军工行业2024年国防支出预算点评：国防预算增幅7.2%，维持合理稳定增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.07 国防预算增幅 7.2%，维持合理稳定增长 ——2024 年国防支出预算点评 彭磊(分析师) 杨天昊(分析师) 周明頔(研究助理) 010-83939806 010-83939791 010-83939792 penglei018712@gtjas.com yangtianhao027639@gtjas.com zhoumingdi028698@gtjas.com 证书编号 S0880518100003 S0880523080010 S0880123070156 本报告导读： 2024 年全国财政安排国防支出预算 16655.4 亿元，增长 7.2%。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五有望加速补短板。 摘要： [Table_Summary]  3 月 5 日，在第十四届全国人民代表大会第二次会议上提交的预算草案显示，2024年全国财政安排国防支出预算16655.4亿元，增长7.2%，增幅与 2023 年持平。这是中国国防预算连续 9 年维持个位数增长。  过去 8 年我国国防预算增速基本稳定。2017 年至 2023 年之间，中国国防预算增幅依次是 7%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%和 7.2%。2016 年国防预算增幅为 7.6%，当年结束了此前近 5 年来连续两位数增长的局面。与我国相比，日本 2024 年防卫预算同比增长 16.5%，保持连续 11 年不断增长。而美国 2024 财年国防经费达 8860 亿美元，约占全球军费总额的 40%。此外，仅以国防费所占 GDP 的比例为例，美国占 3%以上，2024 年北约成员中将有 18 个达到 2%，日本将在2027 年前提高至 2%以上，相较而言，中国多年来都维持在 1.5%以内，甚至低于世界平均水平（2.5%）的 40%。十四届全国人大二次会议新闻发言人娄勤俭 4 日在新闻发布会上表示，近年来，为维护国家主权、安全、发展利益，适应中国特色军事变革的需要，更好履行大国国际责任义务，中国在推动经济社会持续健康发展的同时，总体保持国防支出合理稳定增长，促进国防实力和经济实力同步提升。  全面深入加强练兵备战，统筹推进军事斗争准备。国务院总理李强 5日在政府工作报告中表示，过去一年，国防和军队建设取得新的成绩和进步，人民军队出色完成担负的使命任务。新的一年，要深入贯彻习近平强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持党对人民军队的绝对领导，全面深入贯彻军委主席负责制，打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战。全面加强练兵备战，统筹推进军事斗争准备，抓好实战化军事训练，坚定捍卫国家主权、安全、发展利益。构建现代军事治理体系，抓好军队建设“十四五”规划执行，加快实施国防发展重大工程。巩固提高一体化国家战略体系和能力，优化国防科技工业体系和布局，加强国防教育、国防动员和后备力量建设。各级政府要大力支持国防和军队建设，深入开展“双拥”工作，巩固发展军政军民团结。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。  航空航天产业链上市公司持续收益。推荐标的：中航沈飞，中航光电，航天电器，菲利华等。  风险提示：相关企业业绩释放不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 军工《发射任务数量再创新高，商业航天取得关键进展》 2024.02.27 军工《福建海警开展执法巡查，俄将继续加强武装力量》 2024.02.27 军工《交付能力不断提升，海外市场持续拓展》 2024.02.19 军工《东部战区台岛周边军演，胡塞武装称击中美军舰》 2024.02.02 军工《我国低成本商业航天取得重大进展》 2024.01.22 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 军工 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表: 本报告相关标的估值表（截至 2024 年 3 月 6 日） 公司名称 代码 收盘价 盈利预测（EPS 元） PE 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 002179.SZ 中航光电 35.17 2.16 2.75 16 13 增持 002025.SZ 航天电器 41.23 2.36 3.16 17 13 增持 600760.SH 中航沈飞 38.83 1.53 2.01 25 19 增持 300395.SZ 菲利华 30.32 1.48 1.94 20 16 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有