商业贸易行业周报：春节将至，动能催化，期待花开

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_Fi r st |Tabl e_Sum m ar y 商业贸易行业周报（1.22-1.26） 春节将至，动能催化，期待花开 投资要点： ➢ 商贸零售表现平稳。本周上证综指上涨2.75%，报2910.22，中小板下跌1.28%，报5461.16，创业板下跌1.92%，报1682.48。商贸零售同比上涨0.33%，报1927.42，表现弱于上证2.42pct，强于中小板1.61pct，强于创业板2.25pct。本周社会服务表现平稳，周涨幅为0.95%，排名为第14名，商贸零售表现平稳，周涨幅为0.33%，排名为第18名，美容护理表现较弱，周跌幅为5.16%，为申万一级31个行业中第31名。细分来看，贸易表现最优，周涨幅为4.44%，化妆品表现最弱，周跌幅为4.76%。 ➢ 行业观点：冬季旅游热度持续，看好业绩确定性较强的标的。1）旅游赛道：冰雪游事态发展良好，出入境政策变化带来旅游升温。2）黄金珠宝赛道：在2023年高金价支撑和消费热情持续下，看好Q4头部企业表现。春节将至，龙年大年下，一方面看好宝宝金等饰品，另一方面看好生肖产品的表现。3）宠物赛道：宠物市场的增长仍然具有确定性，看好国内品牌费效比投放及出口业务恢复弹性。4）医美赛道：2023年以来医美终端破价频发，我们认为，新材料、新宣传、稳价盘的产品在当前市场上将受到机构端支持，价盘略不稳定的产品或将成为机构端引流项目。 ➢ 关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的三特索道、宋城演艺、众信旅游、中青旅。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_Fi r st |Tabl e_Repor t Dat e 商业贸易 2024 年 1 月 29 日 Tabl e_Fi r st |Tabl e_Rat i ng 强于大市(维持评级) Tabl e_Fi r st |Tabl e_Char t 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_Fi r st |Tabl e_Aut hor 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 研究助理 杜采玲 邮箱：dcl30189@hfzq.com.cn Tabl e_Fi r st |Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《【华福商业】旅游火爆出圈，旺季助推景区业绩释放》——2024.01.22 2、《【华福商业】旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间》——2024.01.15 3、《【华福商业】元旦假期旅游恢复良好，量价齐升彰显韧性》——2024.01.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%2023-012023-022023-032023-042023-042023-052023-062023-062023-072023-082023-082023-092023-102023-102023-112023-122024-012024-01商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 目录 1 商贸零售表现平稳，上涨 0.33% ......................................3 2 行业观点：冬季旅游热度持续，看好业绩确定性较强的标的 .................5 3 风险提示 ......................................................10 图表目录 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 ................................................................ 3 图表 2：商贸零售表现平稳，略弱于上证综指，略强于创业板指、中小板指 ................. 3 图表 3：商贸零售表现平稳，周涨幅为 0.33% ............................................................... 4 图表 4：贸易表现佳，周涨幅为 4.44%.......................................................................... 4 图表 5：本周表现最佳的标的为江苏吴中、跨境通、名臣健康、朝云集团、广州浪奇 ... 4 图表 6：本周表现不佳的标的为华凯易佰、吉宏股份、博士眼镜、路斯股份、名创优品 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 1 商贸零售表现平稳，上涨 0.33% 商贸零售表现平稳。本周上证综指上涨 2.75%，报 2910.22，中小板下跌 1.28%，报 5461.16，创业板下跌 1.92%，报 1682.48。商贸零售上涨 0.33%，报 1927.42，表现弱于上证 2.42pct，强于中小板 1.61pct，强于创业板 2.25pct。 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 数据来源：iFind、华福证券研究所 图表 2：商贸零售表现平稳，略弱于上证综指，略强于创业板指、中小板指 数据来源：iFind、华福证券研究所 社会服务、商贸零售表现平稳，美容护理表现较弱。本周社会服务表现平稳，周涨幅为 0.95%，排名为第 14 名，商贸零售表现平稳，周涨幅为 0.33%，排名为第 18名，美容护理表现较弱，周跌幅为 5.16%，为申万一级 31 个行业中第 31 名。细分来看，贸易表现