情绪与估值2月第1期：市场情绪再度走弱，银行估值领涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.02.03 市场情绪再度走弱，银行估值领涨 ——情绪与估值 2 月第 1 期 本报告导读： 市场情绪再度走弱，银行估值领涨。指数估值：估值普跌，中证 1000 领跌。行业估值：PE 估值普跌，PB 银行领涨。情绪：交易活跃度回落，换手率跌多涨少，成交额普跌。ERP：较上周回升。 摘要： [Table_Summary]  指数估值：估值普跌，中证 1000 领跌。宽基指数：估值普跌，中证1000 领跌，上证指数亦跌。PE-TTM 历史分位：各指数普跌，中证1000 领跌 12.4 个 pct，上证指数亦跌 10.0 个 pct。PB-LF 历史分位：各指数普跌，创业板指领跌 5.4 个 pct，沪深 300 跌 2.1 个 pct。风格指数：估值普跌，周期、大盘股风格领跌。PE-TTM 历史分位：各风格普跌，周期领跌 11.5 个 pct，成长亦跌 7.3 个 pct；大盘股领跌 5.5个 pct。PB-LF 历史分位：各风格普跌，周期领跌 12.4 个 pct，稳定亦跌 5.5 个 pct；小盘股领跌 0.9 个 pct。  行业估值：PE 估值普跌，PB 银行领涨。行业 PE：估值普跌，电子、轻工制造领跌。PE-TTM 历史分位：各行业普跌，电子领跌 18.9 个pct，轻工制造亦跌 18.9 个 pct。PE-G 对比：汽车、纺织服装、消费者服务具有性价比。行业 PB：估值跌多涨少，综合金融领跌，银行领涨。PB-LF 历史分位：各行业跌多涨少，综合金融领跌 34.5 个 pct；银行领涨 0.6 个 pct。PB-ROE 对比：银行、石油石化、建筑具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率 5.78%（+0.01pct），较高等级信用债利差 2.70%（+0.18pct），较 10 年期国债利差 3.36%（+0.09pct）。  情绪：交易活跃度回落，换手率跌多涨少，成交额普跌。换手率：各指数跌多涨少，创业板指领跌 7.2%，中证 1000 领涨 2.8%。成交额：各指数普跌，创业板指领跌 8.5%，万得全 A 亦跌 6.4%。两融余额：截至 02 月 01 日，两融余额 1.58 万亿，环比回落 1.69%。融资买入额占比：截至 02 月 01 日，融资买入额占全 A成交额比例 6.50%，环比回落 0.64%。  ERP：较上周回升。截至 02 月 02 日，万得全 A 风险溢价为 5.83%，较 1 月 26 日上升 0.58 个 pct。 注：文中估值变动比较为 2024/02/02 相较 2024/01/26；换手率、成交额 变 动 比 较 为 本 周 （ 2024/01/29-2024/02/02 ） 均 值 相 较 上 周(2024/01/22-2024/01/26)均值。  风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 马浩然(分析师) 021-38031560 mahaoran027837@gtjas.com 证书编号 S0880523020002 [Table_Report] 相关报告 大盘预喜率高于小盘，金融消费公用预喜率优于制造 2024.02.01 春运客流高位运行，空调排产延续增长 2024.01.31 沪深 300ETF 延续大幅净申购 2024.01.31 A 股定价状态与盈利预期变化-2024 年 1 月第 5 期 2024.01.31 2023A 业 绩 预 告 披 露 情 况 周 度 跟 踪(01.22-01.28) 2024.01.29 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 图 1：主要估值指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本周为 2024/01/29-2024/02/02（全文同）；行业层面金融地产、周期等行业主要对比 PB 变化，其他行业主要对比 PE 变化 图 2：主要情绪指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 PE百分位PE（TTM）PE百分位变动PB百分位PB（LF）PB百分位变动25.115-3.40.01.3-0.420.712-10.00.01.1-0.821.69-6.21.61.1-1.916.211-4.10.11.2-2.1023-0.13.63.1-5.48.128-12.40.01.6-1.213.87-3.51.40.7-1.111.617-11.56.91.4-12.424.227-4.90.52.6-3.029.914-3.127.21.3-5.55.633-7.30.02.1-2.71712-5.50.01.3-0.9015-2.10.01.4-0.52.519-4.70.01.4-0.9电力设备及新能源0.016-0.2农林牧渔95.3284-0.3通信8.320-1.2医药14.132-17.1轻工制造23.029-18.9电子49.753-18.9银行8.70.60.6建材0.01.0-0.5煤炭68.21.6-0.7交通运输6.61.3-7.7电力及公用事业16.71.6-9.5综合金融2.71.3-34.5上涨前三下跌前三行业-PB上涨前三下跌前三主要估值指标汇总中证1000小盘股板块风格上证50沪深300创业板指金融万得全A上证指数行业-PE周期消费稳定成长大盘股中盘股本周均值上周均值环比变动（%）1.21.2-0.40.80.81.20.30.3-2.90.50.5-0.31.41.5-7.21.61.52.875578076-6.436243739-3.1668678-1.621962284-3.915531697-8.513551415-4.21576216034-1.696.57.1-0.642023/2/22023/1/26环比变动（pct）5.835.250.58ERP两融余额（亿元）融资买入占全A成交比例（%）ERP-全A（%）两融上证50沪深300创业板指中证1000上证指数主要情绪指标汇总换手率（%）万得全A上证指数上证50沪深300创业板指中证1000成交额（亿元）万得全A A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1. 估值变动跟踪 1.1. 宽基指数：估值普跌，中证 1000 领跌 宽基指数：估值普跌，中证 1000 领跌，上证指数亦跌。PE-TTM 历史分位：各指数普跌，中证 1000 领跌 12.4 个 pct，上证指数亦跌 10.0 个 pct