信息服务行业专题报告：定增、激励价格倒挂，平仓压力积蓄反转力量

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业专题报告 2024 年 02 月 18 日 定增、激励价格倒挂，平仓压力积蓄反转力量 [Table_Summary] 投资要点：  2023-24 年共 16 家计算机上市公司发行定增，其中 14 家最新收盘价低于增发价格，形成定增价格倒挂。根据 ifind 筛选，2023-2024 年有 16 家计算机上市公司进行了定增，其中 2023 年定增了 11 家，2024 年定增了 5 家。截至 2024 年 2月 8 日，2023 年定增的 11 家中有 9 家最新收盘价已经低于增发价格，形成定增价格倒挂。2024 年定增的 5 家最新收盘价均低于增发价格，形成定增价格倒挂。总的来说，2023-24 年共 14 家计算机公司最新收盘价低于增发价格，形成定增价格倒挂。  按照三种股权激励类别进行统计，发布股权激励的计算机上市公司最新收盘价均大面积低于股权激励价格形成倒挂。按照股权激励三种类别进行统计，包含员工持股计划、限制性股票、股票期权。据统计，302 家计算机上市公司共有89 家发布员工持股计划，其中 54 家 2024 年 2 月 8 日收盘价低于授予价格；共有 233 家发布限制性股票计划，其中 101 家 2024 年 2 月 8 日收盘价低于授予价格；共有 45 家发布股票期权计划，其中 27 家 2024 年 2 月 8 日收盘价低于行权价格。总的来说，发布股权激励的计算机上市公司最新收盘价均大面积低于股权激励价格出现倒挂。  统计 51 家计算机上市公司数据，前五股东存在质押股数占持仓超 30%有 42 家，33 家公司最新收盘价高于平仓价平均幅度为 23.19%。截至 2024 年 2 月 8 日共51 家计算机公司前五大股东进行了股权质押，并有质押股数等相关数据。51家公司中，第一大股东累计质押股数占所持股数比例超过 30%的有 31 家，超过50%的有 11 家，超过 80%的有 3 家。第二大股东超过 30%的有 14 家，超过 50%的有 8 家，超过 80%的有 2 家。第三大股东超过 30%的有 7 家，超过 50%的有7 家，超过 80%的有 4 家。综合考虑前五大股东，前五大股东存在累计质押股数占所持股数比例超过 30%的有 42 家，超过 50%的有 23 家，超过 80%的有 9家。此外，按照 60%质押率，130%平仓线估算平仓价，51 家计算机公司中，最新收盘价低于平仓价的有 18 家。高于平仓价的有 33 家，距离平仓价平均幅度为 23.19%。  投资建议：我们认为，一方面对于平仓压力应当予以注意，另一方面部分计算机上市公司定增、激励价格高于最新收盘价出现倒挂，关注市场可能的反转。建议关注海康威视、浪潮信息、金山办公、新国都、上海钢联、博思软件、赛意信息、神州数码。  风险提示：经济增长不及预期；政策落地不及预期；市场波动较大。 行业研究·信息服务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 表 1 近两年股票增发倒挂情况 证券代码 证券名称 收盘价（元） 2023 年增发价格（元） 2024 年增发价格（元） 是否倒挂 600756.SH 浪潮软件 10.25 10.94 √ 301162.SZ 国能日新 37.25 37.57 √ 430090.BJ 同辉信息 3.98 2.14 × 300561.SZ 汇金科技 7.64 7.73 √ 300541.SZ 先进数通 11.81 11.86 √ 300520.SZ 科大国创 12.98 18.66 √ 688365.SH 光云科技 6.49 7.13 √ 000503.SZ 国新健康 9.26 9.88 √ 002439.SZ 启明星辰 21.56 14.35 × 003029.SZ 吉大正元 13.05 15.71 √ 300020.SZ 银江技术 5.56 7.2 √ 300212.SZ 易华录 22.04 27.51 √ 300449.SZ 汉邦高科 3.59 5.8 √ 300469.SZ 信息发展 7.45 16.24 √ 300598.SZ 诚迈科技 34.07 49 √ 300996.SZ 普联软件 13.9 47.33 √ 资料来源：ifind，HTI 注：收盘价截至 2024 年 2 月 8 日 表 2 近两年股权激励倒挂情况 证券名称 员工持股计划 （元） 是否低于 收盘价 限制性股票 （元） 是否低于 收盘价 股票期权 （元） 是否低于 收盘价 收盘价-前复权 （元） 恒拓开源 1.97 √ 3.82 √ 4.76 众诚科技 3.67 √ 9.57 航天信息 13.47 × 9.60 华胜天成 2.45 √ 5.48 × 4.74 金证股份 30.78 × 10.27 √ 8.14 √ 12.31 中国软件 26.14 √ 27.80 ST 中安 37.09 × 1.25 √ 2.00 √ 2.06 佳都科技 4.02 √ 4.02 √ 4.91 航天长峰 8.54 × 7.67 龙宇股份 4.26 √ 7.49 新智认知 6.00 √ 6.68 金桥信息 12.88 × 4.91 √ 12.55 力鼎光电 7.07 √ 12.76 星环科技 45.06 × 41.05 当虹科技 25.00 × 19.69 佳华科技 50.81 × 16.80 航天宏图 31.00 × 22.30 虹软科技 38.88 × 26.09 安博通 30.00 × 22.97 信安世纪 19.51 × 11.56 概伦电子 18.41 × 15.52 道通科技 52.00 × 20.40 品高股份 20.00 × 11.16 行业研究·信息服务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 表 2 近两年股权激励倒挂情况 证券名称 员工持股计划 （元） 是否低于 收盘价 限制性股票 （元） 是否低于 收盘价 股票期权 （元） 是否低于 收盘价 收盘价-前复权 （元） 永信至诚 35.44 √ 35.56 嘉和美康 11.68 √ 26.78 × 22.55 卓易信息 13.25 √ 35.40 鸿泉物联 15.00 × 12.10 金橙子 14.60 √ 16.80 青云科技 31.85 × 29.75 云从科技 5.79 √ 12.51 云天励飞 28.14 √ 33.77 光云科技 6.87 × 6.49 英方软件 50.89 × 29.27 *ST 慧辰