政策半月观：增量信息不少，有6大焦点

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2024 年 03 月 25 日 宏观定期 政策半月观—增量信息不少，有 6 大焦点 近半月，中央密集调研，各部门以落实中央经济工作会议和《政府工作报告》为主线，积极喊话谋划稳增长政策，重点关注各类发布会的增量表态和细化部署等。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.3.12-3.24）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策延续“两会”部署，积极谋划稳增长、稳信心、防风险，有 6 大焦点：一是中央密集调研，包括 3.18-21 总书记湖南考察并召开新时代推动中部地区崛起座谈会，考察重点涵盖粮食安全、教育、科技、人才等，3.18-20 总理福建、江西调研，多聚焦民生；二是多部门喊话稳增长，包括 3.21 国新办明确将适当扩大专项债投向领域和用作资本金范围、降准仍有空间、正在研究起草《民营经济促进法》，3.22 国常会谋划进一步优化房地产政策，杭州放开二手房限购，也需注意，石家庄、惠州逆势上调房贷利率，但不改房贷利率下调趋势；三是前期稳增长政策加快落地，包括国务院 3.19 发布更大力度吸引和利用外资 24 条、3.13 发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；四是央地协同推动强产业，中央层面，多举措巩固和扩大新能源汽车发展优势，包括将深入开展汽车以旧换新、研究降低新能源汽车保险费费率等，地方层面，多地发文支持加快发展新质生产力、战略性新兴产业、未来产业等；五是多举措推动资本市场高质量发展，包括 3.15 证监会发布 4 项文件，涵盖上市公司、证券公司、公募基金以及证监会系统自身，也提出“要制定上市公司市值管理指引”，3.22 中基协长期资金委员会成立并召开第一次工作会议，喊话“长期资金进一步加大对股权创投基金的配置比例”；六是国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议，重点在于压降融资平台债务风险和清偿企业账款。其他可关注，中欧、中澳、中新就宏观经济、金融、外交等展开对话，金监总局就《银行保险机构数据安全管理办法》公开征求意见，中台办将制定促进闽台融合放宽市场准入特别措施。继续提示：今年 GDP 目标定为 5%左右的偏高水平、实现“绝非易事”，政策将偏扩张，中央加杠杆、稳信心、稳地产是关键，短期紧盯 2 点：1）已有政策的细化落地，包括超长期特别国债发行方式、节奏（可能会有对冲性降准），PSL 等准财政、专项债的细化部署与节奏，设备更新、消费品以旧换新等配套政策；2）地方“抓落实”，包括“三大工程”进展（跟踪水泥、沥青、挖掘机等基建链中观指标），大省挑大梁情况，地方化债等。 一、重要会议与政策：多部门喊话进一步优化房地产政策、化债、稳经济、推动资本市场高质量发展。 1、重要会议：关注总书记湖南考察，总理福建、江西调研；定调进一步优化房地产、化债、稳经济。 >3.18-21 总书记湖南考察并召开新时代推动中部地区崛起座谈会，考察重点涵盖“坚决扛起维护国家粮食安全的重任，统筹教育、科技、人才工作，自觉加强生态保护和文化传承，持续深化整治形式主义为基层减负”等；3.18-20 总理福建、江西调研，多聚焦民生，如“下大气力抓好各项民生实事和民心工程，着力提高公共服务水平，更好满足人民多层次多样化需求，在推动高质量发展中不断增进民生福祉”。 >3.22 国常会听取优化房地产政策、提升中小微企业融资便利水平等举措汇报，重点关注进一步优化房地产政策，包括供给端推动城市房地产融资协调机制落地见效，也包括需求端继续松地产，“有效激发潜在需求，加大高品质住房供给”，核心仍在核心一二线；3.12 国常会，彼时“两会”刚落幕，重点在于“细化实施举措，将各项重点工作和各部门的责任落到具体实施办法和政策举措上。” >3.22 国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议，强调压降融资平台债务风险和清理拖欠企业账款，包括“加快压降融资平台数量和债务规模，分类推动融资平台改革转型；切实做到实质性清偿”，也再提“统筹抓好化债和发展，经济大省要挑大梁”等，省份看，天津、内蒙古、贵州、江苏发言。 >3.21 国新办就近期投资、财政、金融有关数据及政策情况举行发布会。重点关注 3 点：1）投资端，将适当扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金的范围；2）货币政策端，“法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性”；3）民营经济方 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 朱慧 执业证书编号：S0680523090002 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《“两会”政策全梳理》2024-03-10 2、《2024 年首份财政数据的信号》2024-03-21 -313、《分化的背后—全面解读 1-2 月经济》2024-03-18 4、《节后复工整体偏慢，需求能起来吗？》2024-03-17 5、《央企市值管理考核的投资逻辑》2024-03-15 2024 年 03 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 面，正在研究起草《民营经济促进法》，也会最大程度鼓励民企参与基建项目建设和运营。 >3.19 中央台办、发改委福建深化两岸融合发展座谈会，将制定促进闽台融合放宽市场准入特别措施。 >其他可关注：3.24 总理出席中国发展高层论坛 2024 年年会并发表主旨演讲；3.22 中基协长期资金委员会成立并召开第一次工作会议，期待长期资金进一步加大对股权创投基金的配置比例；中欧、中澳、中新就宏观经济、金融、外交等展开对话；3.15 国务院第四次全体会议，强调中央经济工作会议和政府工作报告明确的任务，就是今年国务院工作的重点。 2、部委政策：推动设备更新、消费品以旧换新、更大力度吸引和利用外资、推动资本市场高质量发展。 >3.22 财政部等印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，包括中央层面现金收益、地方层面不低于上年底累计现金收益的 50%委托给社保基金进行投资运营，以实现管好、用好资金，进一步做大“蛋糕”，也要求对投资管理机构的考核体现鼓励长期投资（3 年以上）的导向。 >3.19 国务院发布《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，涵盖扩大市场准入、加大政策力度、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动、完善国内规制 5 方面 24 条举措，进一步深化重点领域的金融开放，包括扩大银行保险领域外资金融机构准入；拓展外资金融机构参与债券市场范围等。 >3.13 国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中，根据我们测算，新一轮大规模设备更新下，传统制造业、服务消费行业的绿色、数字化改造可能是发力重点，预计额外带动的投资规模可能在几千亿水平，专项再贷款、结构性减税等配套政策工具也有望逐步落地。综合看，本轮设备更新的实际带动效果应会好于 2022 年，对应 2024 年制造业投资增速可能也会