玻璃月报

请阅读正文后的声明能源化工研究团队研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素）021-60635727penghz@ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）021-60635740pengjl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃、橡胶）021-60635726wuyx@ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690行业玻璃月报日期2023 年 3 月 1 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告一、行情回顾与操作建议1.1 行情回顾2 月受春节假期因素影响，供需矛盾加剧.供应端在本月长期处于历史高位水平，然需求端因节前企业库存较低，企业挺价情绪影响下游补库需求，叠加春节属于季节性需求淡季，需求进一步走弱，因此浮法玻璃企业库存在 2 月快速累库，导致本月期价持续下挫。2024 年 2 月主力合约 FG2405 下跌 8.31%至 1645 元/吨。图1：玻璃活跃合约走势图2：玻璃活跃合约成交量（手）数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心图3：玻璃活跃合约持仓量（手）图4：玻璃仓单（张）数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心请阅读正文后的声明- 3 -月度报告1.2 操作建议春节期间，国内浮法玻璃供应维持高位，此外前期新点火产线于节日期间有玻璃产出，玻璃日产量增加明显，此外春节期间有一条 500 吨/日产线点火复产，短期供应压力将继续增大。而春节期间需求端表现不佳，主因有以下两点，首先春节期间物流停运，原片企业也陆续放假停止发货，因此春节期间市场交投清淡；其次节前因大多浮法玻璃企业库存均低于往年同期水平，叠加玻璃下游加工企业库存备货量不大，对未来地产行业政策预期较强，因此原片企业无强烈销售意愿，价格较为坚挺，也在一定程度上对需求造成压制。综合来看，短期玻璃供应仍将维持高位，而需求端或受非对称式降息，重要会议召开等利好刺激，或形成一定支撑，预计下月玻璃下跌压力不大，震荡盘整看待。二、玻璃市场情况2.1 玻璃供应供应面：2 月总计 5 条产线复产点火，1 条新点火产线有玻璃产出，1 条产线放水冷修，整体供应量增加。其中新点火产线有：2 月 1 日石家庄玉晶玻璃有限公司一窑两线 1000 吨点火;2 月 1 日信义玻璃(营口)有限公司 1000 吨一线复产点火；2 月 18 日凯里凯荣玻璃有限公司一线 600 吨复产点火；2 月 19 日信义节能玻璃（江门）有限公司 A 线 900 吨点火；2 月 21 日威海中玻新技术玻璃有限公司威海四线 500 吨复产点火。冷修产线有：2 月 2 日信义玻璃(营口)有限公司 1000 吨二线放水冷修。新产出产线有：2 月 18 日广东明轩实业有限公司阳江一线 1000吨近日已出玻璃。截至 2 月 28 日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 303 条(20.28 万吨/日），其中在产 259 条，冷修停产 44 条，浮法产业企业开工率为 85.48%，产能利用率为 84.97%。浮法玻璃企业利润持续维持高位。截止 2 月 29 日其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 447 元/吨，环比增加 51 元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 414 元/吨，环比上涨 28 元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 727 元/吨，环比增加 52 元/吨。请阅读正文后的声明- 4 -月度报告图5：浮法玻璃企业开工率图6：浮法玻璃企业在产日熔量数据来源：隆众石化网，建信期货研投中心数据来源：隆众石化网，建信期货研投中心2.2 玻璃现货2 月上旬由于春节临近，中下游业者陆续停工放假，部分根据自身情况少量备货，市场交投逐渐减淡直至基本停滞。春节后，随着生产企业陆续开工发货，中下游提前进行适量采购，部分地区出货较好，加之库存低位支撑下拉涨心态较强，部分企业价格小幅上涨。下旬在需求启动不及预期下，市场情绪降温，沙河市场期现货源低价抛售，厂家出货减慢，库存增加明显，其他市场整体恢复情况一般，部分企业价格出现松动。图6：全国现货平均价格（元/吨）图7：华北地区现货价格（元/吨）数据来源：隆众资讯，建信期货研究发展部数据来源：隆众资讯，建信期货研究发展部请阅读正文后的声明- 5 -月度报告2.3 玻璃库存据隆众资讯统计，截止 2 月 29 日全国样本企业总库存 5572.2 万重箱，环比上月增加 71.82%。其中华北市场库存环比增加 135.45%至 996.2 万重箱；华中市场环比增加 125.92%至 685.9 万重箱；华东市场环比增加 48.56%至 1551.3 万重箱；华南市场环比增加 116.79%至 702.4 万重箱；东北市场环比增加 96.15%至 366.4万重箱；西南市场环比增加 40.73%至 783 万重箱；西北市场环比增加 20.25%至487 万重箱；图8：浮法玻璃库存（万重量箱）图9：库存与价格相关性对比数据来源：隆众石化网，建信期货研投中心数据来源：隆众石化网，建信期货研投中心2.4 玻璃进出口海关统计：2023 年 12 月我国浮法玻璃进口量在 1.69 万吨，环比减少 18.5%。其中日本进口量最大为 0.47 万吨。2023 年 12 月我国浮法玻璃出口量在 4.27 万吨，环比减少 3.86%。其中往韩国出口量最大为 0.49 万吨。2.5 上游市场行情2 月国内纯碱市场稳中偏弱，市场情绪偏谨慎。供应端小幅调整，个别企业波动影响不大，另内蒙古四线顺利量产，供应端整体高位，产量呈现增加，日产量再度 10+万吨。春节期间，市场基本处于休市状态，且碱厂装置运行稳定，企业库存累库明显。下游企业受假期影响，多有一定原料储备，节后纯碱价格低位请阅读正文后的声明- 6 -月度报告下行，下游多以消耗前期库存，观望情绪浓郁，新订单采购一般。图10：纯碱企业开工负荷率（%）图11：华东联碱厂毛利（元/吨）数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心图12：纯碱企业周度库存（万吨）数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心2.6 下游消费深加工：中国 LOW-E 玻璃样本企业开工率为 75.2%，较上期上升 36.9 个百分点（2024 年 1 月 19 日起剔除长停样本，不剔除样本情况下，本期 LOW-E 开工率49.4%，较上期上升 24.3 个百分点）。截至 2024 年 2 月底，深加工企业订单天数11.2 天，较 2024 年 1 月底+9.6 天。节后复市，需求表现偏弱，深加工订单表现分化，小部分企业订单相对饱和，多数表现欠佳，中小型排单量维持在 3-7 天居多，亦存复工不复产现象。请阅读正文后的声明- 7 -月度报告图13：全国low-e玻璃样本企业开工率图14：全国深加工样本企业订单天数数据来源：隆众资讯