中小盘周报(2023年2月第4周)：主题投资开始轮动，重点关注半导体和新能源

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.03 主题投资开始轮动，重点关注半导体和新能源 --中小盘周报（2023 年 2 月第 4 周） 周天乐(分析师) 赵文通(研究助理) 0755-23976003 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880122030012 本报告导读： 市场交易活跃，并且交易趋于分散，我们认为市场将开始主题轮动，除了 AI 相关主题将持续受益外，半导体和新能源相关主题将是轮动主角。 摘要： [Table_Summary]  中小盘修复速度趋缓，表现仍优于大盘股。中小盘修复速度趋缓，中证 1000 指数上涨了 3.4%，涨幅环比下降了 1.3pct，仍较沪深 300指数高 2pct。展望后市，考虑到中证 1000 指数收盘价对应近一年分位数为 11.2%，而沪深 300 指数收盘价对应近一年分位数为 28.5%，中证 1000 指数仍处于相对安全的位置。  市场主线不明确，主题投资表现出轮动特征。从 2 月中旬开始，主题投资开始表现出了轮动特征：1）市场缺乏主线，我们采用中小盘指数成份股周成交额标准差作为衡量交易分散程度的指标，标准差越大则市场主线越弱。我们测算了国证 2000 指数成份股的周交易额标准差对应的近一年分位数为 70.6%，整体来看中小盘缺乏明确主线。2）成交保持活跃，换手率是衡量指数成交活跃度的关键指标，中证 1000/国证 2000 指数换手率分别为 15.1%/12.7%，对应近一年分位数分别为 90.2%100%。综合以上两点，我们认为主题投资在市场缺乏主线，并且成交较为活跃的情况下将开始轮动。  我们认为后市主题投资将呈现“AI 搭台，科技轮动”。我们认为AI 相关主题仍将被市场高度关注，将会持续受到 AI 关键进展信息的催化。我们认为市场将出现半导体细分主题的轮动，同时新能源相关主题也将受到业绩改善预期的催化。推荐存储和服务器液冷主题，另外在标的选择上应重视安全边际。  推荐存储和服务器液冷系统主题。1）存储主题，存储主题将迎来量价齐升：1）TrendForce 预计 2024 年 1 季度 DRAM 和 NAND 将分别涨价 15%/21%；2）国内云服务厂商竞争加剧，阿里云产品价格平均降幅超过 20%，有望刺激云服务需求，叠加主要海外厂商去库存联合控产导致的产能相对不足仍将延续，国内厂商有望受益于市场复苏和国产替代。2）服务器液冷系统主题，中国电信于 3 月 2 日公布了 2023-2024 年 AI 算力服务器集中采购项目结果，其中一半标包为液冷服务器。AI 算力服务器的单机柜功率达到 12-15kW，比常规服务器高 50%-150%，传统风冷难以满足散热要求，液冷散热系统将成为 AI 服务器标配，同时液冷系统成本较风冷系统高 70%-80%，叠加国内对 AI 算力的投入快速提升，国内服务器液冷系统厂商将充分受益。  风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 [Table_Report] 北证 50 持续上升，多家北交所公司回购 2024.02.26 中小盘快速修复，Sora 模型将持续催化AI 主题 2024.02.25 Sora 催化下，AI 或将领跑中小盘反弹 2024.02.18 北证 50 止跌回升，新三板公司积极注册 2024.02.18 流 动 性 尚 未 达 峰 ， 微 盘 股 仍 需 磨 底 2024.02.06 中小盘-周报 相关报告 中小盘研究 证券研究报告 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 市场热点点评 .............................................................................. 3 1.1. 大部分行业上涨，计算机和电子行业涨幅最大 .................... 3 1.2. 工业和信息化部召开第七次制造业企业座谈会 .................... 3 1.3. 300 兆瓦级 F 级重型燃气轮机首台样机在上海总装下线 ....... 3 2. 中小盘指数上升，表现与大盘指数基本持平 ................................. 3 2.1. 中小盘指数上升，北向资金呈净流入状态 ........................... 3 2.2. 专精特新指数表现强于中证 1000、沪深 300 指数 ................ 4 2.3. 中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显 ...... 4 2.4. A 股龙虎榜活跃度较上周降低，中小盘上榜次数降低 .......... 6 3. 中小盘股票估值环比上升 ............................................................. 7 4. 风险提示 ..................................................................................... 8 4.1. 稳经济政策落地情况不及预期 ............................................. 8 4.2. 市场需求减弱带来风险偏好下行 ......................................... 9 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 市场热点点评 1.1. 大部分行业上涨，计算机和电子行业涨幅最大 2 月第 4 周市场回升，大部分行业呈上涨趋势，其中计算机(申万)、电子(申万)行业市场涨幅最大，周涨幅分别为 7.53%/7.02%。 华为发布首个通信行业大模型。2 月 27 日世界移动通信大会在西班牙召开，会上华为发布了通信行业首个大模型在电信领域，盘古大模型可以实现实现电信故障处理自动化率达 90%，闭环时间从小时级降低到分钟级，还有盘古数字人大模型还可以服务于电信客服、直播销售场景，口型准确率大于 95%。 苹果宣布取消电动车项目并将重点发展方向转向生成式 AI。苹果公司（AAPL.US）决定取消电动车项目，转向生成式人工智能。苹果已经将智能车的发布时间延后到 2028 年，自动驾驶水平下调至 L2 级别，产品向特斯拉现有产品看齐。市场普遍看好苹果本次转型，我们认为这次转型能够发挥苹果公司在软件领域的比较优势。 1.2. 工业和信息化部召开第七次制造业企业座谈会 2 月 29 日，