主题周报3月第2期：新力绘新篇，两会指引新兴产业投资脉络

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.10 新力绘新篇，两会指引新兴产业投资脉络 ---主题周报 3 月第 2 期 本报告导读：新质生产力成为 2024年两会报告和代表提案重点关注方向，政策引领叠加商业化落地加速，看好低空经济/国产算力/新兴氢能主题。 摘要： [Table_Summary]  主题温度计：热点主题波幅收敛进入平台期，对缺乏产业势能的事件性主题保持谨慎。3 月 4 日-9 日热点主题日均成交额和换手率环比回落，大类主题波动幅度显著收窄，整体维持横盘震荡格局。电力主题由跌转涨，反映市场避险情绪有所抬升，在联储降息预期催化下，金属板块走强，新能源和算力硬件产业链延续强势，央企、电力和资源股板块资金净流入规模居前。随着新质生产力等科技主题行情持续演绎，主题交易热度进入平台期，短期主题热度维持平稳但分化加剧，叠加财报季到来，需警惕部分高位主题回调风险，主题选择应重视后续政策及事件催化的连续性，对缺乏产业势能的事件性主题需谨慎。  主题一：新质生产力。政府工作报告提出大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力。推进传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育。同时强调实事求是、因地制宜不一哄而上。颠覆性技术和前沿技术引领下的科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素。推荐：1、先进制程半导体/新材料/核聚变/氢能等先进技术；2、人形机器人/智能终端/脑机接口/无人飞行器等未来产品；3、低空经济/商业航天/工业元宇宙等未来应用场景。  主题二：低空经济。政府工作报告提出积极打造低空经济新增长引擎，深圳/广州/合肥/苏州/珠海等地发布支持低空经济发展具体方案，政策引领商业化进程加速。亿航/峰飞等公司实现商业化试飞，2030 年我国低空经济规模有望达到 2 万亿元。推荐：1、无人机/飞行汽车等低空飞行器整机制造商（受益中信海直/纵横股份/万丰奥威等）；2、飞行器相关核心系统和零部件配套企业，以及通航管理、飞行培训、维修保养等飞行服务公司（受益深城交/海特高新/立航科技等）。  主题三：国产算力。政府工作报告提出开展“人工智能＋”行动，适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。AI 成为全球科技博弈焦点，国内智算中心建设有望加速。英伟达 GTC 大会将于 3 月 18 日举行，有望再度催化算力产业链热度。推荐：1、受益国内智算中心建设的国产光互联和数据中心产业链。光芯片（光迅科技，受益源杰科技）/液冷服务器（英维克，受益曙光数创）；2、供需错配且自主化率低的国产算力芯片和服务器产业链。GPU 芯片（海光信息）/华为智算（神州数码/拓维信息）/服务器（工业富联/沪电股份）。  主题四：新兴氢能。政府工作报告提出加快前沿新兴氢能产业发展。多地密集出台支持氢能产业发展的相关政策，风光电制氢-氢储运-工业/电力/交通领域用氢的链路打通，电解水制氢成本的回落有望加速绿氢在终端能源消费中占比提升。推荐：1、绿氢投资加码直接拉动电解槽等制氢装备需求（科威尔/华电重工）；2、氢储运相关的长管拖车/储氢罐（受益京城股份等）；3、燃料电池车、加用氢环节相关的燃料电池系统/加氢设备/整车等（受益亿华通）。  风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号 S0880516080006 [Table_Report] 相关报告 总量稳结构进，聚焦新质生产力 2024.03.05 产业政策密集期，关注新老主题轮动 2024.03.03 选股思路：从大盘红利到低位科技 2024.03.02 布局产业政策新催化 2024.02.25 AI 技术突破有望引领节后主题行情 2024.02.18 A股策略专题 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目录 一、主题温度计：主题交易热度进入平台期，对缺乏产业势能的事件性主题保持谨慎 .................. 3 二、本期重点推荐主题：新质生产力/低空经济/国产算力/新兴氢能 ................................. 4 主题一：新质生产力---制胜新赛道，布局新产业、新模式、新动能 ................................. 5 主题二：低空经济---政策引领商业化进程加速，看好飞行器和配套服务产业链 ....................... 9 主题三：国产算力---“人工智能＋”行动引领，国内智算中心建设有望加速 ........................ 13 主题四：新兴氢能---从绿电、电解水制氢到工业用氢，氢能商业化进程有望加速 .................... 15 三、产业事件追踪与催化事件展望 ............................................................. 17 四、重点推荐主题个股组合 ................................................................... 18 五、风险提示 ............................................................................... 19 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 20 一、主题温度计：主题交易热度进入平台期，对缺乏产业势能的事件性主题保持谨慎 主题交易热度进入平台期，关注政策及事件催化连续性。3 月 4 日-9 日热点主题交易热度小幅回落，日均成交额平均 4.26 亿元，日均换手率平均 3.01%，均环比回落但仍维持在近期高位水平。大类主题波动幅度显著收窄，整体维持横盘震荡格局，产业类和技术类主题涨幅边际回落幅度较大。在春节前后市场情绪修复的过程中，AI 技术突破和两会产业政策预期先后引领了热点主题行情，随着新质生产力等科技主题预期的持续演绎，主题交易热度进入平台期，部分涨幅较大的主题股价波动加大。预计短期主题热度维持平稳但分化加剧，叠加财报季到来，需警惕部分高位主题回调的风险，同时主题选择应重视后续政策及事件催化的连续性。 资金回流央企、电力等防御方向。3 月 4 日-9 日热点主题表现中，电力主题由跌转涨，反映市场避险情绪有所抬升，在联储降息预期催化下，金属板块走强，新能源和算力硬件产业