青达环保(688501)2023年业绩快报点评：电力市场需求旺盛，带动公司业绩高增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 青达环保(688501) 电力市场需求旺盛，带动公司业绩高增长 2023 年业绩快报点评 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(分析师) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 本报告导读： 公司发布业绩快报，2023 年实现营收 10.36 亿元，同比增长 35%；扣非归母净利润7,750 万元，同比增长 50%。电力市场需求旺盛，带动公司业绩快速增长。 投资要点： [Table_Summary] 维持“增持”评级。根据业绩快报，我们下调公司 2023 年、维持 2024-2025 年预测净利润分别为 0.87（-14%）、1.36、1.77 亿元，对应 EPS 分别为 0.71、1.10、1.44 元，维持目标价 30.01 元，维持“增持”评级。 业绩符合预期。公司发布业绩快报：1）2023 年公司实现营业收入 10.36亿元，同比增长 35%；实现营业利润 1.02 亿元，同比增长 29%；实现归母净利润 8,678 万元，同比增长 48%；扣非归母净利润 7,750 万元，同比增长 50%；基本每股收益 0.71 元，同比增长 14.52%。2）2023 报告期末，公司总资产 19.69 亿元，较期初增长 17%；归母所有者权益 8.79 亿元，较期初增长 10%，经营稳健，业绩符合预期。 电力市场需求旺盛，带动公司业绩快速增长。公司收入利润高增长，主要原因为：1）受益于国家新建火电投资加速及升级改造等一系列利好政策影响，公司传统主营产品市场需求提升；2）同时公司坚持多元化发展战略，持续优化产业布局，夯实技术研发创新，新产品钢渣节能环保处理系统正式推向市场，取得创新性突破。 投资建议：我们重申，1）伴随可再生能源装机规模快速提升，火电实施大比例灵活性改造较为确定；2）电力辅助服务市场化快速推进，火电企业灵活性改造积极性未来将提升；3）青达为掌握核心技术的行业龙头，将受益于行业需求爆发快速成长。静待公司火电灵活性改造订单放量。 风险提示：行业政策推进低于预期、原材料价格波动、收入和经营业绩具有季节性的风险、应收款项坏账风险等。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 628 762 1,036 1,254 1,609 (+/-)% 13% 21% 36% 21% 28% 经营利润（EBIT） 78 106 125 193 253 (+/-)% 5% 37% 18% 54% 31% 净利润（归母） 56 59 87 136 177 (+/-)% 17% 5% 48% 56% 31% 每股净收益（元） 0.45 0.48 0.71 1.10 1.44 每股股利（元） 0.18 0.10 0.15 0.23 0.30 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率(%) 12.3% 14.0% 12.1% 15.4% 15.7% 净资产收益率(%) 7.4% 7.3% 9.8% 13.3% 14.8% 投入资本回报率(%) 9.3% 12.1% 10.3% 13.2% 14.6% EV/EBITDA 24.22 20.54 16.74 10.88 8.55 市盈率 32.9 31.4 21.2 13.6 10.4 股息率 (%) 1.2% 0.7% 1.0% 1.5% 2.0% [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 30.01 上次预测： 30.01 当前价格： 14.95 2024.03.03 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 10.80-27.58 总市值（百万元） 1,840 总股本/流通 A 股（百万股） 123/82 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 66% 日均成交量（百万股） 2.17 日均成交值（百万元） 32.02 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 811 每股净资产 6.59 市净率 2.3 净负债率 18.28% [Table_Eps] EPS（元） 2022A 2023E Q1 -0.05 0.01 Q2 0.10 0.09 Q3 0.05 0.14 Q4 0.37 0.47 全年 0.48 0.71 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 15% -11% -25% 相对指数 5% -11% -17% [Table_Report] 相关报告 电 力 市 场持 续向 好， 驱动 公司 业 绩增 长2023.08.31 经营稳健，静待火电灵活性改造业务放量2023.04.13 扣 非 利 润 同 比 增 20% ， 业 绩 稳 步 增 长2023.02.28 火电灵活性改造将放量，公司发展将入快车道2022.10.25 火电灵活性改造业务积极推进 2022.08.23 公司更新报告 -46%-34%-21%-9%4%16%2023-032023-072023-112024-0352周内股价走势图青达环保上证指数[Table_industryInfo] 其他公用事业/公用事业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Page] 青达环保(688501) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2024.03.03 股票研究 公用事业 其他公用事业 [Table_Stock] 青达环保(688501) [Table_Target] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 30.01 上次预测： 30.01 当前价格： 14.95 [Table_Website] 公司网址 www.daneng.cc [Table_Company] 公司简介 公司深耕节能环保行业，通过加强技术研发，为客户提供全方位的节能、环保解决方案。目前，公司的技术、产品已覆盖包括炉渣、灰尘、烟气、细颗粒物、NOX、SOX、脱硫废水等污染物的防治及锅炉炉渣和烟气余热回收，同时涉足电厂灵活性改造以及清洁能源 消纳领域。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报（%） [Table_Range] 52 周内价格范围 10.80-27.58 市值（百万元） 1,840 [Table_Forcast]