交通运输行业周报：2月全国城市轨道交通完成客运量20.5亿人次

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报 2024 年 03 月 18 日 周报： 2 月全国城市轨道交通完成客运量20.5 亿人次 [Table_Summary] 投资要点：  一周市场回顾：上证综指上涨，交运跑赢大盘，上涨 1.9%。2024.3.11-2024.3.15，交通运输指数(+1.9%)，同期上证综指（+0.3%）。子板块绝对周涨跌幅中，快递（+7.5%）、仓储物流（+6.7%）、公路货运（+4.0%）、航空运输（+4.0%）、公交（+0.5%）、航运（-0.0%）、铁路运输（-0.6%）、高速公路（-0.7%）、港口（-1.1%）、跨境物流（-1.6%）。  交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪。  航运数据观察：2024 年 3 月 15 日，SCFI 指数收于 1773 点，环比前一期（2024.3.8）-6.0%；2024 年 3 月 15 日，BDI 收于 2374 点，环比前一周+1.2%；BDTI 日度指数收于 1202 点，环比前一周（2024.3.8）+1.3%；BCTI 日度指数收于 1229 点，环比前一周+28.2%。  近期热点：2 月全国城市轨道交通完成客运量 20.5 亿人次；本周内贸运力有所收紧，沿海综合指数小幅上涨；前两月快递业务量同比增长约 23.7%。  投 资策略： 航空：春运期间国际航班加速恢复，旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速，刚性的出行需求带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行。国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，24 年国际航空出行需求将进一步回暖；此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，24 年国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计 24年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空、中国国航。 快递：2024 年 1 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为： 17.00 元/-5.92%（同比变动不含丰网）、2.27 元/-17.45%、2.45 元/-10.59%和 2.19 元/-18.89%。1 月，通达系单票收入同比下滑幅度均超 10%。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。 航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为未来供需格局继续好转，运价中枢或进一步上移；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 公路：2023 年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深 300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与配置价值。  投资建议：建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空、中国国航，顺丰控股、圆通速递、韵达股份。  风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 行业研究·交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪 5 1 一周（2024/3/11-2024/3/15）市场回顾 ............................................................................................7 2 航运观察...............................................................................................................................................8 3 近期热点...............................................................................................................................................9 2 月全国城市轨道交通完成客运量 20.5 亿人次.................................................................................9 航运：本周内贸运力有所收紧，沿海综合指数小幅上涨 ...............................................................9 物流：前两月快递业务量同比增长约 23.7% ................................................................................... 10 4 投资建议................................................................................................................................................. 10 5 风险提示................................................................................................................................................. 10 行业研究·交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 油运 BDTI 周度指数情况 ............................................................................................................... 5 图 2 油运 BDTI VLCC-TCE 周度运价情况（美元/天）..................................................................... 5 图 3 油运 BCTI 周度指数情况............................................................