煤炭行业周报：下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位

行业研究行业定期报告证券研究报告煤炭2024 年 03 月 23 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明煤炭行业周报（3.18-3.22）下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位投资要点：投资策略：动力煤方面：今年 1-2 月，我国生产原煤 7.1 亿吨，同比下降 4.2%，得益于进口煤的补充，整体供应保持平稳。今年以来，煤矿生产安全引起重视，安监力度增强对煤炭生产造成一定扰动。本周市场整体成交偏弱，煤价承压下行。在调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入 1327.1 万吨，环比上周增加 13.1 万吨；本周调出 1287.5 万吨，环比上周减少-62.7 万吨；本周净调入 39.6 万吨。截至本周，环渤海港煤炭库存合计 2197.8 万吨，较去年同期减少 462 万吨/减少 17.37%。下游六大发电集团煤炭库存为 1281.7万吨，环比上周减少 12.4 万吨；六大发电集团日均耗煤量为 79.24 万吨，环比上周增加 1.6 万吨；六大发电集团煤炭库存平均可用天数 16.1 天，环比上周减少 0.5 天。伴随气温回升，电煤消费转淡，新能源出力开始增强，电厂库存高位补库意愿不强，成交以刚需为主；下游非电行业复产偏缓，需求整体不及预期，需求端对煤价支撑减弱。炼焦煤方面：供给方面，炼焦煤矿山开工率、洗煤厂开工率较上周持平，炼焦煤供给保持稳定。下游方面，钢厂高炉开工率、焦炭产能利用率下降。焦钢博弈继续加剧，本周焦炭第六轮提降执行落地，焦企持续亏损，保持低负荷生产，焦炭生产收缩对炼焦煤采购偏谨慎。整体来看，安监力度还将维持一定强度，炼焦煤供给保持稳定，钢材下游需求出现好转，市场情绪有所提振，但短期内钢厂高炉复产偏缓，双焦需求兑现难以一蹴而就，当前双焦库存均到达历史低位，向下空间比较有限，对价格形成支撑。行业表现本周，沪深 300 指数下跌 0.7%，申万煤炭行业指数上涨 0.32%，煤炭表现强于沪深 300 指数。在煤炭子行业及相关行业中，动力煤上涨 0.96%，焦煤下跌 1.57%，焦炭Ⅲ上涨 2.64%。要闻资讯（1）国家能源局近日印发《2024 年能源工作指导意见》中提出：全国能源生产总量达到 49.8 亿吨标准煤左右，煤炭稳产增产。煤电“三改联动”持续推进。（2）1—2 月份，规上工业原煤产量 7.1 亿吨，同比下降 4.2%，上年12 月份为增长 1.9%；日均产量 1175 万吨。进口煤炭 7452 万吨，同比增长22.9%，继续保持较快增长。（3）2024 年 2 月份，中国进口动力煤 2500.7 万吨，同比增长 21.38%，环比下降 16.33%。建议关注：在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。风险提示：（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-2.64%13.05%14.30%相对表现（PCT）-6.617.824.3资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所团队成员分析师： 王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn相关报告1、《焦煤&焦炭行业周报（3.11-3.15）焦炭第五轮提降落地，关注需求恢复进展》2024-3-162、《焦煤&焦炭行业周报（3.4-3.8）供需错配煤价承压下行，关注炼焦煤低库存和需求恢复预期》2024-3-93、《焦煤&焦炭行业周报（2.26-3.1）煤炭稳产保供安监趋严，关注下游需求复苏进程》2024-3-24、《焦煤&焦炭行业周报（2.19-2.23）炼焦煤供给扰动短期偏紧，焦炭第三轮提降落地》2024-2-245、《煤炭行业周报（2.5-2.16）节后动力煤或迎阶段上涨，政策预期较强支撑焦煤》2024-2-176、《煤炭行业周报（1.29-2.2）供需双弱动力煤持稳运行，预期好转焦煤持续补库》2024-2-37、《煤炭行业周报（1.22-1.26）动力煤库存减少价格持稳运行，政策推动信心修复利好焦煤》2024-1-288、《煤炭行业周报（1.15-1.19）寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程》2024-1-209、《2024 年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显》2023-12-27华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 煤炭正文目录1 投资策略：....................................................................................................................42 一周回顾........................................................................................................................52.1 行业表现.....................................................................................................................52.2 行业估值.....................................................................................................................52.3 个股涨跌.....................................................................................................................63 要闻资讯........................................................................................................................73.1 行业动态.....................................................................................................................73.2 煤矿生产.....................................................................................................................73.3 未来天气...................................................................