通信设备及服务行业2024年第9周周报：全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.05 全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎 ——2024 年第 9 周周报 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 010-83939775 0755-23976500 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 本报告导读： 全球人工智能军备竞赛加剧，算力需求持续性提升; 全球云基础设施支出持续回暖; 把握算力板块行情演绎。 摘要： [Table_Summary]  全球人工智能军备竞赛加剧，算力需求持续性提升。2023 年是全球生成式人工智能爆发的一年，谷歌、微软等头部企业投入资源众多，国内头条、阿里等也紧随其后，后续有更多全球巨头企业战略性入局AI，军备竞赛正浓。例如，近日韩国 SK电讯、德国电信、新加坡电信和软银计划成立一家专注于打造特定于电信行业的大语言模型的合资企业，国内三大运营商也在 AI 方面投入较多。全球各个区域、各个领域波浪式加入 AI 领域投资，算力需求将持续提升。  全球云基础设施支出持续回暖。根据机构 Canalys 统计，2023Q4，全球云基础设施服务支出 781 亿美元，同比增长 19%；2023 年全年，云基础设施服务总支出增至 2904 亿美元，增长 18%。其中，亚马逊AWS、微软 Azure 和谷歌云排名前三，占据总支出的 66%，增速为21%，尤其是微软在 AI 投入加持下，其以 30% 的增长率大幅领先市场，这说明云业务正重新加快，同时 AI 的出现开始刺激新的云服务需求。由此也反映出，头部云厂商在 2024 年资本开支投入方面将继续强势，Canalys 预计 2024 年全球云基础设施服务支出将增长 20%。  把握算力板块行情演绎。回顾 2023 年，算力板块轮动演绎，一个维度是从海外到国内，略有交替轮动进行；二是从看重业绩兑现度标的，到新技术出现且理论上高弹性度标的，再到有兑现度但弱弹性标的，最后到算力衍生边缘，也就是海外光模块市场、国内光芯片/器件、液冷/端侧模组领域、交换机/服务器、算力租赁等。展望 2024 年，这些板块较多企业都存在经营的变化。Nvidia GTC2024 大会（2024年 3 月份）在官网明确将发布创新性 AI 方案；同时光博会 OFC2024（2024 年 3 月 26 日）预计将大量展出光电互联新的技术亮点，继续关注光模块板块机会。  投资建议：一是全球 AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。  风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《平衡各类因素比重，通信投资的四个思路》2024.02.26 《Sora 引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模型》2024.02.23 《运营商成长性稳健，年报预告指引投资方向》2024.01.29 《出口数据高增，光模块高景气兑现》2024.01.22 《海外企业密集给出 AI 产业积极展望》2024.01.21 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 通信设备及服务 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 1. 一周投资观点 全球人工智能军备竞赛加剧，算力需求持续性提升。2023 年是全球生成式人工智能爆发的一年，谷歌、微软等头部企业投入资源众多，国内头条、阿里等也紧随其后，后续有更多全球巨头企业战略性入局 AI，军备竞赛正浓。近日，终端巨头苹果宣布取消探索十年之久的电动汽车项目，将团队转向生成式 AI。2023 年 7 月，苹果已经发布大型语言模型 Ajax，并推出代号为“苹果 GPT”的内部聊天机器人，用于测试 Ajax 的功能，此次预计会有更多资源投入至 AI 领域。而另一个全球巨头 AWS 在 AI 方面的进步较其主要竞争对手缓慢，后续或也将增加快生成式 AI 领域的资源清晰。除了终端和互联网巨头外，全球电信运营商也在加入 AI 投入储备。例如，近日韩国 SK 电讯、德国电信、新加坡电信和软银计划成立一家专注于打造特定于电信行业的大语言模型的合资企业，国内三大运营商也在 AI 方面投入较多。全球各个区域、各个领域波浪式加入AI 领域投资，算力需求将持续提升。 全球云基础设施支出持续回暖。根据机构 Canalys 统计，2023Q4，全球云基础设施服务支出 781 亿美元，同比增长 19%；2023 年全年，云基础设施服务总支出增至 2904 亿美元，增长 18%。其中，亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云排名前三，占据总支出的 66%，增速为 21%，尤其是微软在 AI 投入加持下，其以 30% 的增长率大幅领先市场，这说明云业务正重新加快，同时 AI 的出现开始刺激新的云服务需求。由此也反映出，头部云厂商在 2024 年资本开支投入方面将继续强势，Canalys 预计2024 年全球云基础设施服务支出将增长 20%。 把握算力板块行情演绎。回顾 2023 年，算力板块轮动演绎，一个维度是从海外到国内，略有交替轮动进行；二是从看重业绩兑现度标的，到新技术出现且理论上高弹性度标的，再到有兑现度但弱弹性标的，最后到算力衍生边缘，也就是海外光模块市场、国内光芯片/器件、液冷/端侧模组领域、交换机/服务器、算力租赁等。展望 2024 年，这些板块较多企业都存在经营的变化。Nvidia GTC2024 大会（2024 年 3 月份）在官网明确将发布创新性 AI 方案；同时光博会 OFC2024（2024 年 3 月 26 日）预计将大量展出光电互联新的技术亮点，继续关注光模块板块机会。 投资建议：一是全球 AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2. 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深 300 指数上涨 1.38%，同期，通信板块上涨 6.05%，强于沪深 300 指数 4.67 个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块指数上涨 9.25%，通信服务板块指数上涨 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条