汽车行业周报：乘用车销量和结构有望超预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.23 乘用车销量和结构有望超预期 ——汽车行业周报（2024.3.18-3.22） 吴晓飞(分析师) 管正月(分析师) 周逸洲(研究助理) 0755-23976003 021-38032026 010-83939811 wuxiaofei@gtjas.com guanzhengyue@gtjas.com zhouyizhou028696@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880521030003 S0880123070150 本报告导读： 从消费品以旧换新方案中的汽车报废量和销量目标看，后续具体政策力度值得期待；乘用车销量结构在 3 月将逐步恢复正常，新能源车渗透率将继续提升。 摘要： [Table_Summary]  政策力度和持续周期值得期待，乘用车销量和结构有望超预期。《消费品以旧换新行动方案》出台，明确了到 2027 年汽车报废量和二手车交易量的高目标，据此我们判断后续政策力度和持续周期值得期待。随着政策实施，乘用车销量有望开启新一轮提速增长，结构上新能源车有望在 3 月起开启渗透率的提升，在出口助力下自主车企 Q1盈利值得期待；随着催化剂逐步落地，小米产业链、机器人等细分赛道也值得期待。  消费品以旧换新的相关政策出台，持续周期和政策力度值得期待，2024 年乘用车销量有望超预期。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较 2023 年增长 45%，较高的目标下我们判断后续政策力度值得期待，同时为实现目标我们预计 2024-2027年汽车消费支持政策会持续推出或者维持，持续周期超预期。以旧换新政策对于乘用车更新需求的释放有明显效果，我们判断乘用车销量将出现加速增长，2024 年乘用车销量有望超预期。  新能源车渗透率继续提升，出口助力下自主整车盈利值得期待。在经过 1-2 月合资品牌的促销扰动后，我们预计 3 月开始新能源车渗透率将加速恢复，自主品牌市占率也将再上新台阶，2024 年是自主品牌在全价格带对合资品牌加速替代的一年。同时 2024 年自主品牌发力出口市场，出口市场较高的盈利能力将拉动自主整车企业的盈利水平，Q1 部分自主品牌有望在业绩上超出市场预期。  投资建议：政策预期下短期整车优于零部件，继续推荐“自主整车、高景气新能源、智能化”三条主线。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、理想汽车等，高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、沪光股份、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、银轮股份等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。  风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《1-2月累计同比增长11%，出口延续强势》2024.03.22 《政策逐步落地，终端销量提速值得期待》2024.03.17 《中高端市场发力，自主品牌份额继续提升》2024.03.12 《春节销量暂时波动，节后有望持续回暖》2024.03.12 《 春 节 因 素 扰 动 2 月 乘用 车 销 量 》2024.03.10 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 汽车 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 23 目 录 1. 核心逻辑 ..................................................................................... 3 2. 国内市场情况 .............................................................................. 4 2.1. 乘用车市场 ............................................................................ 4 2.2. 重卡市场 ..............................................................................11 2.3. 中大客车市场 ...................................................................... 12 3. 国际乘用车市场情况 .................................................................. 13 3.1. 国际乘用车市场主销量 ........................................................ 13 3.2. 国际主要汽车企业销量 ........................................................ 15 4. 运费有波动，铝价持平 .............................................................. 19 5. 一周更新 ................................................................................... 20 5.1. 一周重点报告 ...................................................................... 20 5.2. 行业新闻 ............................................................................. 21 5.3. 公司公告 ............................................................................. 22 5.4. 重点车型跟踪 ...................................................................... 22 6. 风险提示 ................................................................................... 22 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分