全球流动性观察系列2月第2期：中小盘ETF获大幅增持

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.02.21 中小盘 ETF 获大幅增持 ——全球流动性观察系列 2 月第 2 期 本报告导读： 本期市场交易热度回升，买盘力量在 ETF 和北上资金，其中 ETF资金继续大规模申购沪深 300ETF，同时开始明显增持中证 500 和中证 1000，北上资金主买金融。 摘要： [Table_Summary]  多方政策部署活跃资本市场，市场交易热度边际明显回升。本期（2.5-2.8）多方政策部署活跃资本市场，证监会密集发声回应市场关切，汇金表示充分认可当前 A 股市场配置价值，扩大 ETF 增持范围，此外央行积极预防地产、地方债务、中小金融机构等领域融资风险，财政部新增万亿国债预算下达完毕，宏观政策力度边际加强，市场情绪得到明显修复，两市成交额从 7484 亿边际上升至 9625 亿元。从行业成交热度上看，一级行业医药、国防军工、钢铁、基础化工以及有色金属边际变化率抬升最快。  本期市场买盘力量在 ETF 和北上资金，两融资金延续流出。1）从资金行为上看，本期（2.5-2.8）ETF 资金单周净流入 1371 亿元，再刷20 年以来峰值。2）北上资金整体流入，其中托管机构为外资银行（偏配置型）和中资机构的资金持续加仓，分别净流入 71 亿元和 56 亿元，托管于香港投行的资金转入 10 亿元，但托管于外资投行（偏博弈型）外资仍流出，流出规模为 18 亿元。3）两融资金延续流出，单周融资净流出为 847.57 亿元。  ETF 资金继续大规模申购沪深 300ETF，同时开始明显增持中证 500和中证 1000，托管于中资、港资机构和外资银行的北上资金主买金融。1）ETF 资金主要买入沪深 300ETF（627 亿元），同时大规模买入中证 500ETF（291 亿元）和中证 1000ETF（312 亿元）。2）ETF资金明显加仓金融板块，其中托管于中资机构的北上资金主要流入非银行金融（11 亿）、银行（10 亿）和食品饮料（9 亿）。托管于外资银行的北上资金主要流入银行（22 亿）、电子（16 亿）、食品饮料（16 亿）。3）两融资金在非银（-52 亿元）、电子（-51 亿元）和基础化工（-50 亿元）流出幅度相对较大。  IPO 发行规模边际上升，定增规模下降，产业资本净增持规模增大。1）本期（2.5-2.8）IPO 发行规模和定增规模边际上升，其中 IPO 共 3家，融资规模 46 亿元；4 家公司定向增发，融资规模 13 亿元。2）本期限售股解禁规模为 564 亿元。产业资本净增持 27 亿元，较上期规模边际上升。  风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 黄维驰(分析师) 021-38032684 huangweichi@gtjas.com 证书编号 S0880520110005 郭胤含(研究助理) 021-38031691 guoyinhan026925@gtjas.com 证书编号 S0880122080038 田开轩(研究助理) 021-38038673 tiankaixuan026724@gtjas.com 证书编号 S0880122070045 [Table_Report] 相关报告 A 股定价状态与盈利预期变化-2024 年 2 月第 2 期 2024.02.20 春节出游量增价减，服务消费表现更优 2024.02.20 节前市场快速反弹，大盘股估值领涨 2024.02.18 ETF 资金延续大幅流入 2024.02.07 景气磨底，出行链仍是结构性亮点 2024.02.06 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目录 1. 宏观流动性——十年期美债利率边际上升 ........................................................................................... 4 1.1. 海外流动性：人民币汇率下降，十年期美债利率边际上升......................................................... 4 1.2. 国内流动性：1 年期国债利率、10 年期国债利率边际均上升、SHIBOR3M 边际下降..................... 6 2. 市场微观交易结构——市场交易热度边际回升 .................................................................................... 8 2.1. 市场表现与交投意愿：本期市场交易热度回升，A 股收益中位数为 0.82% .................................. 8 2.2. 行业成交额：电子、医药、计算机、机械、电力设备及新能源居前........................................... 9 2.3. 行业换手率：医药换手率分位数抬升最高 ................................................................................. 9 2.4. 交易拥挤度：上证指数、中证 500 指数拥挤度均上升、沪深 300 指数拥挤度下降.................... 10 3. 投资者微观交易行为——中小盘 ETF 获大幅增持 ..............................................................................11 3.1. 公募基金：新成立基金份额减少，基金减仓.............................................................................11 3.2. 私募基金：2 月对冲基金信心指数上升 ................................................................................... 14 3.3. 两融资金：融资净卖出 848 亿元，两融交易额占 A 股成交额比重边际下降 ............................. 14 3.4. 北上资金：资金净流入，金融板块净流入最大 ...............................................................