全球流动性观察系列2月第1期：ETF资金延续大幅流入

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.02.07 ETF 资金延续大幅流入 ——全球流动性观察系列 2 月第 1 期 本报告导读： 本期市场交易热度整体回落，买盘力量核心在 ETF，沪深 300、上证 50 和科创创业类 ETF 增仓明显，北上资金边际小幅净流入，而两融资金净流出明显。 摘要： [Table_Summary]  市场交易热度整体回落，结构上分化明显，其中大盘交易热度稳定，而中小盘热度边际下降。本期（1.29-2.2）两市成交额边际下降 508 亿元至 7484 亿元，其中上证 50 和沪深 300 换手率边际稳定，而创业板和中小板综指换手率边际下降。从行业成交热度上看，房地产、建筑、电力及公用事业、石油石化以及钢铁等偏稳定的周期行业边际变化率抬升最快；银行行业换手率分位数达 90%，拥挤度相对较高。  买盘力量核心在 ETF，北上资金边际小幅净流入，而两融资金流出明显。1）从资金行为上看，本期（1.29-2.2）ETF 资金单周净流入 545亿元，流入规模较上周的 664 亿元边际下降但仍保持绝对高位。2）北上资金整体净流入 99 亿元，其中主要为托管机构为外资银行（偏配置型外资）和中资机构资金分别净流入 46 亿元和 72 亿元，而托管机构为外资投行（偏博弈型外资）和香港投行的资金分别净流出 27亿元和 12 亿元。3）两融资金流出规模大幅扩大，单周融资净流出达715 亿元，融资余额由年初的 1.65 万亿降至 1.52 万亿元，两融交易额占 A 股成交比重由上期的 8.13%边际下降至本期的 7.42%。  买盘力量主要买入哪些板块？ETF 资金大部分买在沪深 300ETF，上证 50 和科创创业类 ETF 亦有明显加仓，而北上资金主要买在科技成长。1）ETF 资金净申购主力基金仍为沪深 300ETF，共计申购规模超 330 亿元，此外上证 50ETF 净申购 58 亿元，科创创业类 ETF 净申购 87 亿元。2）北上资金主要流入科技成长板块，其中在电子和新能源行业净流入分别为 29 亿和 23 亿元，此外在食品饮料（19 亿）、医药（16 亿）和汽车（15 亿）行业资金净流入明显。  IPO 发行规模边际上升，定增规模边际下降，产业资本延续净增持。1）本期（1.29-2.2）IPO 共 3 家，融资规模 17 亿元；3 家公司定向增发，融资规模 40 亿元。2）本期限售股解禁规模为 576 亿元。产业资本较上期（12 亿元）净增持（8 亿元）规模减小。  风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 黄维驰(分析师) 021-38032684 huangweichi@gtjas.com 证书编号 S0880520110005 郭胤含(研究助理) 021-38031691 guoyinhan026925@gtjas.com 证书编号 S0880122080038 田开轩(研究助理) 021-38038673 tiankaixuan026724@gtjas.com 证书编号 S0880122070045 [Table_Report] 相关报告 景气磨底，出行链仍是结构性亮点 2024.02.06 A 股定价状态与预期变化-2 月第 1 期 2024.02.06 市场情绪再度走弱，银行估值领涨 2024.02.04 大盘预喜率高于小盘，金融消费公用预喜率优于制造 2024.02.01 A 股定价状态与盈利预期变化-2024 年 1 月第 5 期 2024.01.31 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目录 1. 宏观流动性——十年期美债利率边际下降 ........................................................................................... 4 1.1. 海外流动性：人民币汇率上升，十年期美债利率边际下降 ........................................................ 4 1.2. 国内流动性：1 年期国债利率、10 年期国债利率、SHIBOR3M 边际均下降 .................................. 6 2. 市场微观交易结构——市场交易热度边际回落 .................................................................................... 8 2.1. 市场表现与交投意愿：本期市场交易热度回落，A 股收益中位数为-16.8% ................................ 8 2.2. 行业成交额：电子、医药、计算机、电力设备及新能源、机械居前 .......................................... 9 2.3. 行业换手率：电力及公用事业换手率分位数抬升最高 ............................................................... 9 2.4. 交易拥挤度：上证指数、沪深 300 指数拥挤度均上升、中证 500 指数拥挤度下降 ................... 10 3. 投资者微观交易行为——外资净流入，公募减仓 ................................................................................11 3.1. 公募基金：新成立基金份额增加，基金减仓.............................................................................11 3.2. 私募基金：1 月对冲基金信心指数下降 ................................................................................... 14 3.3. 银行理财子产品：“破净”比例下降 .......................................................................................... 14 3.4. 两融资金：融资净卖出 714.60 亿元，两融交易额占 A 股成交额比重边际下降 ......................... 15 3.5. 北上资