ....................................................... 5 图 5 沙特净出口占 GDP 比重显著高于其他国家（%） ............................................. 5 图 6 净出口对沙特经济的带动作用较为明显（%） ................................................... 5 图 7 沙特采矿业占 GDP 比重超过 30%（%） ........................................................... 5 图 8 沙特第二产业占据较高比重（%） ...................................................................... 5 图 9 石油收入贡献了沙特将近 70%的财政收入（%） ............................................... 6 图 10 沙特采取盯住美元的固定汇率制度 ................................................................... 6 图 11 沙特经济波动性明显高于世界平均水平（%） .................................................. 6 图 12 沙特出口多样性程度较低 .................................................................................. 6 图 13 沙特私人部门占比相对较低 .............................................................................. 7 图 14 沙特政府消费占 GDP 比重处于较高水平 .......................................................... 7 图 15 沙特青年失业率处于较高水平（%） ................................................................ 7 图 16 沙特各行业就