股指月报：结构性行情，中小盘占优

请阅读正文后的声明 宏观金融研究团队 研究员：董彬 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：何卓乔 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：王天乐 021-60635568 wangtianle@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03107564 行业 股指 结构性行情，中小盘占优 日期 2024 年 3 月 3 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要  2 月份，上证指数大幅上涨。月初，中小盘流动性危机延续，指数延续大跌，量化 DMA 杠杆出清，2 月 5 日开始，资金开始涌入中小盘、微盘等板块，指数企稳反弹，随后证监会等部门出台一系列利好，流动性风险解除，市场开始大面积修复，指数重回 3000 点。  股指期货普涨。沪深 300 指数涨 9.35%，IF 主力合约涨 9.19%；上证 50 指数涨 7.05%，IH 主力合约涨 6.74%；中证 500 指数涨 13.83%，IC 主力合约涨14.09%；中证 1000 指数涨 11.69%，IM 主力合约涨 12.24%。  中小盘占优。经济方面，2 月份制造业 PMI 略低于预期，地产高频数据仍不乐观，经济增长有一定压力，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，利于稳定投资、消费；政策上，证监会等部门陆续推出一系列利好政策，两会马上召开，增量利好政策有望延续；流动性方面，央行降准、降息，货币政策边际宽松，流动性环境相对乐观；海外方面，美联储 2 月议息会议维持利率不变，鲍维尔打压 3 月降息预期，就业数据强劲、通胀抬头，降息时间后延；估值方面，无论是股债收益差还是股债风险溢价比，目前均处于历史低位。综合看，前期雪球、两融、量化 DMA 等风险解除，中小盘流动性危机缓解，一系列稳定股市的政策陆续出台，指数方向看回调压力较小；结构上看政策倾向新质生产力，科技等成长板块占优，经济基本面压力、高股息板块交易拥挤等影响下，中小盘机会相对更优，相对看好中证 500、中证 1000 机会。 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 目录 一、市场回顾 ............................................................................................................ - 4 - 1.1 国内市场概览 ................................................................................................ - 4 - 1.2 行业板块 ........................................................................................................ - 5 - 1.3 大类资产比较 ................................................................................................ - 5 - 二、估值分析 ............................................................................................................ - 6 - 2.1 指数估值处于低位 ......................................................................................... - 6 - 2.2 行业板块估值状况 ........................................................................................ - 7 - 三、股指期货指标分析 ............................................................................................ - 7 - 3.1 成交量与持仓量概览 .................................................................................... - 7 - 3.2 基差走势 ........................................................................................................ - 8 - 3.3 跨期价差走势 ................................................................................................ - 9 - 3.4 跨品种价差走势 .......................................................................................... - 10 - 四、中小盘占优 ...................................................................................................... - 10 - 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 一、市场回顾 1.1 国内市场概览 2 月份，上证指数大幅上涨。月初，中小盘流动性危机延续，指数延续大跌，量化 DMA 杠杆出清，2 月 5 日开始，资金开始涌入中小盘、微盘等板块，指数企稳反弹，随后证监会等部门出台一系列利好，流动性风险解除，市场开始大面积修复，指数重回 3000 点。 股指期货普涨。沪深 300 指数涨 9.35%，IF 主力合约涨 9.19%；上证 50 指数涨 7.05%，IH 主力合约涨 6.74%；中证 500 指数涨 13.83%，IC 主力合