钴锂行业更新：期货引领情绪，锂价弱稳运行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.30 期货引领情绪，锂价弱稳运行 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 周初期货下修预期率先下跌，现货受盘面负反馈影响，交易重心略有下移。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿流通偏紧，锂盐供给有所恢复，下游虽然有补库行为，但对高价锂盐接受度不高，供需博弈下锂价弱稳运行。1）无锡盘 2405 合约周度跌 6.64%至 10.55 万元/吨；广期所 2407 合约周度跌 6.38%至 10.71 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1099 美元/吨，环比涨 16 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游补货需求减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  期货调整引领情绪，现货价略有下移：上周现货锂价小幅下降。根据 SMM，锂盐供给 3 月下旬逐渐增长，国内部分锂盐企业在检修后逐渐恢复正常生产，智利出口至中国的碳酸锂也于近期陆续到港。市场开始预期锂盐现货流通偏紧局势将得到缓解，由此期货盘面在周初进行调整，对现货市场交易情绪有压制影响。需求端采购表现对高价锂盐接受度不高，多谨慎观望。但是逢 3 月底补库，下游对低价碳酸锂接货积极。供需博弈高涨，现货价格震荡。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 10.75-11.20 万元/吨，均价较前周跌 1.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 9.68-10.10 万元/吨，均价较前周涨 0.14%。  供需博弈延续，钴价窄幅波动：电钴方面，国外市场散单成交报价坚挺；国内市场需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，市场买涨不买跌心态凸显。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 20.2-25.0 万元/吨，均价较前周跌 0.39%。  正极材料周均价下降：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 4.31-4.41 万元/吨，均价较前周跌 0.59%。三元材料 622 价格为 12.10-13.52 万元/吨，均价较前周跌 0.23%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《贵金属周度数据库》2024.03.25 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240324》2024.03.24 《 供 给 扰 动 频 发 ， 价 格 波 动 加 剧 》2024.03.24 《铝土矿价值凸显，关注有矿端优势的铝企》2024.03.24 《 3 月 供 需 双 增 ， 锂 价 高 位 震 荡 》2024.03.23 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：期货引领情绪，锂价弱稳运行........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 6 3.1 新能源金属材料月度产量 .................................................... 6 3.2 锂盐月度进出口量 .............................................................. 7 3.3 锂盐周度产量库存量 ........................................................... 8 3.4 新能源金属材料价格 ........................................................... 9 3.5 稀有金属与小金属价格 ......................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新 ......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表 .............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比下降 23%，同比上升 4%............................... 6 图 2：氢氧化锂产量环比下降 10%，同比下降 26% ......................... 6 图 3：硫酸钴产量环比下降 30%，同比下降 51% ............................. 6 图 4：氯化钴产量环比下降 18%，同比上升 65% ............................. 6 图 5：四氧化三钴产量环比下降 10%，同比上升 70% ...................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比下降 25%，同比上升 2% ........................... 6 图 7：钴酸锂产量环比下降 23%，