股市流动性月报：IPO募资仍在底部，北上资金持续流入

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Table_First|Table_Summary 股市流动性月报 IPO 募资仍在底部，北上资金持续流入 投资要点： 综合来看，我们认为3月份股票市场流动性边际有所改善。具体来看，虽然产业资本中大股东减持环比小幅增加，基金股票仓位小幅下降。但另一方面，我们看到当前一级市场中IPO募资规模依然处于底部区域，二级市场上两市成交热度有所回暖，两融余额同样震荡回升，最为重要的是北上资金仍在持续净流入。 从北上资金具体持仓看，3月份家用电器、电气设备、食品饮料、汽车、休闲服务行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，3月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和家用电器行业。从持仓占比的变化角度看，3月份外资加仓电气设备、有色金属、家用电器等行业，减仓医药生物、计算机、非银金融等行业。 实际上近期市场对流动性的探讨较多，主要聚焦于以下几点：一是国内长端利率持续下行并且跌破2.3%，宏观流动性整体偏宽松，截至4月3日，我国10年期国债利率录得2.29%，处于历史低位。二是北上资金年初以来超预期净流入，截至3月底今年来北上资金累计净流入规模达682亿元，远超去年全年，且当前来看北上资金持续流入趋势并未结束。三是今年以来一级市场上尤其是IPO募资大幅收紧，有助于改善二级市场增量资金面，截至3月底今年IPO累计募资规模仅为236亿元，相比去年同期降幅达64%。 ➢ 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Table_First|Table_ReportDate 策略定期研究 2024 年 04 月 06 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 许执业证书编号： S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 朱 Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、PB-ROE 模型视角下的业绩披露期投资机会——2024.04.02 2、A 股周观察（0325-0329）： 对待市场仍需保持定力——2024.03.31 3、小微盘行情驱动力——2024.03.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 一级市场：IPO 募资规模仍在底部 ..................................... 1 2 产业资本：大股东减持额小幅增加 .................................... 1 3 二级市场：两市成交热度有所回暖 .................................... 2 4 北上资金：北上资金仍在持续流入 .................................... 4 5 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1：3 月份 IPO 募资规模环比小幅上升（亿元） ....................................................... 1 图表 2：3 月份一级市场融资规模大幅上升（亿元） ....................................................... 1 图表 3：重要股东二级市场净增持（亿元） ..................................................................... 2 图表 4：各板块重要股东净增持金额（亿元） ................................................................. 2 图表 5：3 月份 A 股市场成交热度有所回暖...................................................................... 3 图表 6：3 月份偏股型基金发行规模下降（亿份） ........................................................... 3 图表 7：3 月份基金股票仓位小幅下降 ............................................................................. 4 图表 8：3 月份两融余额小幅上升（亿元）...................................................................... 4 图表 9：沪股通、深股通资金净流入明细（亿元） .......................................................... 5 图表 10：陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例 .................................................... 5 图表 11：陆股通持仓一级行业分布 ................................................................................. 6 图表 12：陆股通一级行业持仓占比变化 .......................................................................... 7 图表 13：陆股通持股行业集中度 ..................................................................................... 7 图表 14：陆股通前 20 大重仓股 ....................................................................................... 8 图表 15：陆股通持股个股集中度 ..................................................................................... 9