商业银行业1月24日国新办新闻发布会点评：货币政策发力，提振银行股投资信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.24 货币政策发力，提振银行股投资信心 ——1 月 24 日国新办新闻发布会点评 张宇(分析师) 郭昶皓(分析师) 021-38038184 021-38031652 zhangyu023800@gtjas.com guochanghao@gtjas.com 证书编号 S0880520120007 S0880520080005 本报告导读： 本次降准等政策组合拳的出台超出市场预期，有助于提振市场对经济及银行板块的投资信心，维持板块“增持”评级。重点推荐苏州银行、江苏银行和浙商银行。 摘要： [Table_Summary]  事件背景：1 月 24 日国新办举行新闻发布会，就下调准备金、放宽普惠小微贷款认定标准、保持人民币汇率弹性等进行说明。  降准有助于加大银行支持实体的力度、缓解银行负债端压力。央行行长潘功胜表示，人民银行将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约 1 万亿元。一方面，开年降准且力度大（上一次存款准备金下调 0.5pc 是 2021 年 12 月），有助于鼓励银行加大对实体的信贷投放。央行副行长宣昌能也在会上表示，预计一季度仍会保持较快的信贷投放增长，意味着一季度信贷的同比表现可能会略好于市场预期。另一方面，考虑到目前准备金并非信贷投放的紧约束，因此降准的动作更为直接地利好银行负债端，有助于缓解全年尤其是一季度的息差压力。  小微贷款认定标准放宽，将使得小微领域竞争压力下降。潘功胜表示，将普惠小微贷款认定标准由现行单户授信不超过 1000 万元适当放宽到不超过 2000 万元。这意味着银行在小微企业“两增”等考核目标上将更容易达标，小微的客群也可以适当上浮。对深耕当地、专注小微市场的农商行而言，面临的竞争压力将有所缓解。  后续 LPR 降息可期。潘功胜在会上表示，本次准备金率下调、下调支农支小再贷款再贴现利率，以及前期国内银行已经适度下调存款利率，都有助于推动 LPR 下行。据此，预计 LPR 降息也在路上。如降息落地，对实体经济的刺激力度将进一步加码，但对银行息差有一定负面影响。不过，在近年来持续降息的惯性作用以及前期股价深度调整的背景下，后续的降息很难再对银行股价形成拖累。  新设信贷市场司，意在加大对特定领域的投入和考核。潘功胜表示，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。“五篇大文章”即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域，其首次在 2023 年的中央金融工作会议中提出。此前，央行在这些领域也有相关的指导意见，但分布较为零散、体系不足，也并非常规要求项。本次专设一司统筹五大领域，一方面呼应会议要求，预计将在这些领域进行更为长期和常规的考核；另一方面，银行在上述领域的投入将继续加大，竞争压力也可能增加。  投资建议：本次降准等政策组合拳的出台超出市场预期，有助于提振市场对经济及银行板块的投资信心，维持板块“增持”评级。个股方面，重点推荐苏州银行、江苏银行和浙商银行。  风险提示：需求修复不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 商业银行《商业银行业周报（2024.01.21）》 2024.01.21 商业银行《信贷总量尚可，有效需求仍待提升》 2024.01.14 商业银行《商业银行业周报（2024.01.14）》 2024.01.14 商业银行《商业银行业周报（2024.01.07）》 2024.01.08 商业银行《信贷保持平稳，关注后续结构变化》 2023.12.14 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 商业银行 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：重点银行最新盈利预测及估值水平 EPS（元） BVPS（元） 市净率 PB 市盈率 PE 评级 2022A 2023E 2022A 2023E 2022A 2023E 2022A 2023E 邮储银行 0.85 0.84 7.41 7.94 0.60 0.56 5.27 5.36 增持 工商银行 0.97 1.00 8.81 9.55 0.56 0.52 5.12 4.98 增持 平安银行 2.20 2.44 18.80 20.93 0.50 0.45 4.24 3.82 增持 兴业银行 4.20 4.21 31.64 34.88 0.48 0.44 3.64 3.63 增持 招商银行 5.26 5.63 32.71 36.71 0.92 0.82 5.72 5.34 增持 浙商银行 0.56 0.51 6.49 5.82 0.41 0.45 4.71 5.13 增持 宁波银行 3.38 3.93 23.14 26.88 0.85 0.73 5.83 5.02 增持 成都银行 2.69 3.18 14.67 17.00 0.83 0.71 4.50 3.81 增持 江苏银行 1.60 1.65 11.23 11.60 0.63 0.61 4.44 4.31 增持 南京银行 1.76 1.76 12.05 13.55 0.66 0.59 4.53 4.53 增持 杭州银行 1.83 2.31 13.76 15.91 0.77 0.66 5.77 4.57 增持 苏州银行 1.07 1.26 9.59 11.55 0.73 0.61 6.54 5.58 增持 常熟银行 1.00 1.21 7.97 9.26 0.85 0.73 6.77 5.61 增持 苏农银行 0.83 0.97 7.79 8.81 0.56 0.49 5.23 4.48 增持 张家港行 0.73 0.85 6.04 7.01 0.65 0.56 5.38 4.64 增持 数据来源：wind、国泰君安证券研究。 注：取 2024 年 1 月 24 日收盘价；此表为国泰君安银行组最新预测数据，与 wind 一致预期有轻微差异。 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观