宏观周报：保交楼加力，公司预盈增速上升

总量研究 宏观周报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年02月03日 [Table_NewTitle] 保交楼加力，公司预盈增速上升 ——宏观周报（20240129-20240204） [Table_Authors] 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 核心观点：房地产方面，本周出台了房地产融资协调机制推进项目交付，成都、重庆等多地已筛选出第一批“白名单”，全国首笔贷款支持落地南宁，保交楼提速，房企风险进一步降低。沪广苏相继出台放松限购新政，其中苏州全面放开限购，广州对120平方米以上住房放开，上海小步优化，主要对外环外区域进行调整。但1月以来楼市成交较为平淡，房地产可能还需要更大力度支持。此外，近期地方两会密集召开，从各省市既定目标来看，2024年全国GDP增速可能定在5%左右。国际局势仍较复杂，美国防部将超过十多家中企列入“中国军方企业名单”，外部形势还有较大不确定性。上市公司方面，1月业绩预告强制披露期结束，2751家公司发布预告，整体利润增速较三季度有所回升，主板表现好于双创，预盈占比最高的是非银金融和美容护理，但总体预亏数量高于预盈；行业上低基数效应明显，轻工制造、公用事业净利润增速最高。A股指数下行，但回购预案大幅增加，沪深两市共有149家公司发布回购预案（已剔除股权激励注销），较上周多106家。 ➢ 供给端：房地产融资政策继续优化，保交楼有望提速。1月12日，住建部、金融监管总局发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》；1月26日，住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，强调各地要抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单。从落地执行情况来看，各地房地产“项目融资白名单”推进速度很快。截至2月1日，成都、重庆、南宁、青岛、昆明等地已筛选出第一批房地产项目“白名单”。目前保交楼压力仍很大，房地产项目贷款支持的落地，有助于缓解房地产企业、特别是项目层面的流动性压力，降低房企运行风险，对房地产投资的回暖和稳经济具有积极作用。 ➢ 需求端：楼市限购政策加力优化。近期全国多地加力优化楼市限购政策，高能级城市放松的特征明显。1月27日，广州取消了120平方米以上住房的限购规定；苏州全面取消限购，户籍、面积、套数均无限制；上海相对谨慎，社保或个税缴满5年及以上的非本市户籍居民可在外环以外区域购买1套住房（崇明区除外），可满足非户籍单身人士的居住需求。住建部会议提到“充分赋予城市房地产调控自主权”，后续或将有更多热点城市进一步优化房地产限制性政策，有助于稳定楼市预期，更好促进居民购房需求释放。1月以来，楼市销售进入淡季，1月30城商品房销售面积同比-4.8%，环比-37.2%。往后看，春节假期市场活跃度或将季节性回落，节后伴随需求端宽松政策持续发力，楼市成交有望升温，房地产市场预计将有所修复，但房地产稳定发展可能还需要更大力度支持。 ➢ 主板业绩预告净利润增速高于双创。截至2月1日，沪深两市共有2751家公司发布2023年业绩预告，整体披露率为53.73%。预亏数量高于预盈，2751家已预告的公司中剔除9家盈亏不确定的公司后，预盈的公司有1133家，占比41.32%，预亏的公司有1609家，占比58.68%。分板块看，主板中预盈公司占比最高（43.99%），科创板中预亏公司占比最高（70.30%）。分行业来看，预盈占比最高的是非银金融和美容护理，预亏占比较高的行业是煤炭、综合、房地产、国防军工。假定以业绩预告中各公司净利润规模的上限与下限的均值测算，可比口径下，2751家公司净利润增速（合计值）为11.8%，较前三季度全A净利润增速（-2.85%）有所提升。主板公司净利润增速加快（-1.82%升至32.54%）。分行业来看，由于基数较低，轻工制造、公用事业的净利润增速均超过25倍，净利润增速为负的行业有10个，农林牧渔、综合、建筑材料、基础化工、医药生物、电子净利润增速降幅均在50%以上。从业绩预告来看，整体A股的利润增速趋于回升，这一点与规模以上工业企业利润增速全年回升的趋势相一致，从分子端支撑股价低位向上。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/21 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观周报 ➢ 多地下调2024年GDP增速目标，预计2024年全国GDP增速目标或定在5%左右。整体来看，各省市增速目标区间在4.5%-8.0%之间，共有13个城市下调2024年经济预期。2023年多数西部地区GDP增速相对较高，共有17个省市跑赢全国。根据以往的数据来看，全国GDP增速目标均略低于各省市均值及中位数。展望2024年，全国共有20个省份GDP目标定在5.5%及以上，上海、江苏、山东、广东等经济大省2024年GDP目标在5%左右，以此预计2024年全国GDP增速目标或定在5%左右。 ➢ 国际局势仍较复杂。据环球时报报道，1月31日，美国国防部将超过十多家中国企业列入“中国军方企业名单”，宣称这些企业与中国军方合作，其中包括存储芯片制造商长江存储、人工智能企业旷视科技等。对此，外交部发言人汪文斌在2月1日主持的例行记者会上表示，美方做法违背其一贯标榜的市场竞争原则和国际经贸规则，中国将继续坚定维护本国企业正当合法权益。红海局势持续紧张。1月12日以来，美英连续对胡塞武装目标发动空袭。汪文斌表示，红海局势升级的根源在于加沙冲突外溢，尽快平息加沙战火有助于红海局势的缓和。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；政策落地不及预期的风险；海外金融事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/21 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观周报 正文目录 1. 房地产供需两端政策再松绑 ......................................................... 5 2. 主板业绩预告净利润增速高于双创 .............................................. 7 3. PMI 小幅回升，地方两会密集召开 ............................................... 8 4. 国际局势仍较复杂 ....................................................................... 9 5. 利率、汇率与市场表现 .............................................................. 10 6. 国内经济高频跟踪 .........................................................