市场策略报告：不利因素在累积

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  MLF 停止超额续作  增量资金流入节奏放缓  基金发行规模回升 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周市场震荡整理，主题投资延续活跃，市场风格偏向中小微盘股，微盘股指数涨超 4%，而北证 50、科创 50、创业板 50 与上证 50 均出现不同程度回调。行业层面，kimi 与高速铜连接概念带动下，TMT 板块延续活跃，其中传媒涨幅近 9%。而房地产产业链出现调整，建材、家电、有色等跌幅居前，医药行业延续低迷。 ⚫ 资金面来看，除国证 2000ETF 净流入外，本周其余宽基 ETF 均出现净流出，表明当前位置市场自发的获利了结压力较大。北向资金本周净流出近 80 亿，或受人民币汇率波动影响所致。场内融资来看，本周主题投资活跃，融资净买入额较上周增加近 300 亿，但融资成交占回落，随着主要高位品种情绪退潮，后续市场风偏或将回落。 ⚫ 多国央行密集公布利率决议，海外扰动加剧。3 月 19 日，日本央行宣布加息 10bp，结束了长达 8 年的负利率政策，同时宣布取消 YCC，避险属性趋弱叠加日元回流，日元汇率跳水；20 日，美联储宣布维持5.25%-5.5%的联邦基金目标区间，但降息落空在市场预期之内，且论调偏鸽；21 日，瑞士央行意外降息 25bp，成为首个降息的发达经济体，或拉开欧洲央行、英国央行等的降息序幕。市场表现上，受日元、欧元、英镑对美元大幅贬值影响，美元指数被动抬升，离岸人民币汇率跌破7.27 关口。 ⚫ 整体来看，本轮反弹行情已经出现不少的获利盘，指数进一步向上打开空间的压力较大，随着主要增量资金的流入节奏放缓，市场向下调整的概率较大，短期来看，北上资金的选择较为关键。配置思路上，建议提高低波动品种配置比例，可以结合设备更新、以旧换新等政策导向，重点从机械、电子、家电等行业进行布局。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 不利因素在累积 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.03.25 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 3 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 5 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 7 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 9 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 11 插图目录 图 1 周内核心指数行业表现 .......................................................................................................................................... 1 图 2 周内中信一级行业表现 .......................................................................................................................................... 2 图 3 主要宽基 ETF 资金净申购变化 ............................................................................................................................. 2 图 4 北向累计净流入 ...................................................................................................................................................... 3 图 5 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 4 图 6 基金净值变化 .....................................................................................