主题周报3月第3期：看好设备更新大主题

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.17 看好设备更新大主题 ---主题周报 3 月第 3 期 本报告导读：两会结束后，国内大规模设备更新与消费品以旧换新行动方案加速落地，看好更新换新/低空经济/新兴氢能/国产算力等主题。 摘要： [Table_Summary]  主题温度计：主题交易轮动加快，新能源、医药和食品饮料获资金青睐。3 月 11 日-15 日热点主题日均成交额环比抬升，大类主题波动幅度边际扩大，整体维持横盘震荡格局。在交易结构出清、政策催化等影响下，新能源、医药、食品饮料迎来超跌反弹，而高股息特征的煤炭开采、央企等板块回调。融资买入额延续净流入状态，规模边际扩大。随着大规模设备更新与消费品以旧换新行动方案落地，主题交易轮动加快。预计短期主题热度有望维持，主题方向的选择需密切跟踪新兴科技领域新技术新产品的突破，结合两会后产业政策的推进节奏，并注意估值与交易结构的变化。  主题一：更新换新。行动方案正式发布，涉及领域广度、详细程度和目标规划体量上 超市场预期。市场对重点行业设备更新改造有一定预期，但对回收循环体系建设和标准提升行动预期不充分，关注后续各领域政策的出台。把握高能效主线，看好重点行业能效装备升级和资源再生产业链。推荐：1、节能变压器和节能电机/轨交/科学仪器/工业锅炉等电力/能源/交通和教育领域先进设备更新（金盘科技）；2、受益于构建资源回收和循环利用体系的资源再生产业（华宏科技）。  主题二：低空经济。政策引领商业化进程加速，看好飞行器和配套服务产业链。深圳/广州/合肥/苏州/珠海等地发布支持低空经济发展方案，配套政策力度超预期。亿航/峰飞等公司实现商业化试飞，2030年我国低空经济规模有望达到 2 万亿元。推荐：1、无人机/飞行汽车等低空飞行器整机制造商（受益中信海直/纵横股份/万丰奥威等）；2、飞行器相关核心系统和零部件配套企业，以及通航管理、飞行培训、维修保养等飞行服务公司（受益深城交/海特高新/立航科技等）。  主题三：新兴氢能。政府工作报告提出加快前沿新兴氢能产业发展。多地密集出台支持氢能产业发展的相关政策，风光电制氢-氢储运-工业/电力/交通领域用氢的链路打通，电解水制氢成本的回落有望加速绿氢在终端能源消费中占比提升。推荐：1、绿氢投资加码直接拉动电解槽等制氢装备需求（科威尔/华电重工，受益凯立新材）；2、氢储运相关的长管拖车/储氢罐（受益京城股份等）；3、燃料电池车、加用氢环节相关的燃料电池系统/加氢设备/整车等（受益亿华通）。  主题四：国产算力。英伟达 GTC 2024 大会将发布全新架构 GPU 芯片，算卡升级与应用迭代形成螺旋共振，有望进一步强化算力需求预期并提升应用开发效率。我国开展“人工智能＋”行动，适度超前建设数字基础设施，有望加快国内智算中心建设。推荐：1、受益国内智算中心建设的国产光互联和数据中心产业链。光芯片（光迅科技，受益源杰科技）/液冷服务器（英维克，受益曙光数创）；2、供需错配且自主化率低的国产算力芯片和服务器产业链。GPU 芯片（海光信息）/华为智算（神州数码/拓维信息）/服务器（工业富联/沪电股份）。  风险提示：全球宏观经济和制造业投资增速不及预期；产业政策推进节奏不及预期。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 黄维驰(分析师) 021-38032684 huangweichi@gtjas.com 证书编号 S0880520110005 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号 S0880516080006 [Table_Report] 相关报告 新力绘新篇，两会指引新兴产业投资脉络 2024.03.10 总量稳结构进，聚焦新质生产力 2024.03.05 产业政策密集期，关注新老主题轮动 2024.03.03 选股思路：从大盘红利到低位科技 2024.03.02 布局产业政策新催化 2024.02.25 A股策略专题 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 22 目录 一、主题温度计：主题交易轮动加快，新能源、医药和食品饮料获资金青睐 .............................................. 3 二、本期重点推荐主题：更新换新/低空经济/新兴氢能/国产算力 ................................................................ 4 主题一：更新换新---看好重点行业能效装备升级和资源再生产业链 ............................................................ 8 主题二：低空经济---政策引领商业化进程加速，看好飞行器和配套服务产业链..........................................11 主题三：新兴氢能---从绿电、电解水制氢到工业用氢，氢能商业化进程有望加速 ..................................... 15 主题四：国产算力---“人工智能＋”行动引领，国内智算中心建设有望加速 ................................................ 17 三、产业事件追踪与催化事件展望 ........................................................................................................... 19 四、重点推荐主题个股组合...................................................................................................................... 20 五、风险提示........................................................................................................................................... 21 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 22 一、主题温度计：主题交易轮动加快，新能源、医药和食品饮料获资金青睐 主题交易热度进入平台期，关注政策及事件催化连续性。3 月 11 日-1