活跃资本市场的重要性1：促消费、扩内需

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《货币宽松“再发力”，股债有望更积极——对央行降准的理解》2024.01.24 《权益或将占优，利率低位震荡——2024年大类资产配臵展望》2024.01.11 《美债利率：弧形顶——24 年六大总量话题 6》2023.12.18 [Table_AuthorInfo] 首席经济学家:荀玉根 Tel:(021)23185715 Email:xyg6052@haitong.com 证书:S0850511040006 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:侯欢 Tel:(021)23185643 Email:hh13288@haitong.com 证书:S0850522080004 联系人:李林芷 Tel:(021)23185646 Email:llz13859@haitong.com 活跃资本市场的重要性 1：促消费、扩内需 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①中国居民财产性收入占比低，资产配臵从房产走向权益是趋势，活跃资本市场有助于居民财产性收入增长。②居民工资性收入提高依靠产业结构升级，高新技术类产业更偏向直接融资，活跃资本市场有助于资源配臵。③活跃资本市场有助于提升社会信心指数，从而提高居民的边际消费倾向。  风险提示: 政策力度不及预期，资本市场存在不确定性 [Table_MainInfo] 总量研究 证券研究报告 总量专题报告 2024 年 01 月 26 日 总量研究 总量专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 提高居民财产性收入 ......................................................................................... 4 2. 提升居民工资性收入 ......................................................................................... 6 3. 提振居民信心和预期 ......................................................................................... 8 总量研究 总量专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 我国居民收入中财产性收入占比不足一成 ............................................................ 4 图 2 美国居民的财产性收入占比 ................................................................................. 4 图 3 我国居民倾向于配臵住房资产（2019 年） .......................................................... 5 图 4 我国居民配臵金融资产比重仍低（%，2019 年） ................................................ 5 图 5 我国地产市场或难以维持高速增长 ....................................................................... 5 图 6 我国自然人投资者逐年递增 ................................................................................. 5 图 7 90 年代以来，美国居民增配权益资产 ................................................................... 6 图 8 股价上涨，居民财产性收入提升 .......................................................................... 6 图 9 2023 年居民人均可支配收入：分项占比（%） .................................................... 6 图 10 居民人均可支配收入:工资性收入累计同比（%） .............................................. 6 图 11 2022 年城镇非私营单位：分行业门类就业人员年平均工资（万元） ................. 7 图 12 科技企业和传统工业企业适用不同的融资方式 .................................................. 7 图 13 截至 2023 年 12 月：社会融资规模存量的主要分项（万亿元） ........................ 8 图 14 2020 年我国金融机构本外币贷款余额: 行业分布（亿元） ................................ 8 图 15 中国消费者信心和股市走势正相关 ..................................................................... 9 图 16 美国消费者信心和股市走势正相关 ..................................................................... 9 图 17 我国居民收入信心偏弱，消费倾向偏低 ............................................................. 9 图 18 美国居民预期指数上升，消费倾向提高 ............................................................. 9 总量研究 总量专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2023 年 7 月 24 日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，中央金融工作会议重申“活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势”。