油脂油料产业链月度分析报告：现货走强维持粕类价格，天气因素借力顺水推舟

请务必认真阅读最后一页免责说明 大有期货投研中心 农产品研究组 李文婷 从业资格证号：F3023121 投资咨询证号：Z0013721 Tel:0731-84409083 E-mail:liwenting@dayouf.com 刘 彤 从业资格证号：F0201793 Tel:0731-84409130 E-mail:liutong@dayouf.com 欧航棋 从业资格证号：F3033921 Tel:0731-84409009 E-mail:ouhangqi@dayouf.com 现货走强维持粕类价格 天气因素借力顺水推舟1、基本面综述： 在中美贸易谈判暂停的日子里，中美双方不断的通过各种方式表达自己的述求，虽然双方在不断的角力没有新的变化，但是这一因素依旧是市场的关注点。这时美国的玉米大豆播种期间墒情过高，推迟了播种时间，过低的播种率推高所有农产品的价格。天气因素逐渐走上前台，开始了他的“演出”；国内下游非洲猪瘟疫情对饲料蛋白的需求影响似乎由其他需求所替代，即使是生猪存栏量持续下降。油脂库存压力主要在豆油、棕榈油上，油粕比在目前时段上还是应该遵循常年的节奏向低位靠近的概率较大。 2、策略推荐： 单边策略：目前单边大幅变动需要耐心持仓获得，无耐心者建议以观望为主。进入中美谈判停滞期，豆粕价格将会随美豆价格运行，因此种植面积的转化以及天气显得逐渐重要起来。 套利策略：油脂间价差变化会有更多交易机会，注意紧跟强弱运行节奏转换。菜油与棕油价差有望震荡扩散。油粕比也会有一定回落，但变动规律今年不会异于常年节奏，油粕月间套利以油脂之间价格轮动变化为主，短期节奏反套为主。 期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。 3、风险提示：重点关注美豆种植数据以及天气变化。南美大豆销售进度以及贸易协议的达成条款内容以及落实、马来棕油产量库存变化、国内豆油去库存、国家托市政策、环保政策与补贴政策。 2019 年 6 月 3 日 月度分析报告 油脂油料产业链︱月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 1/20 正文目录 一、行情回顾 .................................................................................................... 3二、蛋白粕供需基本面分析 ............................................................................ 41、USDA5 月月度供需报告：影响偏空 ..................................................................... 4 2、中美贸易磋商再起波澜，大豆供应缺口再引热议 ............................................ 5 3、美豆春播进度缓慢，政府补贴影响种植决策 .................................................... 6 4、下游提货速度加快，但追多意愿不强 ................................................................ 7 5、下游养殖： 禽料和水产料支撑粕类需求 .......................................................... 8 三、油脂供需基本面分析 ................................................................................ 91、油脂期现价格低开冲高 ........................................................................................ 9 2、 美豆油库存增加 ................................................................................................ 10 3、马来西亚出口增加、产量减少、库存下降 ...................................................... 11 4、国内油脂库存高企 .............................................................................................. 13 四、后市行情展望及策略推荐 ...................................................................... 191、综述：需求支撑国内粕类价格 油脂孱弱间歇性反弹 .................................. 19 2、策略推荐 .............................................................................................................. 19 油脂油料产业链︱月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 2/20 图表目录 图表 1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据） ........................................... 3 图表 2：USDA5 月月度供需平衡表（美国大豆部分） .................................................... 4 图表 3：22018 年 12 月以来中国重启美豆采购总量统计 .............................................. 5 图表 4：2000-2019 年美豆播种进度统计 ........................................................................ 6 图表 5：大豆进口数量 ....................................................................................................... 7 图表 6：港口大豆消耗和库存情况 ................................................................................... 7 图表 7：油厂压榨利润走势 ............................................................................................... 7 图表 8：港口豆粕库存量变化 ........