建筑行业深挖基建系列34：广义基建投资增9%，狭义基建投资增6.3%超预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.18 广义基建投资增 9%，狭义基建投资增 6.3%超预期 ——深挖基建系列 34 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 陈剑鑫(研究助理) 021-38676162 010-83939793 021-38038262 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com chenjianxin027974@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880524020002 S0880123030056 本报告导读： 前 2 月广义基建投资增 9.0%环比 12 月下降 1.7 个百分点，狭义基建投资增 6.3%环比下降 0.5 个百分点。国民经济持续回升向好，但国内有效需求不足问题犹存。 摘要： [Table_Summary] 前 2 月工业增加值/投资增速提升，社零/出口增速下降。(1)前 2 月社零总额同比增长 5.5%，增速同比 2023 年同期加快 2.0 个百分点、环比 2023 年12 月下降 1.9 个百分点；固投同比增长 4.2%，增速同比下降 1.3 个百分点、环比加快 0.1 个百分点；工业增加值同比增长 7.0%，增速同比加快 4.6个百分点、环比加快 0.2 个百分点。(2)2 月出口金额同比增长 5.6%，增速比 2023 年同期加快 8.4 个百分点、环比 1 月下降 2.6 个百分点；城镇调查失业率 5.3%，同比下降 0.3 个百分点、环比提高 0.1 个百分点。(3)2 月新增社融 1.52 万亿，同比少增 1.64 万亿。其中新增政府债券净融资 6011 亿，同比少增 2127 亿；新增企业中长期贷款 1.29 万亿，同比多增 1800 亿。 前 2 月广义基建投资增 9.0%环比 12 月下降 1.7 个百分点，狭义基建投资增 6.3%环比下降 0.5 个百分点。(1)前 2 月广义基建投资增 9.0%，增速比2023 年同期下降 3.2 个百分点、环比 2023 年 12 月下降 1.7 个百分点；狭义基建投资增 6.3%，增速比 2022 年同期下降 2.7 个百分点、环比 2023 年12 月下降 0.5 个百分点。(2)从细分行业看，前 2 月水利投资同比增 13.7%，环比 12 月上升 8.5 个百分点；公共设施同比增-1.9%，增速环比 12 月下降18.1 个百分点；电力等投资同比增 25.3%，增速环比 12 月上升 12.6 个百分点；交通运输等投资同比增 10.9%，增速环比 12 月上升 3.2 个百分点。 前 2 月地产投资降幅环比收窄，销售/新开工/施工/竣工降幅环比扩大。(1)前 2 月房地产投资同比下降 9.0%，降幅环比 12 月缩小 3.5 个百分点；销售面积同比下降 20.5%，降幅环比 12 月扩大 7.8 个百分点；新开工面积同比下降 29.7%，环比 12 月下降 19.4 个百分点；施工面积同比下降 11.0%，环比 12 月下降 3.8 个百分点；竣工面积同比下降 20.2%，增速环比 12 月下降 35.5 个百分点。(2)2 月中海地产/中国中铁/中国铁建地产权益销售额分别为 79.7/0.8/22.1 亿元(1 月分别为 99/23.9/17.4 亿元)，同比增速分别为-68.5/-98.3/-56.8%，增速环比 1 月分别变动-49.5/-68.8/-20.5 个百分点。 中国建筑、中国化学订单增速快/中国中冶订单加速，推荐建筑央国企等。(1)中国建筑 2024 年 1-2 月建筑业累计新签 6494 亿元增 14%，其中 2 月新签 2868 亿元增 14%(1 月新签 3626 亿元增 14%)。(2)中国化学 1-2 月累计新签 907 亿元增 28%，其中 2 月新签 401 亿元增 6.7%(1 月新签 507 亿元增 53%)。(3)中国中冶 1-2 月累计新签 1954 亿元增 0.4%，其中 2 月新签 940 亿元增 5.5%(1 月新签 1014 亿元降 3.8%)。(4)中国电建 1-2 月累计新签 1785 亿元增 2.8%，其中 2 月新签 751 亿元降 10%(1 月新签 1035 亿元增 15%)。(5)推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶/中国建筑等。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 建 筑 工程业《建筑产业链全景数据库-20240317》 2024.03.17 建筑工程业《铜等矿产资源板块估值待重估，证监会对分红采取强约束措施》 2024.03.17 建筑工程业《拟连续几年发行超长期特别国债，后续仍有降准空间》 2024.03.10 建 筑 工 程 业《建 筑产 业链 全景数 据库20240308》 2024.03.08 建筑工程业《拟连续几年发行超长期特别国债，深入实施国改深化提升行动》 2024.03.05 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建筑工程业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 27 底部区域优选高股息低估值龙头，推荐相关央国企及地方企业。(1)央企：推荐中国中铁(股息率 3.06%、2024PE4.2 倍)/中国交建(股息率 2.62%、2024PE5.8 倍)/中国铁建(股息率 3.37%、2024PE3.7 倍)/中国中冶(股息率2.46%、2024PE5.2 倍)/中国建筑(股息率 4.89%、2024PE3.5 倍)等。(2)国际工程公司：推荐中材国际/北方国际/中钢国际(股息率 3.52%)/中工国际等。(3)地方企业：推荐上海建工/隧道股份(股息率 6.06%)/安徽建工(股息率 5.33%)/四川路桥(股息率 8.45%)/设计总院(股息率 5.15%)/华设集团等。 推荐央企市值国改/铜矿有色/机器人/低空经济和智能驾驶/AI 数字化/新能源氢/出海/消费设备更新八大主题。(1)央企市值国改：推荐中国交建/中国铁建/中国建筑等。(2)铜矿有色：推荐铜等有色矿产中国中铁/中国中冶。(3)机器人：推荐鸿路钢构。(4)低空经济和智能驾驶：推荐华设集团，受益标的深城交。(5)AI 数字化：推荐设计总院/隧道股份。(6)新能源氢：推荐中国能建/华电重工。(7)出海：推荐中材国际/北方国际/中工国际。(8)消费设备更新：推荐中国海诚，受益标的中粮科工。 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 27 表 1：重点建筑公司盈利预测表(