海外经济政策跟踪-美国：消费仍偏稳

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 3 月 31 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《春节效应下的利润改善——1-2 月工业企业利润数据点评》2024.3.27 《设备更新、耐用品换新：如何开展？》2024.3.7 《今年 5%的目标更显高质量，稳进并举——2024 年<政府工作报告>解读》2024.3.6 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：消费仍偏稳 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，2 月美国个人可支配收入同比回落，但消费支出同比回升，好于市场预期。 2 月美国 PCE 价格指数同比小幅反弹，但核心 PCE 同比延续降温趋势，符合市场预期。美国核心资本品制造业新订单增速转正，新房销售环比回落，不及市场预期。  降息预期维持稳定，截至 3 月 29 日，市场预期美联储大概率降息时点仍维持在 2024 年 6 月，预期年内降息次数仍为 3 次，降息幅度为 75BP。10 年期美债收益率稳定在 4.2%。  欧洲方面，3 月欧元区 19 国经济景气度有所回升，但仍处于相对低位。  政策：美联储多位官员强调不急于降息；欧央行部分官员认为降息时机正在到来；日央行强调将维持金融环境宽松，日本官员表示将针对汇率过度波动采取适当行动。匈牙利央行降息 75BP 至 8.25%。  风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：消费仍偏稳 ..................................................................................................... 4 2. 欧洲：经济仍偏弱 ..................................................................................................... 6 3. 政策：美联储降息仍谨慎 .......................................................................................... 7 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国个人实际可支配收入和消费支出同比（%） ................................................... 4 图 2 美国 PCE 和核心 PCE 当月同比（%） ................................................................. 4 图 3 美国核心资本品制造业新订单季调同比与环比（%） ............................................ 4 图 4 美国新建住房及成屋销售同比（%） ..................................................................... 4 图 5 亚特兰大联储经济增速实时估计（GDPNow Model，%） .................................... 5 图 6 美国信用卡零售和食品服务支出（超出疫情前的水平%） .................................... 5 图 7 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................... 5 图 8 市场预测美联储降息概率（%） ............................................................................ 5 图 9 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ....................................................................... 5 图 10 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 6 图 11 欧元区 19 国经济景气指数 ................................................................................... 7 图 12 欧元区 1 年与 10 年期公债收益率 ....................................................................... 7 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 6 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 7 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：消费仍偏稳 个人消费支出仍维持稳定。2 月美国个人可支配收入同比增速为 4.2%，较 1 月下降 0.4个百分点。个人消费支出同比较 1 月提升 0.4 个百分点至 4.9%，环比提升 0.6 个百分点至 0.8%，高出市场预期的 0.5%，或反映出美国居民消费仍较稳定。 美国核心通胀持续降温。2 月美国 PCE 价格指数同比回升 0.1 个百分点至 2.5%，环比增速由 1 月的 0.4%