渣打集团(2888.HK)利润超预期，不良率环比下降，计提少于预期

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 渣打（2888.HK）发布 2023 年四季度业绩报告。 点评 23Q4 营收不及预期，税前利润超过预期：  基本经营收入同比增速为+6.9%，低于彭博一致预期的+10.9%，主要原因其他收入不及预期，其中： o 净利息收入同比+6.0%，高于一致预期的+5.7%。 o 其他收入同比+8.2%，低于一致预期的 16.5%。  经审计税前利润同比+824.4%，高于彭博一致预期的+766.8%。 23Q4 净息差优于预期，存、贷款增长超过预期：  NIM 同比上升 12bp 至 1.70%，高于彭博一致预期的 1.67%。  客户贷款和垫款总额同比-7.6%，优于彭博一致预期的-8.1%。  客户存款同比+1.7%，优于彭博一致预期的-1.1%。 23Q4 资产质量：  信贷减值损失 0.62 亿美元，低于彭博一致预期的 4.74 亿美元。  其他减值损失 0.41 亿美元，高于彭博一致预期的-0.11 亿美元。  不良率环比下降 15bp 至 2.47%，高于彭博一致预期的 2.03%。 23Q4 CET1 及股息：  核心一级资本（CET1）充足率同比上升 0.1pct 至 14.10%，高于彭博一致预期的 13.95%。  公司称已增加全年股息，同比上涨 50%，并将开展 10 亿美元股票回购计划。 风险 全球经济增长低于预期；加息幅度低于预期，资产质量不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 23 Feb 2024 渣打集团 Standard Chartered PLC (2888 HK) 利润超预期，不良率环比下降，计提少于预期 Profit Beat, NPL down QoQ, Provision Less than Consensus 周琦 Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin 彭怡家 Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 23 Feb 2024 2 [Table_header1] 渣打集团 (2888 HK) 图1 业绩情况 资料来源：渣打 2023 年四季报，渣打分析师一致预期，Bloomberg 一致预期，海通国际整理 Net interest income2,3922,3852,4222,256YoY%6.0%5.7%7.4%Other income1,6321,7571,6771,509YoY%8.2%16.5%11.1%YoY%6.9%10.9%8.9%Underlying other operating expenses-2,862-2,922-2,801-2,737YoY%4.6%6.8%2.3%UK Bank levy-108na-101-107YoY%0.9%na-5.6%YoY%13.0%20.3%16.4%Credit impairment-62-474-254-340YoY%-81.8%39.5%-25.3%Other impairment-4111-3-38YoY%7.9%-129.8%-92.1%Profit from associates and joint ventures-33518-2YoY%50.0%nanaYoY%63.0%52.7%47.7%Restructuring charges-6316-99-90YoY%-30.0%-117.8%10.0%YoY%824.4%766.8%849.6%Loans and advances to customers292,145290,433284,522316,107YoY%-7.6%-8.1%-10.0%Customer accounts469,418456,391457,733461,677YoY%1.7%-1.1%-0.9%YoY bp 12 9 Common equity tier 1 ratio (%)14.10%13.95%14.00%SCB (2888 HK)23Q4USD mn渣打23Q4Act.23Q4BBG Est.23Q4SCB Est.22Q4Act.vs BBG Red Green Yellow BeatMissInline14.00%YoY pct 0.1 -0.0 0.0%Gross NPL7,2288,031na7,845YoY%-7.9%2.4%navs 23Q3 bp -15 -59 naAnnualized ROTE (Underlying)9.4%nana2.7%YoY(pct) 6.7 DPS0.21nana0.14YoY($) 0.07 nanaUnderlying operating income4,0244,1744,0993,764Underlying profit before impairment losses and taxation1,1621,2371,1971,028Underlying profit before taxation1,056990957648Statutory Profit before taxation1,1371,0661,168123Net interest margin (%)1.70%1.67%1.67%1.58%NPL ratio2.47%2.03%na2.48% 23 Feb 2024 3 [Table_header2] 渣打集团 (2888 HK) APPENDIX 1 Event: Standard Chartered (2888 HK) released the 23Q4 earnings report. Review:  Net interest income grow