2024W12家电行业周报：家空内外销排产增长明显，社零同比延续增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.25 家空内外销排产增长明显，社零同比延续增长 ——2024W12 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 樊夏俐(分析师) 021-38031654 021-38676666 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880523090006 本报告导读： 家空内外销排产增长明显，1-2 月家空内外销表现较好，1-2 月社零同比延续增长。 摘要： [Table_Summary]  家空内外销排产增长明显，受益于渠道商提前备货和海外需求较好。根据奥维云网，4 月家空总排产为 2073 万台，同比 23 年实绩+22.6%，3 月同比+21.6%。其中，内销排产 1205 万台，同比+18.5%，3 月同比+17.6%；外销排产 868 万台，同比+28.8%，3 月同比+26.5%。空调产品中铜价占比约为 20%，铜价明显上涨下渠道商产生空调的提前备货需求。2 月海外需求表现增强排产信心。根据奥维云网，2 月家空南美洲出口量同比+78.4%，北美洲出口量同比+21.1%。通过对家空排产数据的复盘，我们发现白电板块股价对家空内销排产数据的反应较为明显。4 月家空内外销排产增长明显，白电板块股价有望有所表现。  1-2 月家空内外销表现较好，美的内销和外销均位列第一。根据产业在线数据，1-2 月家空内销 1339 万台，同比+16.31%，12 月同比+6.8%；出口 1524.4 万台，同比+18.9%，12 月同比+25.1%。家空内销增长受益于各家空调企业开盘政策的利好推动，外销增长受到海运费上涨下空调订单提前锁定出货的推动。1-2 月美的内销和外销均位列第一，内销奥克斯和海尔表现较好，出口海信和奥克斯表现较好。  1-2 月社零同比延续增长，商品房销售面积同比降幅有所收窄。1-2月社零总额当月值为 81307 亿元，同比+5.5%，12 月同比值为 7.4%。1-2 月家电及音像器材类零售额为 1310 亿元，同比+5.7%，12 月同比值为-0.1%。1-2 月房屋竣工面积同比-20.2%，12 月同比值为 13.4%；1-2 月商品房销售面积同比-20.5%，12 月同比值为-23.0%。  投资建议：家空内外销排产增长明显，1-2 月家空内外销表现较好，1-2 月社零同比延续增长。多家公司发布 23 年业绩情况，国务院印发以旧换新行动方案，1-2 月线上白电和彩电表现较好。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（13.7X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的奥马电器（10.7X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.9X）、激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.3X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.9X）、传统厨电龙头老板电器（12.4X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（20.1X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（17.5X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《线上空调表现亮眼，铜价环比上升明显》2024.03.22 《彩电线上销额同比由负转正，1 月投影需求有所回暖》2024.03.22 《科技引领家电边界拓展，装饰属性增强》2024.03.19 《多家公司发布 23 年业绩情况，以旧换新行动方案发布》2024.03.18 《 整 体 表 现平稳 ，性 价比 产品占 优》2024.03.15 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1、 家空内外销排产增长明显，受益于渠道商提前备货和海外需求较好 ............................................................................................... 3 1.2、 1-2 月家空内外销表现较好，美的内销和外销均位列第一 ..... 4 1.3、 1-2 月社零同比延续增长，商品房销售面积同比降幅有所收窄 ...................................................................................................... 5 2、 板块走势和北向资金情况更新 ..................................................... 7 2.1、 3 月 18 日-3 月 22 日板块走势：家电板块跑输大盘 ............... 7 2.2、 北向资金情况更新：本周北向增持美的和格力 ...................... 8 3、 重点公司公告 ............................................................................. 9 4、 投资建议................................................................................... 10 5、 风险提示....................................................................................11 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1、本周核心观点 1.1、家空内外销排产增长明显，受益于渠道商提前备货和海外需求较好 4 月家空整体排产延续较快增长，内外销排产同比涨幅均有所扩大。根据奥维云网数据，24 年 4 月家用