进出口点评报告：需求扩张叠加基数效应，外贸增速继续上涨

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 需求扩张叠加基数效应，外贸增速继续上涨 ——蔡含篇 进出口点评报告 A0306-20240308 2024 年 2 月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 7.1 3.5 1251.6 北大国民经济研究中心预测 3.7 2.6 1119 Choice 市场预测均值 8.7 3.2 766.7 要点 ● 外需扩张叠加基数效应，出口增速继续上涨 ● 基数效应，进口额增速继续小幅上涨 ● 未来展望：主要经济体经济恢复，外贸增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 联系人：蔡含篇 联系方式： gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2024 年 1-2 月份，按美元计价，中国进出口总值 9308.6 亿美元，同比增长 5.5%。其中，出口 5280.1 亿美元，同比增长 7.1%；进口 4028.5 亿美元，同比增长 3.5%；贸易顺差 1251.6亿美元。总体来看，1-2 月份出口增速与进口增速均有小幅上行。 出口方面，尽管近期并未发生重大影响事件，地缘政治冲突状况也未发生改变，但全球经济走势平稳，较 2023 年存在企稳迹象，叠加去年同期低基数效应明显，使得 1-2 月出口金额增速继续上涨，较前期升 4.8 个百分点。 进口方面，中国国内经济走势平稳，经济复苏继续，2024 年 1、2 月制造业 PMI 为 49.2、49.1，均高于 2023 年 12 月 49.0，制造业企业景气水平有所回升；价格方面，2024 年 1-2 月价格因素贡献继续，使得 1-2 月进口金额增速继续上涨，较前期升 3.3 个百分点。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 外需扩张叠加基数效应，出口增速继续上涨 2024 年 1-2 月份，中国出口总额 5280.1 亿美元，同比增长 7.1%，较前期上涨 4.8 个百分点。低基数效应明显，是推动出口额增速上涨的主要因素之一。2023 年 1-2 月份，出口额同比下降 8.4%，是 2022 年、2023 年两年内最低点，对本月形成显著的低基数效应。需求方面，尽管近期并未发生重大影响事件，地缘政治冲突状况也未发生改变，但全球经济走势平稳，较 2023 年存在企稳迹象。与 2023 年 12 月相比，2024 年 1 月、2 月全球主要经济体制造业 PMI 均有不同程度上涨。2024 年 1、2 月份，美国 Markit 制造业 PMI 分别为 50.3、51.5，位于荣枯线以上；欧盟和日本的制造业 PMI 虽然仍位于荣枯线以下，但较 2023 年 11、12 月份却有所上涨。2024 年 1、2 月份，中国 PMI 新出口订单为 46.7、46.4，高于 2023 年7.10 3.50 -100-500501001502002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02中国:出口金额:当月同比中国:进口金额:当月同比1251.60 -1000-5000500100015002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02中国:贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 12 月份的 46.4，进一步佐证制造业出口需求有所上涨。 图 3 中国出口集装箱综合运价指数 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 1-2 月的国别出口来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-1.3%、5.0%、6.0%和-9.7%，其中中国对美国、东盟的出口额增速均较前期显著上涨，中国对欧盟、日本的出口额降幅却进一步扩张。1-2 月份中国对俄罗斯的出口额增速仍保持高位，为 12.5%，虽较 2023 年底增速有所下滑，但仍高于全部出口额增速。 图 5 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 1-2 月的具体商品出口来看，中国出口机电产品 3119.72 亿美元，占中国出口总额的59.08%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长 8.5%。其中，出口集成电路 226.16 亿美元，同比增长 24.3%，较前期上涨 21.71 个百分点；高新技术产品出口为 1256.51 亿美元，同比增长 0.2%；汽车出口 157.54 亿美元，同比增长 12.6%，继续保持高位增长。 基数效应，进口额增速继续小幅上涨 2024 年 1-2 月，中国进口总额 4028.5 亿美元，同比增长 3.5%，进口额增速继续小幅上涨，较前期上涨 3.3 个百分点。这主要是因为基数效应，2024 年 1、2 月份制造业 PMI 为 49.2、1,352.40 050010001500200025003000350040002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02CCFI:综合指数51.50 46.50 47.20 0102030405060702019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-10001002003002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02出口金额:美国:当月同比出口金额:欧盟:当月同比出口金额:日本:当月同比出口金额:东盟:当月同比出口金额:俄罗斯:当月同比-10001002003002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-