2019年5月私募基金月报：短期注意回调风险，维持偏谨慎配置

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]基金研究 证券研究报告 私募基金月报 2019 年 6 月 20 日 [Table_Title]相关研究 [Table_ReportInfo][Table_AuthorInfo]首席分析师：高道德 SAC 编号: S0850511010035 电话: 021-23219569 Email: gaodd@htsec.com 高级分析师: 徐燕红 SAC 编号: S0850518040001 电话: 021-23219326 Email: xyh10763@htsec.com 联系人:吴其右 电话: 021-23154167 Email: wqy12576@htsec.com 海通证券 2019 年 5 月私募基金月报: 短期注意回调风险 维持偏谨慎配置 [Table_Summary]投资要点： ⚫ 行业要闻：外资私募加速布局 A 股；私募“江湖”太惨烈：超千家勉强保壳，仅 365 家没亏；凯石基金“私转公”后首只基金面临清盘风险。 ⚫ 产品发行：2019 年 5 月新发私募基金 1051 只，较上月减少 38.61%。由于 4 月 A 股市场先扬后抑，并在 2900 点左右横盘整理，5 月私募基金发行量环比减少较多，但与 18 年同期相比投资热情依旧高涨，同比新发数量增长 15.37%。 ⚫ 业绩表现：市场表现：2019 年 5 月，受中美贸易摩擦升级和海外市场表现疲软等多重因素影响，市场情绪出现一定波动，全月 A 股在2850-2950 点之间横盘整理。截至 5 月 31 日，上证综指收于 2898.70点，全月下跌 5.84%，深证成指收于 8922.69 点，全月下跌 7.77%。风格方面，价值略优于成长。债券市场：2019 年 5 月，受到中美贸易摩擦、供需格局偏弱，短期经济承压、货币投放保持平衡等因素的影响，债券市场整体震荡上行。商品市场：5 月份商品市场走势分化，南华商品指数微跌 0.04%。基金表现：2019 年 5 月，受到 A 股走势的影响，仅管理期货和相对价值获得平均正收益，值得注意的是，管理期货策略内部业绩分化较大，标准差高达 12.11%。股票策略（包含股票多头和股票多空）则平均回撤较大，达到-6.14%。从收益为正比例上来看，固定收益及管理期货表现较好，分别有 65.84%和 59.96%的产品的收益都为正。 ⚫ 投资策略：股票市场：上证综指 2804 点缺口类似“马奇诺防线”，没有实质意义，近期部分强势股回调本质是性价比下降，微观上市场横盘已难以持续，上证综指 2440 点反转的中期趋势不变，调整完进入下一波上涨需要市场面、基本面、政策面共振，耐心等待。本期对股票多头策略维持标准略偏低配置建议。债券市场：内外部支撑仍在。从外部因素看，美债收益率持续倒挂，美降息概率有增无减，中美利差继续走扩，对国内债市形成利好。从内部因素看，5 月融资余额增速小幅回升，但结构并不理想，经济仍面临压力。本期维持债券市场标准配置。商品市场：不同商品品种短期有一定分化，本期对管理期货策略产品维持标准配置。 ⚫ 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。 基金研究 私募基金月报2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 行业要闻 .................................................................................................................... 5 2. 私募基金发行与备案情况 .......................................................................................... 5 2.1 私募基金发行情况 ........................................................................................... 5 2.2 私募备案情况 ................................................................................................... 7 3. 私募基金业绩回顾 ..................................................................................................... 8 3.1 市场行情回顾 ................................................................................................... 8 3.2 私募业绩总体回顾 ........................................................................................... 9 3.3 股票策略型私募基金业绩表现 ......................................................................... 9 3.4 固定收益型私募基金业绩表现 ....................................................................... 10 3.5 其他类型私募基金业绩表现 ........................................................................... 11 3.5.1 相对价值策略私募基金业绩表现 .................................................................... 11 3.5.2 管理期货策略私募基金业绩表现 .................................................................... 11 3.5.3 宏观策略私募基金业绩表现 ........................................................................... 12 3.5.4 组合基金策略私募基金业绩表现 .................................................................... 12 4. 私募基金投资策略 .....................................