海外经济政策跟踪：美联储不动，日央行转向

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 3 月 24 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《哪些因素支撑出口？ ——2024 年 1-2月外贸数据点评》2024.3.8 《设备更新、耐用品换新：如何开展？》2024.3.7 《今年 5%的目标更显高质量，稳进并举——2024 年<政府工作报告>解读》2024.3.6 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美联储不动，日央行转向 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，房地产市场呈回暖态势。2 月成屋销售持续回升，成屋库存明显增长，新建私人住宅同比增速也有所提升。3 月美国 Markit 制造业PMI 超预期回升，服务业 PMI 则有所放缓。  降息预期维持稳定，截至 3 月 22 日，市场预期美联储大概率降息时点仍维持在 2024 年 6 月，预期年内降息次数仍为 3 次，降息幅度为 75BP。10 年期美债收益率回落至 4.22%，主因实际收益率下行。  欧洲方面，制造业和服务业景气再次分化，制造业景气仍较疲弱。2 月欧盟28 国粗钢产量同比增速有所回升。  政策：美国众议院通过全面融资草案，以避免美国政府部分停摆；3 月美联储议息会议，继续维持联邦基金利率不变，美联储点阵图年内降息预期仍为3 次。日央行退出负利率和收益率曲线控制政策，但仍维持货币政策宽松环境；日本“春斗”最终涨薪 5.25%。欧央行或 6 月降息；英央行继续维持基准利率不变；瑞士央行意外降息 25BP；墨西哥央行下调隔夜利率 25BP；土耳其央行加息 500BP；巴西央行降息 50BP；加拿大央行预计将于 2025年结束量化紧缩。  风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：成屋销售持续回升 .......................................................................................... 4 2. 欧洲：制造业景气仍疲弱 .......................................................................................... 6 3. 政策：美联储按兵不动，日央行退出负利率 ............................................................. 7 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国新屋与成屋销售套数（万套） ........................................................................ 4 图 2 美国已开工的新建私人住宅同比（%） ................................................................. 4 图 3 美国 Markit 制造业及服务业指数 ........................................................................... 4 图 4 美国 Markit 制造业及服务业指数 ........................................................................... 4 图 5 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................... 5 图 6 市场预测美联储降息概率（%） ............................................................................ 5 图 7 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ....................................................................... 5 图 8 美国 10 年期国债收益率分解（%） ...................................................................... 5 图 9 欧元区制造业与服务业 PMI ................................................................................... 6 图 10 欧盟 28 国粗钢产量当月同比（%） .................................................................... 6 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 6 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 7 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：成屋销售持续回升 美国成屋销量持续回升。2 月美国成屋销售 438 万套，远超过市场预期的 395 万套，为2023 年 2 月以来的销量峰值。同比增速虽较 1 月回落 1.6 个百分点至 3.3%，但年化环比增长 9.5%，远超预期的-1.3%。2 月成屋销售的大幅增长或受房屋供应改善的影响，2 月美国待售成屋库存同比增长 10.3%至 107 万套。 图1 美国新屋与成屋销售套数（万套） 图2