2024W13家电行业周报：多家公司发布23年业绩，白电排产表现较好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.04.01 多家公司发布 23 年业绩，白电排产表现较好 ——2024W13 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 樊夏俐(分析师) 021-38031654 021-38676666 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880523090006 本报告导读： 多家公司发布 23 年业绩，4 月白电内外销排产表现较好，4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。 摘要： [Table_Summary]  多家公司发布 23 年年报，白电公司业绩表现优异，石头科技和苏泊尔业绩较佳，TCL 电子业绩超预期。海尔 23 年各品类营收增速较为均衡，空调增速相对较快，主要受到高温天气的催化。业绩端看，公司毛利率持续改善。美的 23 年营收同比增长，主要由暖通空调和消费电器营收增长推动。业绩端看，受益于原材料价格下降，公司内外销毛利率均有改善。海信家电 23 年营收增长主要由家空内销和冰洗出口推动。业绩端看，公司暖通空调毛利率同比提升明显。石头科技23 年内外销营收均明显增长，毛利率同比明显提升。苏泊尔营收由外销推动，23 年 Q3 起因家电海外库存回归正常水平，外销明显改善。业绩端看，公司毛利率同比提升，主要因外销毛利率同比明显提升。  4 月白电内外销排产表现较好。根据产业在线，4 月家空内销排产同比+20%；家空出口排产同比+29%。内销排产增长原因为以旧换新的政策以及铜价涨价预期下的提前备货。外销排产增长受到海外补库存需求延续以及高温天气预期的推动。4 月冰箱内销排产同比+10.9%；4月冰箱出口排产同比+19.9%。内销排产增长原因为以旧换新产品备货的推动，出口排产增长由运费价格上涨下海外采购商提前备货推动。  4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。根据产业在线数据,4月家空行业排产为2221万台，较同期实绩+22%,3月同比+28%。内销较同期出货实绩+20%，3 月同比+17%；出口较同期出货实绩+29%，3 月同比+27%。4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好；1-4 月累计内销排产海尔表现较好，累计外销排产海信表现较好。  投资建议：多家公司发布 23 年业绩，4 月白电内外销排产表现较好，4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（14.0X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的奥马电器（10.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（13.1X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.9X）、传统厨电龙头老板电器（12.3X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊 尔（21.5X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（18.4X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《线上冰箱表现亮眼，铜价环比有所下降》2024.03.29 《传统厨电维持正增长，洗碗机表现平稳》2024.03.27 《家空内外销排产增长明显，社零同比延续增长》2024.03.25 《线上空调表现亮眼，铜价环比上升明显》2024.03.22 《彩电线上销额同比由负转正，1 月投影需求有所回暖》2024.03.22 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1、 多家公司发布 23 年业绩........................................................ 3 1.2、 4 月白电内外销排产表现较好................................................ 4 1.3、 4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好 ............ 5 2、 板块走势和北向资金情况更新 ..................................................... 6 2.1、 3 月 25 日-3 月 29 日板块走势：家电板块跑赢大盘 ............... 6 2.2、 北向资金情况更新：本周北向增持美的和海尔 ...................... 7 3、 重点公司公告 ............................................................................. 9 4、 投资建议..................................................................................... 9 5、 风险提示....................................................................................11 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1、本周核心观点 1.1、多家公司发布 23 年业绩 多家公司发布 23 年年报，白电公司业绩表现优异，苏泊尔和石头业绩表现较佳，TCL 电子业绩超预期。 海尔智家 23 年营收为 2614.28 亿元，同比+7.3%，归母净利润为 165.97亿元，同比+12.8%，扣非归母净利润为 158.24 亿元，同比+13.33%；其中 23 年 Q4 营收为 627.70 亿元，同比+6.8%，归母净利润为 34.47 亿元，同比+13.2%，23 年 Q4 扣非归母净利润为 31.03 亿元，同比+13.19%。23年公司各品类营收增速较为均衡，