全球波动率数据及外汇综合报告：通胀表现超预期与鸽派讲话影响 联储降息预期先降温后升温

全球波动率数据及外汇综合报告 Global Volatility Data And Foreign Currency Report 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】75 号 稀有贵金属研究中心： 史家亮 执业编号： Z0016243 冯世佃 执业编号： Z0015710 联系人：史家亮（Z0016243） TEL：010-68576175 Email:shijialiang@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 宏观要闻分析： 通胀表现超预期 VS 官员偏鸽讲话 联储降息预期先降温后升温：美国通胀超预期反弹，削弱美联储降息押注，随后美联储官员讲话推动削减的降息押注反转，美元指数和美债收益率呈现先扬后抑走势，贵金属承压大幅波动。具体来看，美国劳工部公布数据显示，美国 2023 年 12 月未季调 CPI 同比上涨 3.4%，表现强于 3.2%的预期和3.1%的前值；季调后 CPI 环比上升 0.3%，预期 0.2%，前值 0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国 2023 年 12 月核心 CPI 同比上涨 3.9%，创 2021 年 5 月以来新低，预期 3.8%，前值 4%；环比上涨 0.3%，与预期及前值持平。美国 CPI 数据发布后，美联储 2024 年 3 月和 5 月降息可能性下调，市场预期 2024 年合计降息幅度曾回落到约 140 个基点。受此影响，美元指数和美债收益率短线拉升，贵金属承压回落。然而随后美联储官员讲话推动削减的降息押注反转，市场重新加大对美联储今年降息的押注，预计全年降息 153 个基点，超过美国 CPI 数据公布前的幅度。对美联储而言，虽然市场押注 3 月开始降息和 2024 年降息 5-6 次预期，基于就业数据、经济数据均表现较为强劲等表现，我们认为过于激进，美联储将会视 2024 年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放明确的降息信号，我们认为美联储降息或在 2024 年 5 月至 6 月开启，预计美联储将会在 2024 年降息 3-4 次/75-100BP。 外汇数据分析与解读： 美元指数：通胀数据超出预期最初削弱了市场对美联储 3 月降息的押注，美元指数盘中跳涨，但随后因降息预期再度反弹而回吐全部涨幅，美元指数跌 0.04%报102.31。美元指数短期反弹难以长时间持续，上方关注 104-104.2 阻力；美元指数后续将延续震荡偏弱走势，跌至 100 下方可能性大。欧元/美元，美元指数小幅回落利多欧元，欧元震荡调整，欧元兑美元跌 0.01%报 1.0972。近期强调欧元回落不改整体偏强行情，欧洲央行维持偏鹰货币政策基调，叠加美指高位回落，欧元如期回到 1.1 上方，震荡走强行情将会持续，涨至 1.12 上方可能性大，下方关注 1.075，逢低做多依然合适。英镑/美元：美元指数小幅回落利多英镑，英镑兑美元涨 0.13%报 1.2759。英镑冲高回落但是不改整体偏强行情，随着美元指数高位回落，英镑上行行情将会持续，英镑再度回到涨至 1.3 上方可能性依然较大，下方关注 1.25，逢低做多依然合适。美元/日元：美元指数和美债收益率回落利多日元，美元兑日元跌 0.33%报145.28。日元再度大幅贬值可能性偏小，日元继续下跌空间已经相对有限，再度回到150 上方可能性小，可继续布局日元多单。美元/离岸人民币：美元指数小幅回落利多人民币，美元兑离岸人民币跌 0.12%至 7.1747。政策差与经济差等因素影响下，美元/人民币随着美指高位回落预期将会继续走强，回到 7 以内概率大，上方再度回到 7.3上方可能性小；中美基本面的变化趋势，两国货币政策调整预期，美元指数走势以及中美贸易关系，2024 年人民币将会延续升值走势，主运行区间为 6.7-7.2。 通胀表现超预期与鸽派讲话影响 联储降息预期先降温后升温 2024 年 1 月 12 日星期五 全球波动率数据及外汇综合报告 请务必阅读最后重要事项 第 1 页 一、全球波动率综合数据1 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 1 全球波动率数据报告，涵盖了全球主要股指、外汇、大宗商品、避险类资产以及 ETF 类资产等。全球波动率数据呈现了全球主要股指及大宗商品类资产波动率及标的的短期走势及具体表现，以期呈现市场风险情绪及恐慌状态变化，进而预测标的走势，为投资者提供投资相关建议。 注：本报告的数据均于当天北京时间 8:00 点进行更新。 数据分类重点高频数据指标最新一期上一期环比变化（绝对值）环比变化（百分比）五日涨跌幅（绝对值）五日涨跌幅（相对值）五日走势十日走势近三年所处百分位 近十年所处百分位事件提示标普500波动率指数（VIX）12.4412.69-0.25 -1.97%-1.69 -11.96%0.80%16.97%罗素2000波动率指数（RVX）20.8221.72-0.90 -4.14%-2.83 -11.97%11.32%51.46%道琼斯工业平均波动率指数（VXD）10.9111.53-0.62 -5.38%-3.85 -26.08%1.73%6.40%纳斯达克100波动率指数（VXN）16.4016.60-0.20 -1.20%-1.49 -8.33%2.00%27.97%美国综合波动率指数15.1415.64-0.49 -3.15%-2.47 -14.00%1.33%25.15%欧元区斯托克50波动率指数（V2X）13.9213.390.533.94%-0.39 -2.73%3.60%13.67%富时100波动率指数（VFTSE）10.9610.99-0.02 -0.23%0.686.63%25.83%8.96%德国DAX波动率指数（VLX）13.6113.200.413.11%-0.96 -6.59%3.99%7.76%法国CAC波动率指数（VCAC）18.9621.87-2.91 -13.30%-3.47 -15.48%63.52%51.78%欧洲综合波动率指数14.3614.86-0.50 -3.36%-1.04 -6.72%0.80%4.36%香港恒生指数期权波动率指数（VHSI）21.8221.85-0.03 -0.14%0.050.23%27.56%60.54%日经股票平均波动率指数（VNKY）21.3221.080.241.14%2.6314.07%64.58%60.26%印度NSE波动率指数（INVIXN）12.7712.97-0.20 -1.56%-0.56 -4.22%24.77%16.63%沪深300股指历史波动率（SHSZ300）11.4618.14-6.68 -36.82%-5.58 -32.75%14.25%19.47%上证综指历史波动率（SHCOMP）10.6213.57-2.95 -21.74%0.161.53%26.96