全球风险监控周报(2024年第5期)：美元指数与沪深300指数负相关性增强

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.02.21 美元指数与沪深 300 指数负相关性增强 ——全球风险监控周报（2024 年第 5 期） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary]  全球宏观风险 上周（2024/2/12-2024/2/18）全球经济意外指数分化，欧洲、日本经济意外指数上升。美联储缩表放缓，欧洲央行缩表持续，美国银行业存款净流出，OFR 金融压力指数小幅上升。地缘政治风险指数小幅上升。  全球市场风险 权益市场：全球股票市场波动率多数上涨，中国创业板综、英国富时100 指数、日经 225 指数波动率涨幅居前。 债券市场：美债收益率曲线长端上行，高收益信用利差下降。多数国家10Y国债收益率波动率回落，法国10Y国债收益率波动率跌幅居前。 商品市场：LME 铜 3 个月期货价格波动率涨幅居前。金铜比价下降，金油比价下降，金银比价下降。黄金的避险需求上升。 外汇市场：发达市场汇率波动率多数下降，新兴市场汇率波动率多数下降。美元兑港币波动率跌幅领先。 跨市场比较：全球主要大类资产中，欧洲 STOXX50 指数波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，美元指数与沪深 300 指数负相关性增强。  风险提示：全球央行货币政策超预期；风险指标选择具有局限性。 [Table_Author] 报告作者 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 证书编号 S0880523020003 [Table_DocReport] 相关报告 市场如期重构底部，中级反弹有望延续 2024.02.17 本周盈利、分析师因子表现较好，指数增强策略超额收益较高 2024.02.15 《碳排放权交易管理暂行条例》发布 2024.02.08 底部结构“再重塑”，市场有望在节前企稳 2024.02.03 CRB 商品指数、铜期货价格波动率上升 2024.02.01 主动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，欧洲、日本经济意外指数上升。截至 2 月 16日，全球主要经济体的经济意外指数分化，欧洲（20.9 至 34.7），中国（11.3 至 10.3）、美国（44.1 至 40.4）、新兴市场（-0.5 至-2.1）、日本（38.8 至 39.8）。 图 1 全球经济意外指数走势分化 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1 全球经济意外指数变化情况 指标最新值52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅花旗日本经济意外指数39.8000 71%2.58%51.33%36.83%花旗中国经济意外指数10.3000 41%8.85%176.30%85.43%花旗欧洲经济意外指数34.7000 73%-66.03%340.97%-56.30%花旗美国经济意外指数40.4000 61%-8.39%-1783.33%39.31%花旗新兴市场经济意外指数-2.1000 34%-320.00%-124.71%-155.26% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.1. 流动性风险 美联储缩表放缓，欧洲央行缩表持续。截至 2 月 14 日，美联储资产同比增速为-8.96%，前一周-9.53%；环比 0.03%，前一周 0.02%。截至 2月 9 日，欧洲央行总资产同比增速-12.84%，前一周-12.82%；环比-0.06%，前一周-0.32%。 美国银行业存款净流出。截至 2月 7 日，美国商业银行存款周减少 566.02亿美元，前一周增加 1015.79 亿美元。 OFR 金融压力指数上升。截至 2 月 13 日，OFR 金融压力指数-1.56，前一周-1.62。 -200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 2 美联储和欧央行缩表持续 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 3 美国银行业存款净流出 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00美国联储资产环比欧洲央行资产环比美联储资产同比（右轴）欧洲央行资产同比（右轴）-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,00017,000,00017,100,00017,200,00017,300,00017,400,00017,500,00017,600,00017,700,00017,800,000百万美元百万美元周度变化（右轴）美国:所有商业银行:负债:存款:季调 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 4 OFR 金融压力指数上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 地缘政治风险 图 5 地缘政治风险指数环比上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00OFR金融压力指数-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00周度环比周平均值（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 2. 全球市场风险监控 2.1. 权益市场 图 6 全球主要股票市场波动率多数上涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 图 7 发达市场指数波动率多数上涨 图 8 新兴市场指数波动率多数上涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券