商贸零售行业定期报告：假日经济深度催化，“性价比”主题延续贯彻

行业研究行业定期报告证券研究报告商贸零售2024 年 02 月 26 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明商贸零售假日经济深度催化，“性价比”主题延续贯彻投资要点：商贸零售表现较好。本周上证综指上涨 4.85%，报 3004.88，中小板上涨 2.6%，报 5593.85，创业板上涨 1.81%，报 1758.19。商贸零售上涨 6.14%，报 1828.74，表现强于上证 1.29pct，强于中小板 3.54pct，强于创业板 4.32pct。本周社会服务表现较好，周涨幅为 8.28%，排名为第 4 名，商贸零售表现较好，周涨幅为6.14%，排名为第11名，美容护理表现较好，周涨幅为5.16%，为申万一级 31 个行业中第 14 名。细分来看，互联网电商表现最优，周涨幅为 14.25%，个护用品表现最弱，周涨幅为 1.27%。行业观点：旅游热度持续，看好业绩确定性较强标的。1）酒店赛道：旅游出行“必选品”引领酒店行业持续发展。2）黄金珠宝赛道：持续看好渠道拓展及单店提质增效的企业。春节终端表现超预期，龙年大年下，一方面看好宝宝金等饰品，另一方面看好生肖产品的表现。3）宠物赛道：宠物市场的增长仍然具有确定性，看好国内品牌费效比投放及出口业务恢复弹性。4）旅游赛道：冰雪游势态发展良好，出入境政策变化带来旅游升温。5）医美赛道：2023 年以来医美终端破价频发，我们认为，新材料、新宣传、稳价盘的产品在当前市场上将受到机构端支持，价盘略不稳定的产品或将成为机构端引流项目。关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的三特索道、宋城演艺、众信旅游、中青旅。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 刘畅(S0210523050001)lc30103@hfzq.com.cn联系人： 杜采玲(S0210123070007)dcl30189@hfzq.com.cn相关报告1、《【华福商业】春节将至，动能催化，期待花开》——2024.01.292、【华福商业】旅游火爆出圈，旺季助推景区业绩释放——2024.01.223、【华福证券】旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间——2024.01.16华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 商贸零售正文目录1 商贸零售表现较好，上涨 6.14%............................................................................... 32 行业观点........................................................................................................................53 风险提示......................................................................................................................11图表目录图表 1： 商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300...........................................................3图表 2： 商贸零售表现平稳，略强于上证综指、创业板指、中小板指................. 3图表 3： 商贸零售表现较好，周涨幅为 6.14%..........................................................4图表 4： 互联网电商表现佳，周涨幅为 14.25%........................................................4图表 5： 本周表现最佳的标的为人人乐、联络互动、嘉亨家化、星徽股份、曼卡龙........................................................................................................................................4图表 6： 本周表现不佳的标的为稳健医疗、瑞普生物、中顺洁柔、永辉超市、昊海生科................................................................................................................................5华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 商贸零售1商贸零售表现较好，上涨 6.14%商贸零售表现较好。本周上证综指上涨 4.85%，报 3004.88，中小板上涨 2.6%，报 5593.85，创业板上涨 1.81%，报 1758.19。商贸零售上涨 6.14%，报 1828.74，表现强于上证 1.29pct，强于中小板 3.54pct，强于创业板 4.32pct。图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300来源：iFinD,华福证券研究所图表 2：商贸零售表现平稳，略强于上证综指、创业板指、中小板指来源：iFinD,华福证券研究所社会服务、商贸零售、美容护理表现较好。本周社会服务表现较好，周涨幅为8.28%，排名为第 4 名，商贸零售表现较好，周涨幅为 6.14%，排名为第 11 名，美容护理表现较好，周涨幅为 5.16%，为申万一级 31 个行业中第 14 名。细分来看，互联网电商表现最优，周涨幅为 14.25%，个护用品表现最弱，周涨幅为 1.27%。华福证券华福证券诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 商贸零售图表 3：商贸零售表现较好，周涨幅为 6.14%图表 4：互联网电商表现佳，周涨幅为 14.25%来源：iFinD,华福证券研究所来源：iFinD,华福证券研究所本周表现最佳的五个标的为人人乐、联络互动、嘉亨家化、星徽股份、曼卡龙，涨幅分别为 28.71%/28.24%/23.63%/22.51%/20.05%，表现不佳的五个标的为稳健医疗 、 瑞 普 生 物 、 中 顺 洁 柔 、 永 辉 超 市 、 昊 海 生 科 ， 跌 幅 分 别 为6.79%/4.63%/3.79%/3.76%/ 3.00%。图表 5：本周表现最佳的标的为人人乐、联络互动、嘉亨家化、星徽