新三板策略报告：新高考时代，选科指南、变数解析和投资机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■写在前面：我们在《新高考时代：改革进程、潜在影响和重要变机》对于新高考制度变革、整体变化以及潜在影响进行整体剖析，着重于新高考整体框架分析；此篇我们将结合试点改革数据、聚焦第三批“3+1+2”高考改革，重点分析新政之下如何选科、蕴藏的变数以及如何把握投资机会。■参照上海“3+3”新高考试点结果，物理是高分考生优选：上海市“新高考”试点一轮已结束，从选科、录取结果上看：20 种选科组合中，“地化生”选考人数最多（4935 人，占比 11.04%），“政物化”人数最少（737 人、占比 1.65%）；68.63%的学生配臵了地理学科，政治学科仅为 33.93%，偏好程度地理（68.63%）＞生物（56.32%）＞化学（51.74%）＞历史（45.69%）＞物理（43.69%）＞政治（33.93%）；物理成高分考生“优选”，570 分以上的考生群体中 85.26%选择物理，选科策略偏理科；选考物理的考生被高水平大学录取的比例最高，为 31.4%。（中国教育在线）■“3+1+2”新政之下，选科参照“优劣-排名-选科”以及“选科-专业-职业”两条思路：12 种选择中，对于学科具备绝对优势的考生而言，选择优势学科即可；我们针对的主要是在各科表现较为平均、难以抉择的考生。其中： 学科难度：物理、政治、历史较难拿高分；生物和地理偏“中性”； 物理 or 历史：成绩优异者建议优先考虑物理，未来可填报志愿范围较广；成绩都较差建议优先选择历史、难度较低。物理系列：6 种选科组合专业覆盖面在 90%以上；物化地、物化生物、物生地选科人数较多，物理+政治的组合选科较少；建议可搭配选择部分中性学科，如地理、生物等。历史系列：6 种选科组合专业覆盖面在 90%以下，全文科组合仅为52.9%；包含历史+地理的组合选科较多。由于部分组合选科专业面较窄，需结合专业要求、自身学科相对优势、兴趣爱好等因素。新兴专业：涵盖机器人、物联网、智能科学与技术、大数据等专业在内的“新工科”备受关注，物理是必选科目。具体 12 种选科组合分析可详见正文部分。 ■第三轮新高考改革之下存在重要变数，新增受益、部分受损以及保持稳定细分赛道均有分布：制度变迁使得部分细分赛道新增受益，部分赛道有所受损，部分赛道基本不受影响。 新增获益：3+1+2 模式下，计入原始分的“3+1”重要性凸显，历史、物理以及英语口语或存在重要机会，且对于综合素质评价录取Table_Tit le 2019 年 06 月 09 日 新高考时代：选科指南、变数解析和投资机会 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 新三板日报（新三板创新层挂牌公司平均每家拥有专利34 项） 2019-05-16 剖析在线教育跟谁学的盈利生意经——全市场教育行业策略报告 2019-05-15 海天瑞声拟科创板上市，有望成为人工智能数据服务国内龙头？ 2019-05-15 新道科技：深耕经管类教育信息化产品，加快互联网业务布局 2019-05-15 金智教育：专注高校信息化，“互联网+高校”服务生态圈构建中 2019-05-14 21056217/36139/20190610 13:24 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环节有所受益；  受损赛道：学科改革以及科目难度的变化，导致数学、英语培训的重要性有所削弱。  迎合政策风向持续受益：由于新高考对于自主性的强化，在语文培训、教育信息化以及选课咨询、志愿填报等环节有望持续受益，对于排课、标准化考场建设而言存在重要机会。 ■回归市场，聚焦语文培训龙头立思辰、国内标准化考点建设龙头佳发教育：一级市场中语文培训、志愿填报风起，需求快速增长，成为重要风口，但项目融资集中在 2017 和 2018 年，且处于早期融资阶段。二级市场中，可关注立思辰（诸葛学堂&百年英才）、佳发教育以及百年育才。 ■风险提示：教育产业渗透率提升低于预期；新高考政策不达预期；行业竞争加剧 21056217/36139/20190610 13:24 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 以史为鉴：从上海市“3+3”选科结果看，物理是高分考生优选 ............................................ 5 1.1. 选科组合统计：“地化生”选考人数最多，地理成最热门学科 .................................... 6 1.2. 划分分数区间：物理成高分考生“优选”，比例高达 85.26% ........................................ 7 2. 选科指南：结合学科相对优势、兴趣爱好，详细拆解 12 个组合 ......................................... 9 2.1. 学科特点：根据学科特点选择适合的学科 .................................................................. 9 2.2. 逐一分解：细拆解析 12 个选课组合 ........................................................................ 10 2.2.1. 选物理-专业覆盖面广，学习难度较大..............................................................11 2.2.2. 选历史-可报专业比例略低，整体难度较低...................................................... 12 2.3. 专业视角：“新工科”、“新媒体”专业该如何选科 ................................................... 13 3. 变数分解：剖析第三轮新高考的潜在影响......................................................................... 15 3.1. 新增受益：历史、物理、英语口语重要性提升，素质教育迎来机会 ......................... 15 3.1.1. 英语口语：纳入考试范围，口语测试、练习工具需求有望释放 ....................... 15 3.1.2. 历史物理：新政强化学科地位，课外培训需求有望释放 .................................. 15 3.1.3. 素质教育：自主招生政策趋严，综合评价重要性凸显 ..................................... 16 3.2.