钴锂行业更新：需求稳中向上，锂价修复可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.04.04 需求稳中向上，锂价修复可期 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 上游厂商报价居高，需求端节前有小幅备货，锂价保持坚挺，跟随盘面小幅探涨。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游供给侧锂矿商及锂盐厂挺价意愿较强，下游需求侧节前对低价货源积极补库，带动锂价成交重心小幅上行。1）无锡盘 2406 合约周度涨 4.25%至 11.05万元/吨；广期所 2408 合约周度涨 4.21%至 11.26 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1135 美元/吨，环比涨 46 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游对高价钴盐接受度有限，观望情绪浓厚，钴盐库存积累，价格上行存在阻力。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  节前小幅备货，锂价小幅上涨：上周现货锂价小幅上涨。虽然近期根据 SMM，锂盐供给 3 月下旬逐渐增长，国内部分锂盐企业在检修后于 4 月逐渐恢复正常生产，智利出口至中国的碳酸锂也于近期陆续到港，市场开始预期锂盐现货流通偏紧局势将得到缓解。但上周伴随期货盘面反弹，锂盐企业延续挺价策略，挺价意愿浓烈；而需求侧，材料厂节前小幅备料及 4 月需求继续环比作为支撑，入市询盘活跃。正极企业对低价货源积极采购，带动成交重心上行。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 10.96-11.25 万元/吨，均价较前周跌 0.07%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 9.77-10.15 万元/吨，均价较前周涨 0.11%。  终端需求有限，钴价小幅下行：电钴方面，国外市场散单成交有限；国内冶炼厂库存有限，整体供给略显偏紧，但需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，多以散单采买为主。钴盐方面，需求端下游对高价钴盐接受度有限，观望情绪浓厚，钴盐库存积累，价格上行存在阻力，钴盐价格小幅下降。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 20.2-25.0 万元/吨，均价较前周跌 0.62%。  正极材料周均价下降：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 4.32-4.42万元/吨，均价较前周跌0.09%。三元材料622价格为12.10-13.52万元/吨，均价较前周跌 0.08%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《 工 业 金 属 周 度 数 据 库 20240330》2024.03.31 《铜铝背离，供需定价占比提升》2024.03.31 《 降 息 交 易 持 续 ， 金 价 加 速 上 行》2024.03.31 《贵金属周度数据库》2024.03.31 《 期 货 引 领 情 绪 ， 锂 价 弱 稳 运 行》2024.03.30 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：上游报价坚挺，锂价小幅探涨........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 6 3.1 新能源金属材料月度产量 .................................................... 6 3.2 锂盐月度进出口量 .............................................................. 7 3.3 锂盐周度产量库存量 ........................................................... 8 3.4 新能源金属材料价格 ........................................................... 9 3.5 稀有金属与小金属价格 ......................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新 ......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表 .............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比上升 31%，同比上升 42% ............................. 6 图 2：氢氧化锂产量环比上升 53%，同比上升 14% ......................... 6 图 3：硫酸钴产量环比上升 19%，同比下降 35% ............................. 6 图 4：氯化钴产量环比上升 9%，同比上升 67%............................... 6 图 5：四氧化三钴产量环比上升 11%，同比上升 28% ...................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比上升 57%，同比上升 80% ......................... 6 图 7：钴酸锂产量环比上升 38%，同比上升 16% ..................