非银金融行业2024年2月上市险企保费点评：人身险增速回暖、财险受春节错位影响增速放缓

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业动态跟踪 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融行业 2024 年 2 月上市险企保费点评：人身险增速回暖、财险受春节错位影响增速放缓 投资要点： ➢ 上市险企披露 24 年 2 月保费收入，人身险保费增速边际改善，产险受春节错位影响增速放缓。人身险方面，24 年 1-2 月同比增速改善，主要为续期保费贡献，银保渠道受“报行合一”影响增速依然承压，以人保寿险为例，2 月长险新单期缴同比-21.6%，趸交同比-56.1%，主要受银保压力影响。当前存款利率不断下调，两会中对第三支柱养老产业发展积极倡导，储蓄险需求依旧旺盛，叠加新业务价值率边际改善效应，预计 24Q1 各险企价值有望实现正增长。 ➢ 寿险：1）1-2 月人身险保费累计增速改善，国寿同比呈正增长。上市险企寿险 1-2 月累计保费 5518.59 亿元，增速-2.75%。国寿、平安、太保、新华、人保 1-2 月分别实现保费收入 2527 亿元、1376.88 亿元、632.74 亿元、395.91 亿元、586.06 亿元。增速表现：国寿（+2.77%）>平安（-0.91%）>太保（-9.3%）>人保（-11.89%）>新华（-14.59%）。2）2 月单月保费增速分化。平安、太保、人保 2 月分别实现保费收入358.52 亿元、183.47 亿元、154.04 亿元。增速方面：平安（+7.81%）> 太保（+7.43%）>国寿（+5.25%）>人保(-0.84%) > 新华（-13.17%）。 ➢ 财险：1）1-2 月财险保费增速放缓。1-2 月上市险企累计财险保费1907.07 亿，同比增长 2.06%，增速放缓。人保、太保、平安 1-2 月分别实现保费 1012.43 亿元、389.77 亿元、504.87 亿元。总体增速：太保（+6.25%）> 人保（+1.05%）> 平安（+1.03%）。从 2 月单月保费来看，财险整体小幅下滑，人保、太保、平安分别实现保费 384.15 亿元、135.84 亿元、180.54 亿元。增速表现：太保（+1.57%）>平安（+0.9%）>人保（-1.55%）。2）非车保费因产品结构调整及春节错位影响回落。以人保为例，1-2 月车险增速 1.3%，增速稳健平缓。非车险部分，农业保险和信用保证保险增速显著同比下降 8.6%和 26.5%。企财险、货运险表现良好，同比增速实现+9%与+12.6%，整体车险增速高于非车险增速。 风险提示： ➢ 经济复苏速度不及预期；政策端短期承压；渠道转型周期长 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 非银金融 2024 年 3 月 18 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 周颖婕 执业证书编号：S0210523090002 邮箱：zyj30302@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1.《2024 年 1 月上市险企保费点评：业务结构持续优化、价值增长未来可期》-2024.02.22 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03非银金融(申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业动态跟踪|非银金融 图 1：23M2 到 24M2 上市险企寿险累计保费同比增速 图 2：23M2 到 24M2 上市险企寿险单月保费同比增速 数据来源：公司公告、华福证券研究所 数据来源：公司公告、华福证券研究所 图 3：23M2 到 24M2 上市险企财险累计保费同比增速 图 4：23M2 到 24M2 上市险企财险单月保费同比增速 数据来源：公司公告、华福证券研究所 数据来源：公司公告、华福证券研究所 -20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%中国人寿中国太保平安人寿-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%中国人寿中国太保平安人寿新华保险人保寿险0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%太保产险平安产险人保财险-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%太保产险平安产险人保财险华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业动态跟踪|非银金融 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承